同业存单迎到期高峰 MLF有望呵护资金面

原标题：同业存单迎到期高峰 MLF有望呵护资金面

来源：上海证券报

10月迎来大规模存单到期量，引发市场对中期借贷便利（MLF）操作的猜想。Wind数据显示，10月共有19005.8亿元同业存单到期量，达到今年3月以来的峰值，而由于假期因素影响，截至10月14日，本月存单发行规模为3738.3亿元，低于上月同期发行量。

江海证券首席经济学家屈庆表示，10月存单到期规模较大，同时目前存单的发行利率仍然保持较高水平，这使得银行对低成本资金需求增加。从近两个月来看，央行连续通过净投放MLF，呵护市场资金面，预计本月的MLF操作也会超额续做。

Wind数据显示，从国庆假期后存单发行情况看，1年期存单发行利率均值为3.136%，部分主体评级为AA的银行，该期限存单发行利率高达3.8%，仍然显著高于同期限MLF的操作利率（2.95%），这使得市场对MLF的需求量有所增加。

事实上，节前一周同业存单发行量价齐跌。招商证券统计，9月27日至9月30日，存单发行总规模1094.1亿元，较上期减少2017.4亿元；而10月5日至10月9日，在发行规模减少的同时，发行利率有所反弹，3个月和6个月存单发行利率分别较前期上升5.7个基点、12.5个基点。

在存单面临到期高峰的情况下，部分市场人士认为，本月存单发行量也有望增长。华安证券预计，10月同业存单发行会有所上升。加上MLF到期量，10月公开市场到期量共计10500亿元，较9月小幅增长，预计央行会采取相应对冲工具来继续保持流动性合理充裕。

近期，同业存单发行利率逐渐走高。Wind数据显示，自8月份开始，1年期存单发行利率均值达到2.95%以上，9月全月均值进一步升至3.19%，纷纷升破同期限MLF的操作利率，MLF对机构吸引力上升。

与此同时，自今年4月开始，陆续有银行发行浮息同业存单，参考收益率多为上海银行间同业拆放利率（Shibor）加点票面利差的形式。而Wind数据显示，4月以来，1年期浮息存单的票面利差连续走高，自4月、5月0.1%左右，一路升至上月的0.42%。

在此背景下，央行近两个月开展MLF超额续做，8月、9月净投放量分别达到1500亿元、4000亿元。方正证券首席经济学家颜色认为，在同业存单利率超过MLF利率的背景下，MLF超量续做成为不降息不降准假设下增加长期流动性的主要手段。

责任编辑：潘翘楚