尿素：事后诸葛亮看暴涨

来源：中粮期货研究中心

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行情回顾

今日尿素出现历史性涨停，打破了4月7日的历史最大涨幅，UR09合约收于1611元每吨，成交111160手（日增232.8%），持仓57643手（日增10.88%）。增仓力度相对中性，成交活跃，盘面表现十分亮眼。

数据来源：Wind 中粮期货研究院

配合盘面走势和持仓结构看，从7月初开始，整个期货市场的持仓是连续减仓，盘面是震荡走势（价格区间1520-1560）。

数据来源：Wind 中粮期货研究院

数据来源：Wind 中粮期货研究院

从盘面结构看，01合约继续保持为最弱的合约，体现了尿素现货季节性的特征，结构合理。值得注意的是，分合约看，今日近月拉涨、远月被动跟涨，9-1价差、1-5价差均大幅拉升，特别是1-5价差打到该合约上市以来的峰值水平。

数据来源：文华财经 Wind 中粮期货研究院

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行情分析

在自己梳理近期市场观点、产业交流情况后，我总结为印标预期主导、配合现货高基差修复的阶段性行情，同时国内低库存放大了市场情绪。

首先，我们回顾最新一轮印度招标的信息转变，这部分需要特别感谢尿素达人的信息支持：

其他方面，大家看一下下边这个图（数据来源为WIND，可能不代表真实的企业实际价格，仅供参考），在本次上涨前，对于这个图我的理解是现货高基差、盘面深度贴水，配合盘面持仓集中度，做空会很难受，今天盘面涨停后，基差快速修复。我贴出7月20日收盘后的评述，仅代表个人观点。

数据来源：郑商所 Wind 中粮期货研究院

附：7月20日收盘评述

数据来源：中粮期货研究院

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其他补充

我的主要观点基本表达完毕，至于非要找为什么暴涨的原因，我再列举2个市场上提出的因素：1、企业库存低 2、日产回升不及预期。但从我的理解看，这两个并不是核心因素，最多属于锦上添花。

数据来源：隆众资讯 Wind 中粮期货研究院

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总结

尿素暴涨，市场关注度巨增，我认为印标是核心因素，配合价差结构走出一波基差修复行情。该逻辑下，印标的支撑将主要体现在09合约上，产业讨论的下半年投产压力主要体现在2101合约上，之前我的观点是印标属于阶段性矛盾，不改产业投产预期下的供给压力矛盾，目前并没有变化，大家仁者见仁智者见智，其他不多赘述。

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责任编辑：张瑶