长城基金尤国梁:2023年半导体行业拐点到来的概率在加大
近期,半导体行业颇为受各方关注,尤其2月9日,半导体芯片概念再次迎来大爆发,也让投资者把更多视线投向了该行业。半导体行业的复苏是否已经来临?2023年,该行业能否迎来真正的春天?针对这些问题,长城基金基金经理尤国梁总近期在接受媒体采访时,给出了详细解读。
问:尤总,您主要关注的方向是半导体领域,如果浪漫的去畅想一下,在您看来,今年半导体板块大概率会是怎样的行情?
基金经理 尤国梁:在我看来,半导体板块主要受行业自身周期与流动性周期共同驱动。半导体行业作为制造业,本身有着固有的盈利周期性,从全球半导体行业周期来看,行业经过近两年的持续下行,今年有望触底回升,因此从板块内公司整体盈利变化情况看,今年是要好于去年的,这有利于板块上行。国内半导体公司相较于全球,还有着国产化率提升的逻辑,特别是一些国产化率还很低的环节,增速较快,成长性强,因此估值往往维持高位,导致其对流动性变化敏感。去年美联储连续快速加息,全球流动性收紧,国内流动性预期也会受到一定影响,今年随着加息退坡,流动性环境边际改善,对半导体板块估值也将带来正向影响。因此,综合判断,今年半导体板块表现将好于去年,从全年来看,大概率会出现向上的修复性行情。
问:半导体行业的下行周期应该是从2021年开始的,经历一年多的时间,目前整个半导体行业处于怎样的阶段?行业复苏是否已来临?
基金经理 尤国梁:从目前已公布的行业数据来看,全球半导体销售额仍处在同比下降的过程中,但行业不少产品的库存指标已有积极变化,这可以认为是行业周期的一个先行指标,意味着未来行业底部的逐步临近。另外,由于半导体行业下游分散,与宏观经济高度相关,目前市场对今年国内经济的复苏预期都比较乐观,未来经济好转也将为半导体行业的复苏形成支撑。因此从行业基本面角度来说,目前整个半导体行业处于下行阶段的末期阶段,行业复苏有望来临。
问:去年底你提到过半导体行业拐点临近,背后的逻辑是?随着今年以来半导体指数的反弹,您认为当前是否已经验证了行业拐点的到来?还是需要再观察?
基金经理 尤国梁:去年底判断半导体行业拐点的来临,更多的是基于行业的周期性规律。以全球半导体销售额同比变化来看,历史上存在着上行1.5-2年、下行1.5-2年的规律。最近的这一轮半导体行业周期是从2019年下半年开始进入上行期,2年后在2021年中期见顶;从2021年下半年开始回落,到去年年底已经运行了1年半,因此站在当时展望今年,就可以大致判断今年拐点的来临的。今年以来半导体指数的反弹,是市场基于行业拐点有望来临的乐观预期进行的交易,其背后的催化是库存等领先指标的积极变化,目前可以说行业拐点到来的概率在加大。
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责任编辑:常靖蕾
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