全球持有茅台最多的资管机构旗下基金加仓风向变了？

中证报2021-03-14 19:43:210阅

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万亿“大鳄”增持茅台！全球持有茅台最多的资管机构旗下基金加仓，风向变了？

目前全世界持有贵州茅台最多的基金公司是美国万亿资管机构——资本集团。最新数据显示，资本集团旗下的新世界基金在2月小幅加仓贵州茅台。这意味着，在2020年四季度旗下多只基金减持之后，资本集团又开始买回茅台了。

以贵州茅台为代表的机构核心资产杀估值是否临近结束？

资本集团旗下新世界基金2月增持茅台

资本集团旗下持有茅台最多的基金为欧洲亚太成长基金，也即全球持有茅台最多的基金。这只基金2月持有茅台股份数变化暂无数据可查。不过，上述新世界基金是资本集团旗下持有茅台第二多的基金，“含茅量”在全球基金产品中也名列前茅。

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数据来源：晨星

值得注意的是，晨星显示的为这只基金在欧洲、亚洲发行的版本（简称“欧亚版”），相较于在美国发行的版本，规模较小。根据晨星数据，截至3月11日，该版本规模仅4.03亿美元。不过两个版本由同一班基金经理（共12位）管理，采取相同的投资策略。

美国版“新世界基金”前十大重仓股

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来自资本集团官网

对照上面欧亚版本和美国版本“新世界基金”，可以发现，前十大重仓股有9只重合。不仅股票重合度非常高，而且重仓排名也非常接近。美国版中仅一家公司没有出现在欧亚版前十大重仓股中，即全球性矿业公司——淡水河谷。机构人士认为，同一班基金经理管理的同一基金在不同市场销售时也有可能根据当地的监管规定做出个别调整。因此很有可能美国版本同期也小幅增持了贵州茅台，而该版本的规模则超过500亿美元。

资本集团旗下持有茅台的基金

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来自资本集团官网

官网显示，资本集团旗下持有贵州茅台的基金共7只。这7只基金中有6只最新的茅台持仓动态要等基金的一季度持仓数据公布后才能揭晓。值得注意的是，资本集团旗下不同基金独立管理，新世界基金加仓不意味着其他基金也会加仓。

资本集团之外，另一海外持有茅台大户——安本标准投资管理旗下基金2月对贵州茅台按兵不动。安本标准旗下的中国A股基金，截至1月29日规模约为58.24亿美元。截至2月底，其前五大重仓股分别为中国中免、贵州茅台（第二大重仓股）、中国平安、五粮液、美的集团。2月，安本标准减持中国中免，但对包括贵州茅台在内的其余四大重仓股按兵不动。

安本标准旗下中国A股基金2月对茅台按兵不动

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来源：Wind

今年以来北向资金持有茅台市值缩水超100亿元

尽管不少海外大户2月对茅台按兵不动。不过，仍有海外资金经过近期的市场颠簸，心有余悸，选择撤出。

北向资金近期撤出茅台趋势显著

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来源：Wind

2021年以来，截至3月12日，北向资金对茅台的持有市值已经减少了119.46亿元。本周，尽管机构重仓股已现反弹趋势，但贵州茅台依然被北向资金净卖出11.43亿元，为本周唯一净卖出超10亿元的个股，今年以来北向资金已连续9周净卖出贵州茅台。另外，格力电器、中国中免、牧原股份、药明康德等机构重仓股在本周反弹中仍遭北上资金超亿元净卖出。

外资依然看好茅台等核心资产

有机构人士对中证君表示，对于核心资产来说，短期看，是通胀预期和盈利增速赛跑的时候。如果盈利超预期，可抵消由于市场担心通胀上升对核心资产股价的负面影响，则仍可继续持有。

长期来看，不少外资机构认为A股核心资产仍可以时间换空间，他们可能根据估值调整持仓，但大概率不会离场。

例如，3月8日，瑞银中国策略主管刘鸣镝在媒体电话会上针对近期机构重仓股股价显著回调说，“这些企业经营状况是良性的，我觉得这是买入机会”。虽然股价波动，但是公司的经营状况却不会显著波动。“我相信机构投资人在估值上会有更高的忍受度。中小票因为总体环境恢复，能够迎来一波行情，但是在赛道上的位置决定其能达到的商业成功和更广阔赛道的领头羊是不一样的。”