百亿级私募广州玄元投资突然叫停产品 这是怎么了？

原标题：百亿级私募突然叫停产品！这是怎么了？

近日，百亿级量化私募——广州玄元投资在《从致广大到尽精微——致定增投资者的一封信》中称，为了更好地提升客户的资金使用效率和产品体验，决定提前结束所有集合类的定增组合产品。

对此，玄元投资解释称，2021年投资难度加大，好赛道和好公司的性价比在降低，因此今年定增投资需要“尽精微”精选个股。Choice数据显示，今年3月份，玄元投资参与了猪肉股唐人神的定增，获配数量为1610万股。

叫停集合定增产品

广州玄元投资在致定增投资者的信中称，为了更好地提升客户的资金使用效率和产品体验，决定提前结束所有集合类的定增组合产品，同时会大力拓展专户类的定增单票产品。

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据悉，玄元投资为市场上专注于定增的投资机构，成立于2015年7月，由原广发证券员工创立。2020年2-3月，在市场先后因为国内和国外疫情出现调整之际，玄元投资曾多次在线上路演中坚定阐明，从大类资产配置的角度，强烈建议加大权益资产配置，比如有折价的定增项目。公开资料显示，其参与的盛新锂能、旭升股份、福能东方（原智慧松德）和科德教育（原科斯伍德）定增都取得了亮眼的收益。

从业绩表现来看，截至今年3月19日，玄元投资旗下多只产品近一年收益率超过70%，其中表现最好的产品为定向增发策略产品玄元元定2号基金，截至3月24日，近一年的收益率超过200%。

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好公司性价比在降低

去年定增获利颇丰的玄元投资为何要在当前时点叫停定增产品呢？

今年1月20日，玄元投资在线上举办了2021年定增投资策略会，认为好赛道和好公司的性价比在降低，龙头股的估值扩张将受到抑制，定增投资需要精选个股。

据悉，玄元投资去年下半年对估值的容忍度开始降低，逐步控制定增投资节奏，回避了纯粹的估值驱动项目，加大了业绩的筛选权重，重视业绩和估值的匹配度。但在四季度以后，公司并未选出价格合适且足够安全的定增项目进行投资。

中国证券投资基金业协会公示信息显示，玄元投资今年以来备案了29只产品。不过玄元投资表示，部分成立时间较晚的产品并没有盲目上仓位。私募排排网数据显示，玄元投资去年四季度以来成立的大多数产品净值仍为1元，未见建仓动作。

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参与唐人神定增

值得注意的是，对个股标的更为谨慎的玄元投资今年参与了唐人神的定增。

3月5日，唐人神发布的《非公开发行股票发行情况及上市公告书》显示，此次唐人神共发行2.27亿股，发行价格为6.83元/股。玄元投资旗下的玄元元定 13 号私募证券投资基金积极参与申购报价，最终获配1610.5万股，获配金额约为1.1亿元。

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公开资料显示，唐人神前身为株洲饲料厂，于1988年正式成立，在湖南地区开展生猪全产业链业务，1995 年兼并了株洲肉联厂并正式成立唐人神肉制品公司，开始在省内开展肉制品业务。1996年，公司收购株洲进出口外贸猪厂，开始进入种猪行业。2011 年，唐人神于深交所成功上市。2019 年在非瘟疫情影响下的行业变革中，公司持续扩张，2020年前三季度实现营业收入133亿元，同比增长17%，归母净利润7亿元，同比增长445%。

不过，从唐人神的股价走势来看，尽管业绩表现亮眼，但去年8月下旬，唐人神董事长陶一山曾公开表示：“未来生猪行业会出现产能过剩，早已有圈内养猪大户预测，到2022年，国内肉价将跌到10元（每公斤）。我更悲观，届时肉价跌到4元-5元（每公斤）都是完全可能的。”此后，唐人神的股价出现了快速下跌，去年12月回撤至8元左右，至今其股价仍维持在8元左右的水平。

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“从玄元投资的公开观点来看，其对个股估值的容忍度显著下降，唐人神低位震荡的时间已经不短，定增还能获得一定折价，而且近期美国通胀预期回升，猪肉股作为典型的通胀标的或将存在投资机会。”沪上一位私募研究员分析称。

编辑：黄淑慧

责任编辑：李铁民