机构观点：动力煤消费处于旺季后半程 供需或持续改善

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来源：华泰期货研究院

市场要闻及重要数据：期货与现货指数：截止上周五，动力煤期货2109合约收盘价为888.2元/吨，盘中波动较大，低开最后收红，周涨幅0.63%。上周进行了主力合约切换，主力2201合约收盘价779.2，收涨1.19%。现货指数方面 ：截至8月12日，产地指数，榆林5800大卡指数919元，周环比降29元。鄂尔多斯5500大卡指数852元，周环比降6元。大同5500大卡指数918元，周环比降22元。港口指数，CCI进口4700指数报116.7美元，周环比涨1.2美元，CCI进口3800指数报87.5美元，周环比涨1美元。

港口库存：截至8月13日，北方四港日均铁路调入量为145万吨/天，相比8月6日增加18万吨/天。库存为1046万吨，相比8月6日减少47万吨，库存快速下降。其中，秦皇岛港煤炭库存420万吨，相比8月6日减少22万吨；曹妃甸港煤炭库存304万吨，相比8月6日减少20万吨。京唐港煤炭库存142万吨，相比8月6日减少8万吨。黄骅港煤炭库存177万吨，相比8月6日增加1万吨。

电厂：截止到8月12日，沿海八省重点电厂电煤库存2291万吨，库存处于小幅攀升的状态。可用天数接近个位数为10天，对电厂来讲，当天库存处于绝对低值。当日耗煤224万吨，日耗居高不下。当日供煤量226万吨，供煤虽然稳中有小幅增加，但在高日耗下依然难以弥补当前电厂库存空缺。

海运费：截止到8月13日，波罗的海干散货指数（BDI）报于3503个点，整体处于上涨态势，较8月6上涨132个点；海运煤炭运价指数（OCFI）于8月13日报于1068，较之前一周整体呈现小幅攀升的状态。

观点与逻辑：产地方面，鄂尔多斯地区增产在不断落实但整体供应短期释放有限，产地煤价依旧维持稳中小幅回调，市场观望情绪继续升温，煤矿长途拉煤车减少，煤矿价格下调，短期煤价仍有小幅下跌压力。港口方面，目前港口贸易商出货意愿强烈，但下游维持观望情绪，港口及终端库存偏低，预计下跌空间有限。

需求方面，目前正值旺季的后半段，电厂日耗依旧维持高位运行，整体库存不断下降，始终处于低位水平，后期淡旺季的转换，下游采购意愿不强，后期关注电厂集中补库情况。进口煤方面，目前国内终端和贸易商采购心态趋于平稳，国内终端以观望为主，但因国际需求不错，外矿报价继续坚挺，依旧维持高位，目前当前印尼（CV3800）小船报价在FOB71-72美元/吨左右。整体来说，目前依旧在夏季日耗仍处在高位，供应端有增量预期但释放周期未到；目前民用电已经见顶，工业用电还存在很大缺口，南方地区仍有因缺电停工或者错峰，因此，在现货端我们依然维持偏强思路。但政策因素以及市场增产预期在，对于期货我们依然建议观望为主。

责任编辑：石莫言