主板上市审核设置行业“红黄灯”？ 投行人士：确实新增了部分限制

作者： 周楠

IPO审核再迎监管红线。

近日有消息称，证监会对核准制下的主板申报做出行业限制，明确“红灯行业”如食品、防疫、白酒等不能申报，“黄灯行业”包括家装、电器等头部企业才可申报。

有投行人士告诉第一财经，对部分行业的针对性指导此前已存在，例如白酒、宗教类等；部分行业限制则为近期新增，例如针对部分防疫类企业的IPO。

“防疫是新出来的，其他是老行业了，一直有类似的（行业限制）。”他表示，自去年下半年起，平台经济、教育培训等部分行业企业的IPO申请暂未获受理，上述行业企业的定增也受限。

另有曾供职于券商投行的人士告诉记者，从以往情况来看，房地产、白酒、学科培训、宗教类是主板IPO的受限行业，但食品、餐饮连锁以前并没有明确限制。

而对于防疫类企业的IPO，目前业内尚持观望态度，是否需进一步分类成为关注重点。

酒企IPO之路波折

上述投行人士提到，对白酒企业的IPO申报限制，不仅在主板，在创业板、科创板和北交所也存在“红线”，新三板再融资也一定程度受限。

“我们理解是希望把更多的资源引导到实体经济，以及和重工业有关的制造业上面去，像装备制造业、核心技术科技创新企业等。”他认为，食品、餐饮、白酒等是资本热捧的行业，以往融资难度较低，吸引大量资本涌入。

从近年情况来看，部分酒企IPO折戟。2021年6月，国台酒业IPO终止审查；2022年4月，四川郎酒终止审查。

此外，西凤酒近年来多次冲击IPO，都受到了阻碍。

不过，从餐饮、食品饮料行业企业的上市情况来看，2022年多家企业IPO获受理。

记者据Wind数据梳理发现，2022年上述类别企业主板IPO申报情况上，老乡鸡、老娘舅申请分别于当年5月、7月获受理，均拟登陆沪市主板；鲜活饮品、蜜雪冰城9月获受理，均拟登陆深市主板。

最新进展方面，老乡鸡为“已预披露更新”，其他3家为“已反馈”。

防疫类企业IPO或受限

而对于防疫类企业的IPO，目前业内尚持观望态度。

“核酸类企业的IPO基本都停着，因为确实存在盈利的不确定性，要扣掉核酸业务收入再看是否符合条件。”上述前投行人士认为。

“但其他的比如防疫物资企业就是正常的生产企业，疫苗和药物也不可能叫停生产。”他指出。

也有业内人士提到，对防疫类企业的申报，此前是加大财务核查。“现在是禁止，不是限制了。”

据不完全统计，2022年以来，菲鹏生物、康为世纪等多家“核酸检测”概念企业推进IPO。

其中，康为世纪于2022年10月登陆科创版；达科为提交注册，致善生物、瑞博奥过会，菲鹏生物已提交注册但因财报更新原因中止。

也有部分核酸公司IPO被叫停。两个月前，翌圣生物科创板上市遇阻。

根据上交所2022年11月23日发布的消息，鉴于翌圣生物尚有相关事项需要进一步核查，决定取消对其发行上市申请的审议。该公司原定当年11月25日上会。

沪深交易所在去年11月下旬均表示，高度关注涉核酸检测企业的上市申请，坚持从严审核，尤其是对企业的可持续经营能力。

科创板、创业板划行业“红线”

注册制板块方面，目前，科创板、创业板及北交所已明确上市企业的行业分类和限制。

近期，科创板、创业板进一步强化板块定位，明确判断标准，并具化相关要求。

2022年12月30日，证监会修订并发布了《科创属性评价指引（试行）》，上交所、深交所分别发布了修订后的科创板、创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定。

科创板方面，限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市。禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。

申报科创板发行上市的发行人，应当属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药及符合科创板定位的其他领域的高新技术产业和战略性新兴产业。

创业板方面，明确禁止产能过剩行业、《产业结构调整指导目录》中的淘汰类行业，以及从事学前教育、学科类培训、类金融业务的企业在创业板发行上市。

北交所方面，发行人属于金融业、房地产业企业的，不支持其申报在北交所发行上市；发行人生产经营应当符合国家产业政策。

同时，北交所规定，发行人不得属于产能过剩行业（产能过剩行业的认定以国务院主管部门的规定为准）、《产业结构调整指导目录》中规定的淘汰类行业，以及从事学前教育、学科类培训等业务的企业。

责任编辑：李桐