杨德龙：深圳特区40周年成就巨大 注册制实施为深圳发展带来机遇

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原标题：杨德龙：深圳建设经济特区40年周年成就巨大 注册制实施为深圳发展带来机遇

文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙

今天是深圳建设经济特区40周年，这40年来深圳通过改革开放取得了巨大的经济成就，我从06年北大光华金融系毕业之后就来到深圳，一直在基金行业发展，亲眼见证了深圳这十几年来翻天覆地的变化，深圳作为改革开放的窗口，一直在金融创新和科技创新方面走在全国前列，现在深圳上市公司的市值已经位居全国第一，深圳上市公司的数量也位居全国前列。深圳改革开放取得的巨大成就是有目共睹的，深圳在改革开放过程中积累了宝贵的经验，这些经验可以推广到其他城市和地区。今年也是深圳建设中国特色社会主义先行示范区一周年，深圳在未来的发展过程中仍然会起到示范作用，即深圳经验是可以推广复制的。深圳改革开放的成功经验有很多方面，包括良好的营商环境，对于科技创新企业的大力支持，金融创新一直在不断探索，这些都是非常宝贵的经验。

8月24日，创业板正式实施注册制，首批注册上市的18家上市公司集体亮相，受到了资金的追捧，显示出投资者对于创业板实施注册制前景的期待，也是对于新经济的期待。深圳证券交易所在深圳发展的过程中起到了很大的推动作用，因为金融不仅是经济的晴雨表，也是推动经济增长和经济繁荣的重要的推动力，特别对于科技创新型企业，通过上市可以融到宝贵的资本，从而获得长足发展。在深圳成长出一批伟大的公司，如腾讯、华为、万科、招商银行、中国平安等，这些公司除华为以外都在A股市场上市，不仅为投资者提供了长期大牛股，而且为深圳的发展带来了动力。

深圳在金融创新方面走在了全国的前面，包括当年设立中小板创业板，以及现在在创业板上推行注册制，都是金融创新。深港通开通使深圳和香港交易所之间的互通互投完全打开，这对于加强两地的联系，方便两地投资者投资非常有利。当年开通深港通时，我提出深港通的开通将进一步使A股和港股之间互通更加便利，形成连通器原理，即A股的蓝筹股会向港股的估值靠拢，走出长期牛市，港股的成长股由于估值较低，A股的估值高，形成比价效应，港股的成长股特别是科技股，有望出现上升，现在这些现象已经在发生，A股的蓝筹股特别是白龙马股走出了长期牛市的走势，给投资者带来了很大回报。包括深圳的主板，中小板和创业板的一些龙头公司，都已经率先走出了牛市，金融改革释放出活力，同时产生了很多投资机会。

现在我国经济正在转型升级，产业结构也在不断调整，如何适应经济转型的要求是现在我国面临的问题，深交所实施注册制既是有益的探索，在审核制之下一些新兴经济的企业因为不符合上市条件无法登陆资本市场，让A股市场错失了BATJ、百度、阿里、腾讯、京东以及美团和拼多多等新经济的巨头企业，在实施注册制之后，未来的BATJ都将有机会登陆A股市场。推行注册制之后，IPO的条件大大放宽，如允许有经济前景暂时亏损的企业可以在创业板注册上市，允许通过不同的公司上市，允许在境外注册的红筹股上市等，这些都扩大了IPO的条件从而能让更多的新经济企业可以登陆创业板，登陆中国资本市场。在成熟市场，注册制是普遍采用的新股发行方法，它的主要特点是市场化，让询价发行交易都更加市场化，让市场来决定哪些企业有发展前景可以注册上市，如在美国每年上市的公司和退市的公司数量几乎差不多，就是采取市场化的优胜劣汰让适合经济发展的公司及时上市，让一些不适应经济发展的企业及时退市，从而保持活力。美股在不同的时代的主要市值构成差别很大，以前在美国股市市值最大的是石油消费等传统的行业，后来逐步变成金融，现在则变为科技，美国的科技龙头股占据大部分的市值，这使美股的指数可以不断创出新高，也给投资者带来很好的回报，这一点值得我们借鉴。现在创业板推行注册制，将来条件成熟也会推广到中小板主板，从而通过市场化的注册上市和严格的退市制度，可以实现优胜劣汰，让新经济企业在市场中的占比越来越大，从而能让投资者分享经济成长的成果。

实施注册制后，创业板会迎来新的十年，也会给深交所带来重大的发展机遇，同时助力深圳向科技创业型智慧城市转变。张五常老先生曾经在论坛上讲到，深圳将来将是世界的中心。当然这对深圳有过誉之词，但显示出学者和专家对于深圳发展寄予厚望，我相信深圳的未来是无限光明的，深圳金融市场和经济良好互动将互相推动，互相成就，繁荣的经济离不开强大的资本市场，强大的资本市场是推动经济繁荣产业升级的重要推动力。在深圳建设经济特区40周年之际，我也衷心祝愿深圳的未来越来越好，也祝愿各位深圳人民能身体健康，万事如意。

责任编辑：张熠