中信证券:腾讯控股微信交易生态启航 维持买入评级
本文来自 微信公众号“中信证券研究”,作者:许英博 王冠然。
微信推出平台自营电商SaaS服务—小商店业务,提供完整购买能力和一键开店的基础功能以及直播带货和营销能力。小商店与微信交易生态深度融合,有望催化更多线上、线下交易场景向微信体系转化,金融与广告业务料将持续受益。腾讯金融生态加速布局,有望成为腾讯第二引擎。对标蚂蚁金服,中信证券预计随着微信交易生态体系的逐步完善,腾讯金融的发展潜力将逐步被挖掘,有望提升腾讯(00700)估值。
微信推出平台自营电商SaaS服务小商店业务。
微信小商店用户端提供完整购买能力,商家端可一键开店,提供电商基础的卖货和经营能力,目前已支持1500多种SKU。针对商家运营,小商店免收服务费及提现手续费,并提供后台资金管理功能;自带直播带货及优惠营销能力,助力商家私域流量运营。
小商店助力微信交易生态深度融合,金融与广告业务料将持续受益。
小商店和微信生态深度融合,获得微信的群内分享、搜索、LBS、分享等权限,并可以内嵌到公众号、企业微信、社交广告等入口。小商店有望催化更多线上、线下交易场景向微信体系转化,加速微信交易生态建设,并对微信平台的广告价值(社交广告、媒体广告)和金融业务提供巨大潜在提升空间。
腾讯金融生态加速布局,有望成为腾讯第二引擎。
支付业务端,毛利率和支付费率长期有望逐步提升,中信证券测算支付业务乐观预期下分别有望贡献过千亿元业绩增量。在金融服务端,随着微信的交易生态逐步成型,腾讯的交易数据有望更加全面,基于微众银行的消费金融和信贷服务上有望开拓更多的空间。
对标蚂蚁金服,腾讯金融业务有望提升腾讯估值。
腾讯金融业务在用户和交易体量占优,在产品和数据积累上欠缺。截至2019Q3腾讯旗下财付通/蚂蚁旗下支付宝分别达到10.0/7.8亿用户规模,并分别切分46%/43%的交易金额份额;而蚂蚁集团凭借花呗/借呗等服务与阿里电商数据打通建立起产品和数据优势。中信证券预计随着微信交易生态体系的逐步完善,腾讯金融的发展潜力有望逐步被挖掘,从估值上看,腾讯金融业务应该与蚂蚁金服处于同一水平。
微信小商店进展不及预期;支付业务手续费率提价不及预期;腾讯金融业务布局不及预期。
盈利预测及投资建议:
随着微信推出小商店功能,微信闭环交易生态得以迎风起航,依托微信及小程序庞大的用户体量和腾讯金融领域的加速布局,未来微信在支付、电商、直播等领域影响力有望进一步扩大。公司各项业务有望继续维持稳健表现,中信证券维持公司2020~2022年营收预测分别为4707/5694/6778亿元,同比+25%/+21%/+19%。维持2020~2022年净利润(Non-GAAP)预测分别为1159/1415/1674亿元,同比+24%/+21%/+19%,现价对应PE分别为40/33/28x,维持“买入”评级。
(编辑:玉景)
小摩:民生银行维持减持评级 目标价降15%至3.9港元
小摩发布研究报告,维持民生银行(01988)“减持”评级,目标价降15%至3.9港元。报告中称,公司股价自3月底起已跑输同业,考虑到该行将继续实施战略性转型,包括整理资产负债表、加强合规性及重组客户部门,预期将导致不良贷款增加及存款增长放缓。0001国泰君安(香港):新濠博亚目标价14美元 维持卖出评级
新濠博亚2020年第3季度标准化赢率下经调整物业EBITDA亏损为8,900万美元,同比下降120.3%但环比上升50.0%。由于公司在澳门抢占了市场份额,2020年第3季度总收入好于预期。仅就澳门业务而言,赌场净收入为1.49亿美元,同比下降90.2%,好于澳门全行业博彩总收入在该季度93.1%的下跌。0000野村:长和维持买入评级 目标价74.5港元
野村发布研究报告,维持长和(00001)“买入”评级,目标价74.5港元。报告中称,公司去年纯利取得290亿港元,分别较市场及该行预期的低1%及3%,但业绩确认了公司大部分业务盈利在去年下半年已在复苏,更重要是经营自由现金流同比上升29%至280亿港元,主要归功于利息支出及营运资本管理改善。0000大和:维持百威亚太跑赢大市评级 降目标价至27港元
大和发表研究报告,将百威亚太(01876)目标价由28.2元降至27元,评级维持“跑赢大市”。报告称,内地销售强劲,带动第三季销量自然增长1%,终止前两季度的跌势(第一季跌42%,第二季跌8%),EBITDA亦稍高于该行预期。但考虑到卫生事件风险持续,同时因应农历新年啤酒销售自第四季自延至明年首季,下调2020-22年收入预测5-8%,同时降每股盈利预期6-19%。责任编辑:卢昱君0000发生了什么?易纬集团突然暴跌83%!港股近期频现闪崩股,这些股票都有这个特征...
临近春节,各方资金紧张,市场风险徒增,港股屡现闪崩股,动辄大跌逾80%。易纬集团暴跌83%1月11日,港股易纬集团(03893.HK)一天内大跌83.62%,收盘价仅剩0.380元/股,总市值2.7亿元。{image=1}0000