超华科技张士宝解析“内循环”和“双循环”的内涵与核心

今年初，突如其来的新冠肺炎疫情对我国经济和社会发展带来前所未有的冲击，虽然疫情对资本市场短期走势形成一定冲击，但并不影响我国资本市场中长期持续向好的大趋势。伴随着一系列强有力的防控举措，我国已平稳渡过疫情流行高峰，A股也迎来新机遇，注册制从科创板再到创业板的全面推开，为资本市场的发展注入了新活力。

然而，前进的道路从未一帆风顺：疫情蔓延、地缘政治、贸易摩擦等都是影响我国经济发展的重要变量，面对未来可能出现的更加复杂的局面，党中央适时提出了“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的战略部署。

对此，第十五届中国上市公司竞争力公信力调查评选颁奖高峰论坛10月16日隆重召开，探寻后疫情时代下，资本市场面临的风险、机遇与展望。

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超华科技（维权）副董事长、董秘，招商证券原钢铁、新材料首席研究员张士宝先生，为我们进行主题为《披荆斩棘：“内循环”与“双循不”在电子新材料领域的实践》的专题演讲。张士宝先生表示，“内循环”和“双循环”内涵与核心？第一是深化供给侧改革，要紧抓扩大内需这个战略基点，使生产分配流通消费更多的依托国内市场，提出供给体系对国内需求，形成需求牵引，供给创造需求的更高水平动态平衡。

第二，以科技创新催生新发展动能，这个里面因为我们本身是高新技术企业，其实这些年不管是在电子基材包括芯片、人工智能、新能源其实中国的企业自主创新的这些年都把自主创新的投入和人才的梯队的培养，还有和高校乃至和全球重点院校重点企业科研院所的合作，其实这几年进步特别快。

尤其是在广东地区或者是深圳地区，这种趋势或者这种热度应该是与日俱增，大力提升自主创新能力尽快突破关键的核心技术，我记得在去年的年底，我们也是和生命科技、包括TCL我们一起参与了广东5G新材料的技术的搭建。其实中国目前在好多领域在全球还是处于相对领先的地位，但是总体上来说还是和美国差距仍然比较大，包括跟日本的差距，现在我们前面有比较领先的像美日，后面有追兵东南亚，国内这一块要靠我们微观的主体就是企业家来把短板补上。

以下为演讲全文：

非常感谢，结合过去工作的经验，还有2018年以来超华科技以来对内循环和“双循环”在电子新材料包括新能源材料这一块的影响实践，给大家分享一下的一些不成熟的想法，因为在座很多是我非常敬重熟悉的著名企业家大佬，很多也是我们行业的龙头或者细分行业的龙头。

内循环、“双循环”的概念提出，其实是在今年的5月中旬，也是中国在疫情期间受到经济下滑和美国2018年以来对中国单边挑起的贸易争端，包括在高端产业的限制，中国一个是被动，第二本身我们的产业发展阶段自身也有自主创新的内升动力。

所以“双循环”的实施，是中国全球竞争力还有自身产业调整必然结果，集中考虑到人工素质、基础设施还有产业配套生产效率的优势，中国劳动密集型产业这个过程当中已经逐渐丧失成本优势。这里我们做了一个分析，兴业证券在对全球新一轮制造业转移分析的结果是东南亚五国最大，承接中国低端制造业的东南亚国家应对的主要的产业优势。比如说越南主要是纺织农产品电器设备，印尼是农产品矿产品和非金属制品等企业，马来西亚是矿产品跟机电仪器设备，泰国农产品和非金属制品，菲律宾主要是机电仪器设备。

针对目前复杂的国际环境，为了防范系统性风险和维护经济社会的安全稳定，推进我们国家健康发展和转型，5月中旬中央政治局常委会提出了形成以“国内大循环为主体，国际国内双循环相互促进的发展格局。”5月23号政协委员会联席会议上面也是提出加快数字经济智能制造新材料等战略新兴产业下了功夫，提升国资战略引领的水平，着力打造生产收入分配各环节，以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新的发展格局。

6月18号在陆家嘴论坛刘鹤副总理提出我们经济面临很大的下行压力，在形势中逐步向好的方向转变，因为在6月18号的中国疫情基本上得到控制，一个以国内循环为主，国际国内相互促进的双循环新的发展格局正在逐步形成。

7月21号习近平总书记在企业家座谈会也提出指出要以国内大循环为主体，要让国内市场跟国际市场更好联通，促进国内国际双循环的发展格局。企业家要立足中国，我们要依靠自主创新提高国际风险防范能力，带领企业在更高水平实现更好的发展，促进国内国际双循环。

在最近一次7月30号，二季度的中央政治局会议上面，中央也明确提出“十四五”建设总体要求，这个原则也是强调了“内循环”为主“双循环”长期的发展新格局。

“内循环”和“双循环”内涵与核心？第一是深化供给侧改革，要紧抓扩大内需这个战略基点，使生产分配流通消费更多的依托国内市场，提出供给体系对国内需求，形成需求牵引，供给创造需求的更高水平动态平衡。

第二，以科技创新催生新发展动能，这个里面因为我们本身是高新技术企业，其实这些年不管是在电子基材包括芯片、人工智能、新能源其实中国的企业自主创新的这些年都把自主创新的投入和人才的梯队的培养，还有和高校乃至和全球重点院校重点企业科研院所的合作，其实这几年进步特别快。

尤其是在广东地区或者是深圳地区，这种趋势或者这种热度应该是与日俱增，大力提升自主创新能力尽快突破关键的核心技术，我记得在去年的年底，我们也是和生命科技、包括TCL我们一起参与了广东5G新材料的技术的搭建。其实中国目前在好多领域在全球还是处于相对领先的地位，但是总体上来说还是和美国差距仍然比较大，包括跟日本的差距，现在我们前面有比较领先的像美日，后面有追兵东南亚，国内这一块要靠我们微观的主体就是企业家来把短板补上。

第三，以深化改革激发新发展活力，10月14号我们习近平主席也在深圳40周年庆祝大会上面提出了改革开放再征程的一个号召。只有营造长期稳定且可预期的制度环境和改革的环境，建设高标准市场体系才能激发市场主体的发展活力。

双循环新发展格局下的投资机遇有哪些？站在我们电子新材料角度，我们在以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的发展格局下面5G新能源汽车包括IDC还有一些很多的相关的新材料等科技密集型产业有望成为重要的发力点，因为这一块包括芯片产值比较大，我们国家每年进口300亿美金以上的产值的芯片。昨天晚上一两点钟才到，主要就是跟几个电子行业的龙头，包括华为跟一些上市公司的高管一起交流，我们昨天讨论的主题就是视觉系统中国在全球怎么样取得领先的地位。

因为现在语音识别、图像识别，包括应用听力，人有几大艺术系统，听觉感觉直觉味觉触觉，在视觉领域中国应用场景市场空间最大的，所以这一块相对技术难度比较难，简单的例子一般的投影进行矫正，现在同济大学跟我的一个朋友搞一个公司，可以在一个星期内把它快速靠自己的自我的反馈系统，把很快的按照形成我们这种比较直观的正方向的平面。

包括香港的科技大学还有深圳的研究生院，目前整个研发进展比较快的，目前应用领域比如说在大家可能疫情期间快递的系统，像顺风可能会率先应用，像在我们讲的叉车系统在物流系统智能物流这一块也有比较大的应用。

5G推动科技发展和信息消费也形成了上游元器件跟通信基站投资还有授权书产业数字化的转型循环，上游元器件像视频仍然以进口为主，实现国产替代也是发展方向，国产替代是国内大循环一个内涵之一。

同时，5G的流量需求释放以及产业数字化转型带来的工业互联网、智能驾驶、物联网等众多的应用场景比较成熟化的方向发展，结合人工智能大数据、云计算、边缘计算解决方案的广泛渗透，以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局提供动力。

这里提到了5G，5G不仅仅改变生活，5G应该是在生产关系和生产力的提高，就是生产关系的革新和生产力的提高方面应该是1G到5G里面，5G是一个革命性的进程。所以美国为什么在5G上面制裁华为，制裁中国的中兴通讯，主要的原因就是5G这一块，不管军事跟民用，改变了生产关系，对于革命性的提高生产力。

第二个领域就是新能源汽车行业有望抓住内循环与双循环的新发展格局，因为我是2007年底最早一批从事新能源上游材料研究的研究员之一，当时我们当时研究的时候一直到2015年甚至到2016年这个行业才出现一个国家补贴政策催化之下行业进入商业化的发展阶段。在座的像多氟多，当时2015年也调研拜访过多氟多的李总，带着平安资管的投资总监，当时就提出了那个时候市场将信将疑的时候，我们还是比较坚定看好，觉得这个在国家政策扶持下面，如果当时的电池生产成本降五毛钱这是一个革命性的突破。

像多氟多李总这边在材料端提供了一个非常好的支撑，如果没有上游的材料还有整个产业链的过程各个环节的都能够齐心协力，今天的中国新能源汽车可能还会停留在十年前的水平。

在新能源汽车整个全产业链领域，不管整车上游原材料跟汽车控制系统，尽管特斯拉商业化走在了最前端，包括它提出了智能生态的系统，应该说中国在这个产业我们认为，特别是这些实践能够全球处于弯道超车的行业。

而且最近二季度欧洲汽车的产量也是突破了十万辆，所以这个得益于内外两个，中国九月份的出货量也是比较理想超过了十万辆，九月份中国跟欧洲同时突破十万辆，对于新能源汽车接下来的发展快速发展提供一个比较好的市场环境和给大家营造更好的信心，企业家需要市场也需要信心。

另外储能系统今年下半年已经悄然启动，去年宁德时代他们计划十个亿，今年目标突破10个亿，接下来两三个月时间大幅发力明年我们认为实现增长。

电子新材料在“双循环”格局下面的发展前景，我们也和主要的国内买卖方，从2018年的年底，我也邀请他们，包括我熟悉的同业的公司的董事长高管，当然在这里再一次感谢各位企业家对于资本市场，对于我们投行包容，还有对于大家的研究这一块的认可跟帮助。当时我记得最早一批像兴业证券、海通2018年2019年他们经过一年多的调研，整个对于新能源材料里面，加上我个人对于行业的理解跟收集的信息跟他们商量，当时提出来在2019年底认为新能源汽车电池，锂电池中国会率先取得在全球的领先地位。主要基于三个方面的考虑，一个是我们的市场环境，第二我们的技术提升能力，第三，我们在产业上面资源的供应链上面的整合能力。

我简单的介绍一下铜箔应用领域，铜箔最早是电解电路的铜箔，第二是锂离子电池的铜箔，锂电池的铜箔它可以应用储能领域，也有人分成第三类。它所在电子电路里面起到的作用电力传输的神经网络，也是相当于我们芯片和电子载体的一个骨架。目前铜箔主要来自于新能源汽车、通信、5G、IDC、消费电子。尽管最近几年国家也在，因为2018年十月份中国民营企业也是碰到了当时最艰难的时候，当时深交所有千百家公司可能面临大股东易主，内外因素多重因素造成的结果。但是我们在这个时候要发现市场的亮点，当时就是新能源汽车也是在补贴退坡，当然刚好就是中国的企业家和政府的多方面合力，正好使得中国新能源汽车我们的生产成本可以在补贴退坡进入商业化的过程，我们2007年当时研究提出的五毛钱的理论，就是如果每公里成本降到五毛钱，在加上油价的影响，也倒逼的新能源汽车必须把成本降的更快，这是它的转换的成本比较优势。

其中有一个中国在锂电池的这一块它的技术进展，它的安全性更高，我们国内的新能源汽车包括电池企业为什么很快超越了日本的松下、韩国的三星LG，包括SK主要的是国内供应链全体的努力，包括我们多氟多，您也是宁德时代重要的供应商。

我们当时因为它在新能源汽车商业化的能够突破补贴退坡这一块的影响，所以我们测算当时中国跟全球的新能源汽车接下来真正进入爆发期。那个时候当时2018年30%，去年60%，今年我们估计达到80%90%，未来的增速保守的是60%，中银国际他们研究是在62%以上，我个人认为65%以上，因为今年三月份德国大众找过我们，希望我们能够跟它铜箔签长期战略供货合作协议，这是中国供货产业的骄傲，因为只有技术产品的稳定，质量的一致性才能得到顶级客户的亲睐。

最后，今年疫情的影响5G跟IDC，IDC主要解决互联网信息经济或者人工智能里面基础设施的问题，这个也是爆发式的增长，因为美国在全球的IDC市场占有率超过了43%，中国的目前全球的占有率只有美国的一半多一点的水平，23%到26%这样。

所以消费电子也是随着5G的换机潮迭代升级增速需求也在加速释放，今年上半年是因为国内的材料的短缺，加上疫情的双重影响，使得5G的整个一个基础设施和5G的商业应用稍微低于预期，但是三季度特别是9月份以后，这个进入了一个加速的发展过程，所以后面的空间比较大。因为最近整个相关材料还有软件领域都在爆单，我也是前几天在参加行业的协会，大家都是要理性涨价。

另外就是全球铜箔过去的竞争最强的地方是集中在日本，一个老牌企业，一战二战就给美国提供军事装备的，包括现在的台湾还有韩国。尤其在高端的铜箔技术领域，最基几年的发展，日韩两地的企业。国内企业进口替代空间仍然比较大，即使这些企业在中国设厂，中国的近两三年每年也是进口十万吨以上。

未来“双循环”新发展格局伴随着5GIDC包括新能源汽车储能的不断增长，我们当时两年前做了一个判断，这个市场开启一片蓝海，现在这个我们当时的判断现在正在逐渐的得到印证。5G根据最新的统计数据，工信部的最新数据现实，我们已经建成全球最大的光纤跟4G的网络，今年九月底已经建成5G基站超过60万个，5G终端连接1.5亿，中国移动35万个，预计三大运营商2020年5G用户的规划，到2020年底5G用户达到14.38%，远超过4G用户发展首年7.5%，预计到2021年5G用户达到4.8亿户，这是华泰证券做的电信运营商公告5G户数还有渗透率跟4G的初期对比。

根据兴业证券做的预计，5G机会当中覆铜板市场会达到614亿，我们超华科技第二板块这是。第一大板块是铜箔，第二大板块就是覆铜板，我们昨天晚上也公告了，公司在募资18个亿，其中600万吨的覆铜板，还有700万吨软板，铜箔将分享发展的红利。

此外像目前的整个铜箔竞争格局还有覆铜板的竞争格局，目前来讲日本不管在产品、市场的开拓仍然处于领先地位，个也是我们内循环为主要实现进口替代，包括抢占国际市场主要对标的对象。所以，这个里面我们也是做了在高端产品的这一块的市场占有率，国产和进口的对比。

IDC刚才其实已经说了一下，2019年中国的数据中心大概是7.4万个，大约占了全球23%，数据中心的机架规模227万架，IDC数据中心数量2213个，因为目前为止全球新经济本质就是体现在新基建的基础设施的竞争，北美五大云巨头，谷歌微软等资本开支，18年就达到了780亿美金，今年4月20号阿里云宣布投资两千亿，很多人很大，但是真正做信息系统这个数据比较小的，云操作、服务器、芯片网络核心技术攻坚。比如说湖畔大学很多专家就是做芯片、服务器包括操作系统还有华为也在做，腾讯未来五年的投资五千亿发力新基建，预计2018年到2023年，整个因为IDC带来的覆铜板的增长251亿，这个也是高增长的板块，未来的复合增长率在25%以上。

另外的新能源汽车，这个里面我们分享一下，国际能源署的一个2019年的展望报告，在新政策环境下2020、2025、2030年全球新能源汽车的预测销售量，这个复合增速也是在35%。到2020、2025和2030年保有量分别达到1140万辆、5510万辆、1.3亿，这个也通过的铜箔、电解铝等的增长，目前来看它的预测已经保守了，从各家公司公布的数据已经超过了这个说法。

中国最新的新能源汽车的发展规划，到2020年两百万辆，按照900吨算，现在是700吨，这样锂电铜箔短缺非常大，现在LG也是扩产十万吨，我们这些龙头五万吨不好意思跟人家打招呼，此外随着比亚迪国宣高科头部电池谄上像6微米转化未来复合增长率达到百分之百，到2022年复合增速在65.2%，大家觉得传统产业不太理想，但是这个产业仍然感觉非常大的发展潜力，不管内循环还是国内国际的双循环都会比较好的。

其中我们统计过，国内在南京周边地区，是全球新能源电池和新能源汽车产能最集中的地区。

另外就是我们企业这一块牢牢抓住“双循环”的发展大势要埋头苦干。我们最后点一下题，披荆斩棘因为这些年碰到的这个障碍或者经历特别多，2018年整个民营经济碰到了一个生死存亡的关头，在中美贸易摩擦背景下，也对华为等企业断供，比如说2018年10月份，罗杰斯就开始逐渐的停止对于中兴通讯供货，四月份通知下游客户不能向中国的华为中兴通讯供货，这个也算比较内部机密的信息。

为了应对这个艰难的局面，国内的四月份到2019年8月初中国电子材料三大协会秘书长齐聚松山湖跟华为还有覆铜板协会的秘书长，还有铜箔协会的秘书长，当时就研讨这一块要实现国内替代，因为如果按照覆铜板2019年是20亿的国内生产份额，今年肯定超过40亿达到60亿的水平，当时我其实2018年进入超华科技时候，我第一件事情就是谈外资收购跟美国的一个公司收购，当然涉及到美国军工跟航空航天，美国对于这一块绝对封锁没有谈成，后来我们自己上。

另外在这个过程当中，我个人包括我们公司充分利用了资本市场，我当时把这个信息向国内的电子和通信研究员，让他们把这个国产替代的这个信息充分的传达出去，所以国内各个高校也比较配合，当然这个过程当中那一波整个的板块涨了80%左右整个电子板块，所以资本市场因为只有资本市场上涨对于企业融资环境才能得到改善，真正资源才能匹配到，真正能够实现国产替代的优质的龙头的公司。

因为资本市场它的初衷就是实现资源的优化配置，这个是面临的三大障碍或者就是我们走上坡路，一个是贸易摩擦、第二新能源补贴退坡、第三就是新冠疫情的冲击。

我来到超华科技，跟董事长从上游铜箔到覆铜板一起，我们战略规划不断优化调整，我们另外同国内乃至全球的龙头性公司实现产业链上面的协同，实现相互借势，这样形成了产业链上面的联盟。还包括跟大学合作，我们去年六月份跟上海交大，最近跟国外的著名大学合作，包括日本、韩国在技术装备上面，包括国产化上面，国产替代实现一些技术性的实景上的突破。

这是我们主要的客户群，包括奥士康、景旺这些公司去年利润增长都是40%到50%，去年整个覆铜板行业还是碰到了非常景气的情况，今年上半年受到了一点挫折，现在恢复性的上涨，我认为是反转的态势，再加上中国资本市场的这一次的改革，刚才我记得马董事长介绍的时候就说了，资本市场的改革是这次注册制的改革应该是真正实现了市场化全球的一个接轨，这样全球资金如果中国外汇和资本的这一块的投入对外外汇的开放程度提高，必然加快进程，对于我们在座的企业来说是一个重大的利好。

前面刚才已经讲了在高端领域的突破，这是我们最早2018年10月22号在佛山，广东省分管教育副省长视察，我们搞6微米锂电铜箔，去年我们没有产能，今年新上了八千吨的产能。另外我们在两个两万吨，再新上四万吨的产能，加上已有的两万吨产能达到六万吨的产能，在上市公司里面派到第二，在全球排在第六的水平，现在不管宁德还有德国大众宝马特斯拉，他们要求他们的供应链对于他们来说实现零库存，但是需要准时供应，像日本的丰田汽车模式，这个全部放在上游材料，上游材料你的管控水平、议价能力、技术水平你的布局的全球时间的适当性和规模的适当性，这个决定了企业的一个竞争力。

因为今天看到了上市公司是在咱们竞争力的评价，我们也希望自身竞争力会取得更大的突破，同时对以内循环为主的“双循环”高速发展做出应有的贡献，再一次感谢各位领导跟企业家。谢谢！

责任编辑：张恒星 SF142