光大期货【油脂油料】:外盘震荡偏强 期待国内消费改善
市场资讯2023-01-03 09:46:300阅
1、宏观方面,1月氛围预计转好,宏观对商品的打压力度下降。市场焦点在于政策及需求预期变化。
2、 全球油脂油料维持累库预期判断,但幅度缩小,尤其是油脂市场。后期供需平衡表变数焦点在于南美大豆产量和需求的变化。对于阿根廷题材,我们依然看好其发酵空间,尤其是1月供需报告前和2月市场,1月供需报告后市场会兼顾巴西大豆上市压力,预计南美大豆产量下调空间在400-1000万吨。需求方面,远期预期改善,但缺乏现货数据配合,上调动能不大,需要时间验证。总的来说,全球大豆库存、全球豆油库存存在从累库变化去库的担忧。美豆出口和压榨方面中性对待,在南美题材配合下,美豆偏强思路对待。对应国内大豆到港成本走高。养殖端价格走低,养殖利润转亏,走货慢,部分被迫压栏,饲料消费短期不差,但春节后预计偏弱。豆粕1月仍有一轮集中补货,豆粕库存预期攀升慢,豆粕基差预计先涨后跌,期货偏强对待,35反套、59正套。
3、油脂方面,棕榈油产地出口旺盛、产量季节性下降,库存预计继续回落,虽然去库速度放缓。印尼B35将于23年2月开始执行,23年1月将DMO比例从1:8改为1:6,多数月份不影响出口,政策收紧态度更需要关注,后期或有继续收紧的可能。豆油市场聚焦南美大豆产量和巴西豆油生柴政策,价格已经包含天气升水,关注变化不及还是超额。菜油市场和葵花籽油市场继续改善中。国内方面,12月消费不及预期,市场期待1月或有脉冲消费,供给稳步增加,棕榈油库存预计逐渐回落,豆油和菜油春节前预计缓慢累库库存,春节后预期累库加速。我们相当对一季度需求谨慎,看好二季度需求,看弱基差、油脂35反套参与。
责任编辑:李铁民
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