僵尸企业在股市大行其道 联储正把资金投放到风险曲线上
为了更好地观察美联储(Federal Reserve)在股市的慷慨行为对现实世界的影响,不妨关注一下它的边缘区。
那些生存能力最弱的公司,即不赚钱的小盘股公司充斥着边缘区。自从股市在美联储主席杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)全力以赴支撑市场之际触底以来,这些公司的股票不仅出现了反弹,其增长速度是盈利企业的两倍。
没有比这更生动的例子来说明2020年的市场是如何被扭曲的了,那时境况不佳的公司不仅能勉强度日,还能蓬勃发展。这是政策制定者在决心拯救经济时必须面对的后果。投资者乐于参与其中,在风险最高的股票上加倍下注。
“‘美联储不会让我赔钱’是他们的口头禅,”GuideStone资本管理公司总裁大卫?斯皮卡(David Spika)说。“当你将利率推至零,向市场注入大量流动性时,你就是在鼓励投资者买入风险最高的资产,而他们正在涌入这些资产。”
{image=1}
首先,美联储采取了紧急降息措施。随后购买了大量债券,并设立了一系列应急工具来提振信贷市场。联储与外国央行协调行动,以缓解全球美元供应,并建立了直接向美国企业贷款的项目。而那还只是三月。后来,美联储首次开始购买美股公司债ETF,而其资产负债表已膨胀至约7万亿美元。
随着破产风险在洪流中消退,投资者纷纷涌向无利可图的公司。截至去年年底,罗素2000指数成分股中有38%亏损。自3月份市场触底以来,它们的股票平均上涨了79%左右。相比之下,盈利企业的这一比例为47%。
可以肯定的是,股市的出色表现是大范围反弹交易的重要组成部分,在大流行期间跌幅最大的股票现在正卷土重来,成为最大的赢家。从航空公司到能源和邮轮公司,预计将遭受损失的公司在反弹中表现最好,因为美联储的举措促进了信贷的便捷获取,减轻了破产的威胁。
但通常不是这样的。Leuthold Group周三发布的一份研究报告显示,随着时间的推移,在小盘股领域,联储花钱购买了优质股,包括那些盈利记录最好的公司。
该机构研究和股票主管Scott Opsal表示,”从长期来看,质量取胜的部分原因是盈利能力推动股价上涨,而投机活动效应不会持续太久。”“最终,我们将进入一个利润重要、增长重要的时期,一个接一个季度亏损的公司可能不会像现在这样令人兴奋——那时,那时小盘股投资者可能会转而投资优质公司。”
当上个月被问及美联储是否在帮助推高市场时,鲍威尔说美联储在新闻发布会上表示,联储关注的焦点是经济、劳动力市场和通胀,而不是资产价格的任何方向的变动。圣路易斯联储行长布拉德(James Bullard)表示,他正在密切关注市场,但他没有看到类似之前泡沫事件的任何迹象。
不管泡沫是否存在,看着一群无利可图的公司在增长,其股价持续上涨,这都是令人不安的一幕。今年第二季度,罗素2000指数中亏损公司的数量预计将增加到43%,该指数上涨了25%,创下了近30年来的最大涨幅。
{image=2}
忧心忡忡的投资者担心,如果货币刺激政策停止,或者经济反弹速度不及预期,这一巨量的投资可能会带来痛苦。已经有迹象表明V型复苏可能不会实现。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席执行官杰米?戴蒙(Jamie Dimon)周二发出了警告,他表示,目前,传统的衰退效应已经被刺激政策所掩盖。更糟糕的情况可能还在后面。
“在某个时候,那些危在旦夕的公司会宣布破产”,斯皮卡表示:“我们得付出代价。”
责任编辑:覃肄灵
法国零售业加快线上转型步伐
为期4周的法国夏季打折季近日结束。今年打折季与往年相比更显冷清,线下商家销量创下新低,而线上销售额则逆势增长。根据法国贸易促进联合会的最新数据,今年打折季期间其会员商家网络销售量整体增长了35%。全球市场研究机构eMarketer发布的报告指出,目前法国电子商务整体表现优于传统零售,预计今年的线上零售额将增长17.1%。0000尾盘:两党领袖恢复谈判 美股继续上扬
北京时间4日凌晨,美股周四尾盘继续上扬。新冠疫苗很快将投入应用。美众院议长佩洛西与参院多数派领袖麦康奈尔恢复财政刺激措施谈判。美上周初请失业救济人数降至71.2万。{image=1}道指涨140.52点,或0.47%,报30024.31点;纳指涨40.09点,或0.32%,报12389.45点;标普500指数涨1.67点,或0.05%,报3670.68点。0000一季度再现萎缩 日本经济面临衰退风险
新华社东京5月18日电题:一季度再现萎缩日本经济面临衰退风险新华社记者刘春燕日本内阁府18日发表的初步统计结果显示,今年第一季度日本实际国内生产总值(GDP)按年率计算下降5.1%,低于民间经济学家预测的平均值,也中断了去年下半年连续两季的经济复苏势头。有经济学家认为,二季度经济有可能继续下滑。日本经济“二次探底”的风险进一步加大。