9月开门红：“金九银十”如何演绎？基金经理详解

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尾盘直拉，9月开门红！“金九银十”如何演绎？基金经理：关注风格切换，选好赛道

9月1日，A股收获开门红。在此之前，沪指月K线已实现五连阳。

基金经理认为，当前国内经济持续恢复，外围扰动因素的边际影响逐渐降低，A股将维持震荡上行态势。赚钱效应将更多来自结构性机会，消费、科技和新能源车等高成长板块仍是后市布局的重点。

军工板块表现强势

九月开门红，离不开强势板块的鼎力支持。

今日军工板块领涨两市，汽车和电气设备等板块也纷纷助力，中船系、特斯拉等概念板块涨幅均接近3%。同时，9月1日创业板试点注册制迎来第二批新股上市，迦南智能、大叶股份和盛德鑫泰三股齐齐大涨，收盘涨幅均超过400%，迦南智能更是大涨693.42%。但前期强势的食品饮料等消费板块有所回落，使得两市上涨动能未能进一步走高。

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Wind数据显示，今日两市共成交8510.93亿元，较上一交易日的10340.03亿元有所收缩；北向资金全天净流出3亿元，上一交易日为净流出80.26亿元。

创金合信基金资产配置部副总监尹海影指出，自疫情得到控制以来，经济的生产端整体恢复情况良好，需求端也在持续改善。自5月以来，以基建投资、房地产投资、出口等为代表的“前周期”变量已全面修复。目前来看，经济还处于一轮恢复上行周期的前段。A股有望维持震荡上行态势，赚钱效应更多将从结构性机会中产生。

关注风格切换 选好赛道

诺安基金表示，5月至今全球经济在持续改善，这种趋势会从经济基本面、价格因素、金融市场三个方面对国内产生提振影响：第一，海外经济的复苏会夯实出口和外商直接投资回升的基础；第二，价格方面，从7月中旬开始，商品现货指数开始加速上涨，内外联动提升国内价格水平，这将抬升PPI等指标；第三，对我国股债市场而言，中美利差或已见顶，外资流入债市规模或有所回落但维持高水平，海外复苏可能使得海内外股票市场风格形成共振，继续推动市场由成长向价值的风格切换。

信达澳银基金权益投资总部副总监曾国富认为，今后市场大概率还是结构性风格，在内外因素交织影响下，市场板块有可能出现“风格切换”。

招商基金进一步表示，预计A股板块间的高低位切换仍将延续，领涨板块或将进一步切换至低估值的价值板块，部分前期涨幅较高的板块仍有一定的获利回吐压力。

尹海影预计，股票市场或将延续板块轮动和震荡向上行情，出现全面性趋势的可能性有待观察，结构化的赛道选择显得尤为重要。

广发新经济基金经理邱璟旻认为，站在目前时点看，从静态角度来评估，医药、消费确实估值较高，但是拉长时间轴来看，这些领域的优秀公司有望通过高成长来消化掉高估值。另外，接下来低估值的金融、地产、周期能否有持续表现，更多的还是要看其所处的行业有没有发生正向的可持续性变化。

消费、科技、新能源车仍被看好

曾国富坚定看好受益于产业转型升级、消费升级的相关行业。“这些行业今年以来涨幅较大，静态估值也较高。我们将认真审视现有的组合，在坚持既有的投资风格的基础上，自下而上精选成长确定性强的公司，以公司业绩的增长来熨平短期较高的估值。”

邱璟旻指出，未来市场的结构性机会主要集中于两条大方向：第一是消费升级，第二是科技进步。这两大板块将会孕育出大量优秀的企业。

针对科技股行情，诺安成长混合的基金经理蔡嵩松表示，从长周期来看，科技产业景气周期才刚刚开始，龙头公司的天花板很高。其中，半导体是本轮科技周期中景气度最高也是持续时间最长的板块，细分赛道龙头公司都处于高速增长的拐点，静态估值可能会偏高。但是，若切换到明年或者后年来看，业绩增速消化估值很快，基本都能达到一个稳态估值，看好科技成长股的修复性行情。

招商行业精选基金经理贾成东表示，接下来看好新能源汽车板块投资机会。他指出，欧洲主要国家在疫情后更加强调通过刺激绿色行业进行经济复苏，增加一系列新能源汽车支持政策，欧洲电动车月度注册量快速恢复。下半年，国内电动车产销量将同比转正，国内外进入增长恢复共振阶段，行业景气度维持高位。

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责任编辑：陈志杰