创金合信基金陈建军:消费或迎业绩驱动上升期 挖掘细分领域白马股

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中证网讯（记者 余世鹏）7月9日，创金合信消费主题股票基金经理陈建军发布市场观点指出，疫情对终端消费影响将会逐渐消除，在业绩持续增长趋势判断下，消费板块有望迎来业绩增长。接下来，应以高ROE+高现金流保护方法，精选竞争格局以及业绩好的消费个股。

陈建军指出，得益于国内疫情的有效控制，复工复产稳步推进，6月以来，下游消费逐步复苏，大消费板块整体持续反弹，尤其是3月份跌幅较大的白酒（高端白酒本身受疫情影响最小）反弹幅度最大。“展望下半年，消费板块有望逐步进入估值切换阶段。基于明年业绩增长判断，本次消费板块上涨并非超跌反弹，而是进入疫情影响逐渐消除后估值恢复以及业绩增长的驱动上升期。”

“业绩和估值依然是投资主线，精选行业格局好、经营和业绩优秀的公司买入并持有，是获得超额收益的最有效方法。”陈建军说到，目前，进入中报披露期，业绩预期好的公司已部分反映在当前股价中。当下，即使同是消费板块，业绩表现也有所分化，因此收益率表现也是分化很大。所以，仅以行业而论显得太过粗糙，后续投资需要重个股而轻行业，密切跟踪重点个股。

“如果用发展的眼光看待投资，国内消费已进入前所未有的历史格局。”陈建军指出，中国具备全球最大消费市场、最全供应链、最快互联网大数据迭代技术，这是消费投资的历史性机遇。国产替代其实在每个行业都在发生，而在消费行业里，国货品牌值得重新认知。很多积极拥抱国内市场以及新渠道的国产品牌，获得了历史性机遇。很多细分赛道里的国产消费品，值得深度挖掘。

具体地，在食品饮料和家电板块，陈建军说到，在这两个消费领域中国企业具有全球竞争优势，长期以来证明了自身的高ROE、高现金流以及稳健业绩增长。站在中长期角度，依然值得重点配置。其中，高端白酒长期逻辑非常明显。

其次，在食品端上游农业板块里，陈建军说到，农业自2018年底以来一直处于“大周期”当中，疫情背景下配置价值更是得以进一步凸显。其中，生猪养殖是农业大周期里业绩确定性最好的子行业。但是，随着时间推移，该领域内部公司分化会愈加明显，只有个别证明了自己能以低成本快速扩张的公司，才可以分享整个猪周期盛宴。

另外，陈建军还表示，看好化妆品、在线消费、精装修产业链等细分消费板块。其中，针对在线消费领域，陈建军指出，国内拥有世界上最普及且最有效率的电商系统，日用品供应链和下游需求都极其分散。在此背景下，利用电商大数据信息整合上游零散供应商去满足下游零散消费的日用消费品运营商，其市场红利将持续存在。

责任编辑：陈志杰