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美尔雅期货王海洋:螺纹预期透支 谨防盘面回撤调整

新浪财经-自媒体综合2020-07-21 08:57:260

王海洋:螺纹预期透支,谨防盘面回撤调整

来源:美尔雅期货研究院

进入7月份后,受宏观预期向好、北方环保限产以及钢材成本有效支撑等因素影响,国内钢材期货价格出现震荡趋强走势。以螺纹钢为例,截止7月17日,期货主力合约RB2010收盘价格为3735元/吨,较月初3566元/吨上涨169元/吨;受期货影响,螺纹现货价格在传统淡季出现逆预期上涨,杭州地区一线品牌螺纹价格为3670元/吨左右,较月初3580元/吨上涨90元/吨。

螺纹期货价格震荡偏强因素分析

一是宏观预期向好,带动整个大宗商品价格反弹。随着国内疫情彻底得到控制,后疫情时代的经济复苏加速推进,此前为应对疫情冲击的一系列宏观组合刺激政策效果逐个体现,二季度GDP实现正增长以及股市的大幅反弹,增加了市场对下半年经济复苏的预期。受此影响,国内包括有色、化工等大宗商品价格出现反弹,作为最具活力的螺纹期货受到资金追捧并不意外。

二是铁矿石价格持续拉涨,长流程钢材成本支撑明显。受国内高炉需求旺盛、铁矿库存走低以及铁矿主要生产国巴西疫情的影响,国内铁矿石价格出现大幅度的上涨,截止7月17日,铁矿石主力合约价格为824.5元/吨,较月初742元/吨上涨了82.5元/吨,涨幅为11.1%。而同期螺纹期货价格从3580元/吨上涨至3735元/吨,涨幅为4.3%。铁矿价格过快的涨幅持续压缩了长流钢厂的利润空间。据盘面测算,螺纹钢虚拟利润仅为100元/吨,在原料没有回落的情况下,钢厂主动降价的空间不大。

三是板材下游需求释放,制约处于淡季的建材价格调整。后疫情时代,国内的生产生活秩序基本恢复,国内的消费出现补偿性释放。同时受到相关政策的刺激,部分用钢行业的生产出现快速恢复,进而带动相关钢材需求的增加。例如,受到汽车下乡和老旧小区改造等政策的带动,国内汽车和电梯产量快速恢复。据统计局数据。2020年6月份汽车产量为231.1万辆,同比增加20.4%;6月份电梯、自动扶梯及升降机产量为12.4万台,同比增长15.9%。板材需求的增加和价格的坚挺,使得处于消费淡季建筑钢材价格缺乏下跌动力,回落空间不大。

宏观的预期、成本的支撑以及资金的追捧,使得7月份的螺纹期货震荡偏强运行,现货跟随性上涨,原料也螺旋式不断突破新高。但这些并不意味着,在旺季到来之前市场没有回调风险。

预计价格回调风险潜在原因浅析

第一,受到后期高温天气以及台风季节的影响,需求旺季短期难以到来。经过一个月左右的梅雨后,后期将迎来高温和台风等极端天气。抗击洪水,防范次生灾害等工作仍将影响未来数周工地的开工节奏。与此同时,随着高温天气临近,制造业受夏季限电和高温避暑的影响,开工节奏有望放慢,从而影响下游各类钢材需求的释放。据统计,截止7月10日,全国建筑钢材周表观需求为353.51万吨,环比上月435.17万吨减少81.56万吨,较上半年高点466.5万吨回落112.59万吨。需求回落的季节性特征比较明显,制约淡季钢价的反弹。

二是在前期需求刺激下,钢材供给持续增加。进入7月份后,受期货拉升的影响,钢材现货出现跟随性上涨,钢厂在钢价上涨过程中,生产积极性不断提高。统计局数据显示,6月全国粗钢产量为9157.97万吨,同比增长4.5%;1-6月全国粗钢累计产量为49901.1万吨,同比增加1.4%。6月全国热轧带肋钢筋产量为2446.5万吨,同比增长6.3%;1-6月全国热轧带肋钢筋累计产量为12321.2万吨,同比增长2.3%。供给增加短期对市场价格大幅上涨形成压力。

三是钢材库存持续上升,累库影响市场信心。受疫情影响,今年钢材社会库存一直处在历史相对高位运行,这是制约今年钢价上行的主要变量。进入三季度后,伴随需求的季节性减少,钢材库存出现持续的上涨。据统计,截止7月17日,全国建材的库存总量(含厂库和社库)为1172.13万吨,环比上周1158.38万吨增加13.74万吨,环比上月1042.59万吨增加了129.54万吨,较去年同期805.96万吨增加了366.17万吨,库存已经出现连续5周的上涨。

综上分析,考虑到旺季需求短期难以到来,市场预期提前在盘面体现等因素的影响,预计短期内期钢价格仍以震荡调整为主,不排除在旺季到来之前出现回调的可能。操作上,建议轻仓或空仓观望,等待回调后的买入机会。

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责任编辑:张瑶

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