去年12月IPO过会率全年最低 发行减速还是另有原因？

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2020年最后一个月IPO过会率全年最低！最后一周发审会更是险象环生，发行减速还是另有原因？

来源：财联社

财联社（北京，记者陈靖）讯，在刚刚过去的2020年最后一周，大干快上近一年的IPO呈现了些许变化。财联社记者梳理2020年全年IPO发审通过率发现，2020年10月IPO发审通过率达98.04%成为单月最高，7月以97.22%排在第二，5月96.67%排在第三。12月IPO发审通过率是全年最低值，但仍高达93.33%。

特别是12月30日，11家IPO企业上会，8家通过，2家被否，1家撤单，被否数量创近期新高。值得注意的是，上周被否企业分别是前进科技和驰田汽车；此外凯腾精工被暂缓表决，广州农商行撤回申报材料。据财联社记者梳理，12月创业板也出现了企业被交易所多轮问询、企业主动撤回材料的景象。

上述企业因何原因遭遇交易商多轮问询、临门一脚前撤回上市材料？武科大金融证券研究所所长董登新告诉记者，“对于近日IPO被否增多、交易所多轮问询、IPO申请主动撤回材料等现象，最主要的原因还是因为新《证券法》的威慑作用发挥出来了；另外，注册制下IPO审核更加公开、透明，对于券商也加大了相应的责任，因此，企业、券商以及交易所在这方面都会更加谨慎。”

发行减速？被否企业基本面多存硬伤

在刚刚过去的2020年最后一周，三家企业与资本市场擦肩而过。在通过率如此之高的大环境下，这些企业的IPO失利显得格外引人注意。

12月29日，证监会发布第十八届发审委2020年第183次工作会议公告的补充公告。公告显示，广州农商行已向证监会申请撤回申报材料。谋求A股上市多年，距离发行审核委员会工作会议上会仅一日，广州农商行却忽然撤回申报材料，一时间引来惊诧声。

对此，广州农商行当天下午发布公告称，鉴于战略规划调整，经审慎考虑，并与本行A股发行申请相关中介机构的审慎研究，决定撤回A股发行申请。同时指出，公司业务运作良好，撤回A股发行申请将不会对本行造成重大不利影响，将根据实际情况择机重启A股发行申请。

广州农商行此举或与该银行多名高管相继落马有关。

2019年8月23日，广州市纪委监委网站对外发布公告，广州农商行原党委书记、董事长王继康涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。2020年4月1日，广州市人民检察院网站发公告，该院日前依法对王继康以涉嫌受贿罪向广州市中级人民法院提起公诉。

中国检察网披露，广州市人民检察院依法对广州农商行原党委委员、行长助理吴海峰涉嫌受贿罪、行贿罪一案提起公诉。同年7月14日，广州市检察院网站发布公告称，广州市人民检察院已依法对广州农商行原党委委员、副行长、首席风险官彭志军（市管副局级）以涉嫌受贿罪予以逮捕。12月10日，广州农商行迎来新任董事长蔡建，出生于1973年的他是原广州银行党委副书记、副董事长、行长。

同样拟上中小板的驰田汽车被否。

招股书显示，重型专用汽车改装是驰田汽车的主要业务和收入的主要来源，在2017年至2020年1-6月的三年一期报告期内，驰田汽车改装业务的收入占主营业务收入的比例除了2017年为97.23%外，其余几年皆为100%。

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行业人士表示，驰田汽车作为一家以重型专用汽车改装的企业，其需要具备改装车生产资质，而公司在获得相关资质的过程中存在诸多蹊跷之处，不仅或涉及到国资流失的问题，也或涉嫌违反国家经贸委相关文件条例，有关生产资格还面临取消，甚至追责审核单位的可能。

发审委对驰田汽车IPO申请进行审核问询时，首先质疑其获取改装车生产资质的合法合规性：发审委要求驰田汽车解释江华机械厂未按照《协议书》约定条款取得驰田有限股权的原因及合理性，是否存在纠纷或潜在纠纷；并要求驰田汽车就有关生产资质的更名、迁址过程中是否存在违法违规行为，是否对其的生产经营造成重大不利影响，而相关风险揭示是否充分，是否构成本次发行的障碍，是否涉及国有资产流失问题，是否存在被有关部门处罚的风险等一系列问题作出回答。

前进科技存高度依赖单一客户、持续经营能力不确定性等问题成IPO被否主因。

深交所在《关于终止对前进科技首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定》中指出，前进科技业务高度依赖单一客户，该客户的市场占有率及行业地位没有明显优势，疫情期间该客户的经营状况对发行人经营业务产生了重大不利影响，高度依赖单一客户可能导致其未来持续经营能力存在重大不确定性;与同行业公司相比，发行人客户集中度偏高，新客户开拓困难、进展甚微，主要单一客户订单存在流失风险且短时间内可能难以改善，是否具有直接面向市场独立持续经营的能力存在重大不确定性。

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创业板上市委员会审议认为，前进科技未对高度依赖单一客户是否可能导致其未来持续经营能力存在重大不确定性、前进科技是否具有直接面向市场独立持续经营的能力予以充分说明，不符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》相关规定，并决定对前进科技首次公开发型股票并在创业板上市申请予以终止审核。

有券商人士告诉记者，在科创板及创业板全面注册制的推动下，IPO出现提速趋势，过会率一直维持高位水平，被否公司基本面一般都存在较为明显的“硬伤”。

12月IPO发审通过率全年最低

财联社记者梳理2020年全年IPO发审通过率发现，2020年10月IPO发审通过率达98.04%成为单月最高，7月通过率97.22%排在第二，5月96.67%排在第三。12月IPO发审通过率是全年最低值，但仍高达93.33%。

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投行人士何南野就此表示，“这种情况的出现，被外界解读为IPO收紧趋势，但从目前的情况看，审核通过的企业家数并未实质性降低。近期审核通过率依旧保持比较高的水平，因此，单纯认为IPO收紧是片面的。”

何南野认为，从监管加大问询的角度看，主要原因有两方面：一是通过多轮问询，达到将一些带病上市的企业主动劝退的效果，以减少排队企业数量，提高审核速度；二是严把入口关，通过多轮问询，把好企业、优质企业问出来，这也是注册制的核心。当然，这种多轮问询，反面影响是审核速度会放慢，但正面影响是排队企业数量可能会大幅降低，一些不达标的企业可能会主动退出上市排队序列，由此带来审核压力的较低，一正一反。

“但总体来说，应该不会降低注册制发审速度。从证监会和交易所的态度看，保持常态化的发审速度也是注册制的重点要求，因此，加大问询会成为常态，严把入口关是有必要的，但不必然会导致发审速度的降低。” 何南野进一步分析称。

董登新指出，注册制改革大幅提升了市场的包容性和开放性，但它的门槛是客观的。有两个非常关键的标准需要满足，一是财务指标，二是行业准入条件。此外，在审核上还需要满足材料的真实性和完整性。一家公司IPO被否或是因此被问询，以上多方面原因都有可能。

如何更好地吸引优质企业上市？证监会上市公司监管部主任李明表示，把好市场入口关是提高上市公司质量的基础，证监会坚持从源头入手，先后在科创板、创业板试点注册制，资本市场的包容性和信息披露的真实性、准确性、完整性都得到增强。今后证监会将按照“建制度、不干预、零容忍”的九字方针，在保持新股常态化发行的同时，加强研究评估，积极稳妥地做好在全市场推行注册制的改革准备，进一步优化发行上市条件，支持符合条件的企业股权融资，更好服务加快构建新发展格局和经济高质量发展。

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责任编辑：陈志杰