金利丰黄德几：恒安有待整固再上 宜候低64港元吸纳

金利丰证券研究部执行董事 黄德几

内地有意推出政策振内需，消费类行业有望回暖。另外，面对卫生事件，令市民更加注意健康和公共卫生，个人护理用品的需求大增，恒安国际（01044-HK）主要生产和销售一系列个人卫生产品，有望从中受惠。截至2019年12月底止年度，集团收入224.93亿元（人民币，下同），按年上升9.6%，经营利润升4.6%至56.8亿元，纯利增加2.8%至39.08亿元，整体毛利率升0.2个百分点至38.6%。

去年度，集团的纸巾业务收入按年上升12.3%至114.87亿元，占总收入的51.1%，为集团的主要收入来源。期内，湿纸巾产品（包括超迷你包装湿纸巾）销售持续增长，分部收入升21.2%至6.07亿元。由于造纸原料木浆价格回落，原料成本下跌，令纸巾产品的毛利率增加5.2个百分点至27.7%。

至于毛利率较高的卫生巾业务，由于集团去年加大力度改革传统销售渠道，对卫生巾销售带来一定过渡调整期，期内分部收入下跌1.6%至64.87亿元；不过，下半年的卫生巾销售已恢复至低单位数增长，而在第四季度的销售更录得高单位数增长。期内，卫生巾业务的毛利率上升0.9个百分点至70.3%，远高于主业的纸巾产品；分部利润31亿元，盈利贡献比重达73.5%。

走势上，自6月中形成上升轨，目前企稳于各主要平均线之上，MACD维持牛差距，惟STC%K线回落至接近%D线，宜候低64元（港元，下同）吸纳，若以大成交突破 69.5元阻力，升势有望持续，不跌穿61元续持有。

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份

责任编辑：李双双