华泰证券280亿元配股将“夭折”?没有持续融资恐跌出行业第一梯队
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出品:新浪财经上市公司研究院
作者:IPO再融资组/靳泽
2022年最后一个交易日,华泰证券拟配股募资不超过280亿元的预案在争议中出炉。
2023年第一个交易日,华泰证券股价大跌6.67%,还引发了券商板块的“海啸”,多家券商股价也大跌。有投资者调侃称:“华泰证券的学费,整个券商行业一起交”。
同日,证监会针对近期券商再融资问题答记者问。证监会表示,在审核中将充分关注上市证券公司融资的必要性、合理性,把好股票发行入口关。
部分投资者认为,监管部门的答复对华泰证券280亿元的再融资是一种“利空”,配股可能会失败。
至于华泰证券280亿元的配股能否成功我们不得而知,但在头部券商纷纷配股募资补充净资本之际,华泰证券若不能持续“补血”,在重资本推动的行业竞争格局中恐将掉队。
280亿元配股将“夭折”?
近些年,华泰证券在股权市场的融资规模较为可观。2018年7月,公司通过定增融资142亿元,2019年,公司发行GDR募资人民币约113亿元,最近5年通过股权募资255亿元。
wind显示,在42家上市券商中,华泰证券最近五年的股权融资额仅低于中信证券(合计358亿元)。如今,公司又要配股募资280亿元,可谓“圈钱凶猛”。
然而,华泰证券推出来的280亿元配股方案引发市场争议,证监会也就近期券商再融资问题进行了表态。
证监会发言人表示,我们一直倡导证券公司自身必须聚焦主责主业,树牢合规风控意识,坚持稳健经营,走资本节约型、高质量发展的新路,发挥好资本市场“看门人”作用。
“作为已上市的证券公司,更应该为市场树立标杆,提高公司治理质效,结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式,董事会和股东大会要统筹平衡,审慎决策,切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益”,证监会发言人强调。
同时,证监会也会支持证券公司合理融资,更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。审核中将充分关注上市证券公司融资的必要性、合理性,把好股票发行入口关。
监管部门的表态,督促类、审慎审核类的词汇及话术较多,因此部分投资者认为华泰证券的配股可能面临“夭折”的风险。
没有持续融资恐将跌出“第一梯队”
目前的华泰证券,在整体营收数据上可以归类为第一梯队的传统券商。但公司头部券商的地位又不稳固,与其业绩规模相近的券商有国泰君安、海通证券、中金公司、中信建投、广发证券、中国银河等。
目前,头部券商地位较为稳固的只有中信证券一家,其他券商的业绩排名会随着竞争力的变化而变化。
研究认为,证券公司是高度依赖资本的行业。或者说,资本规模决定了券商的业务规模。因此,券商的持续融资能力,是重要的竞争力之一。
近期,中信证券成功配股募资223亿元,中金公司270亿元配股也在推进中。
一名长期从事投行业务的券商业内人士称,目前券商行业市净率普遍较低,当前情况下只能通过配股进行股权再融资。目前,华泰证券的市净率为0.76。
如果华泰证券280亿元配股失败,将比同行少一轮融资,同时受限于融资方式也将失去不少资本金,在激烈竞争的环境中将逐渐掉队。
目前,头部券商纷纷发力资本中介业务,资本中介业务是券商摆脱靠天吃饭的同质化竞争、提升盈利规模的重要把手。
而资本中介业务,又是极度依赖资金的重资产业务。华泰证券此次配股募资主要投向资本中介业务(不超100亿元)及同业依赖资金输入的自营业务(不超80亿元)。
综上,在激烈的竞争环境中,华泰证券的巨额融资可提升公司竞争力。如果没有持续资金输入,公司竞争力会减弱,业绩也可能跌出行业“第一梯队”。
但“圈钱”不能太激进,更不能损害投资者利益。诚如证监会所言,再融资“要统筹平衡,审慎决策,切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益”。
责任编辑:公司观察
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