蔚来的2020：销量翻倍，营收翻倍，现金流从11亿到425亿

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文／王静仪

编辑／赵成

2020年营收同比翻番，达163亿元；运营亏损收窄一半，至46亿元；毛利率由负转正，全年毛利率为11.5%。蔚来汽车（NYSE: NIO）于3月2日晨间发布的2020年财报显示上述信息。

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这份财报基本符合分析师预期，李斌也自评为“2020年蔚来的经营效率和整体体系化效率都实现了显著提升。”尽管如此，股价却在盘后交易中下跌了约4％，至47.7美元。

蔚来汽车的销量在2020年翻了一倍。创始人、CEO李斌介绍，2020年全年总交付量达43728辆，相比2019年增长了113%。2021年1月达到7225辆，同比增长352%，2月交付5578辆，同比增长689%，预计2021年第一季度交付新车20000-20500辆。

2021年，蔚来计划开设20家直营的NIO HOUSE（现有23家）以及120家合作的NIO SPACE（现有203家），大举扩张。CFO奉玮透露，基于以往经验，蔚来现在对门店选址、规划、费效的把控能力更强，单店所需的投资金额和运营成本都大大低于原来的水平。“一个参考数字是，目前平均单店投资是原来的投资的40%，而租金和运营成本是原来的50%。”

李斌的目标是：有BBA旗舰店的城市，就有蔚来的身影。

同时，李斌明确表示，NIO品牌专注于做高端，肯定不会进入大众市场。但公司层面把进入大众市场作为长期战略，此前也做过一些尝试，比如同广汽和长安的合作提供了一些可能性，“不过目前我们所占的股比已经从开始的40%多降到了5%以下了。”

销量上升，单车销售价格也在变高。财务副总裁曲玉介绍，主要得益于高毛利率车型ES8和EC6的交付量增加，整车毛利从第三季度的14.5%增加到了第四季度17.2%。每辆车的平均销售价格增加了大概1万人民币，此外还有小幅的物料和其他成本的改善。

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随着经营状况的向上，现金流也得到显著改善。截至2020年12月31日，蔚来账上有现金及等价物共计425亿元。而一年前的这个数字是不到11亿元，“不足以提供未来12个月持续经营所需的运营和流动资金”。

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这425亿元有一部分来自卖车和经营，蔚来表示全年经营性现金流为正，但具体数字并未透露。同时蔚来在2020年三次增发股票，分别在6月、8月和12月融资4.9亿美元、17.3亿美元和26.5亿美元，合人民币300亿元以上。

尽管销量增长，但蔚来像所有汽车公司一样面临芯片供应瓶颈。“我们的团队从去年四季度开始都在做（沟通），我们甚至跟芯片公司都会有直接的接触，把整个芯片的供应链打通。对我们Q2的量现在来看，虽然能满足我们的需求，但是风险是很高的。”李斌坦陈。

同时，电池的供应也限制了蔚来产能的提升，今年二季度预计月交付数在7500辆左右。李斌表示，尤其是100度电池的供应，确实比希望的要少一些，因为电动车最近的需求确实增长比较多，合作伙伴能够达标的生产能力确实还需要提升，预计电池的生产差不多7月份能够达到要求。

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《财经》记者在今年1月曾独家报道，宁德时代将其一条磷酸铁锂产线用于生产蔚来的100度电池。2020年11月6日，蔚来汽车发布100度电池升级方案，以期实现更高车辆续航，此前蔚来ES8搭载的最大电池组为84千瓦时的电池包。随着磷酸铁锂电池CTP技术（Cell To Pack，无模组技术）的成熟，其体积能量密度大幅降低，这意味着电动汽车可以在有限的空间内搭载更多的电池，来提高电池容量，从而拥有更强的续航能力。

财报发布后，分析师基本维持了对蔚来的持有和买入评级。