美元指数弱势延续 在岸人民币收报6.9961升值98点

7月23日，美元指数弱势延续，在岸人民币收报6.9961，升值98点，上一交易日收报7.0059。

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美元指数弱势延续

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美联储未来数十年都不会加息？

经济学家汉密尔顿认为，目前会是“最长”且“水平最低”的利率周期，美联储未来数十年可能都不会加息。美国当前的利率周期始于2019年8月，当时为了应对回购危机，美联储将利率从周期高点2.4%下调到2.1%。在那场危机中，美联储无法设定利率，结果利率只能听凭自由市场摆布。

为了解释他为什么预计目前会是“最长”且“水平最低”的利率周期、且之前的降息无法逆转，汉密尔顿从利率周期切入，进行了详细分析。随着时间的推移，周期持续时间越来越长——从原先的3年、5年，到后来的十几年；利率水平起始点与结束点也越来越低，降息之后很难再加回去。基于这一模式，再考虑到宏观因素，汉密尔顿认为当前周期的利率很可能会在未来数十年都保持在零水平（或更可能跌进负区间），没有加息。

美元汇率自3月份以来首次出现相比公允价值的折让

自3月份的市场动荡以来，美元汇率首次低于公允价值。美元指数曾出现高达8%的溢价，现在则出现折让。该指数目前在94.986，相对于拟合曲线的多变量设定折让1.4%。

考虑到欧元在美指中的较高权重，对美元的任何讨论都不能忽视欧元 。欧元汇率比公允价值目前溢价2.2%。考虑到欧元区经济的疲软，欧洲央行不太可能希望看到国债收益率上涨或欧元走强，因为担心会抑制疫情前就已经疲软的通胀。此外日本央行希望日元几乎升值也是不可想象的。尽管经常出现低估和高估时期，但上述因素限制了美元大幅回调的前景。

白宫和参议院共和党人考虑临时延长失业援助

特朗普政府官员和参议院共和党人正在讨论短期延长失业保险，因国会和白宫似乎不太可能在这项福利失效之前达成更广泛的刺激协议。知情人士说，可能的单方交易将延长之前抗疫救济法案中向数百万美国人提供的补充联邦失业救济。《CARES法案》规定的每周600美元的失业保险将在7月底到期。

人民币跟随美元下跌“与狼共舞”

大家可以看到的现象是，人民币的涨幅（美元兑人民币下跌），并没有其它很多国家的涨幅大，这也就意味着人民币在跟随美元下跌。

在美元此轮连续几天的下跌后，许多国家的货币（例如：巴西雷亚尔涨幅3%、俄罗斯卢布接近2%，印度卢比1%）大幅上涨，而人民币涨幅非常有限，甚至“参考离岸人民币指数”也和美国一样下跌了0.25%，报93.88点。

如果注意观察会发现，自3月24日全球股市触底反弹开始，“参考离岸人民币指数”却从97.15点，一路下跌到最低92.76点（6月10日），从这个时点之后，“参考离岸人民币指数”一路上扬，在这个过程中，A股股票指数也一路上扬，而美国股市则在这个时点上遇到高点，随后的日子里，除了纳斯达克，其它两大股指都处在横盘整理的过程中。

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责任编辑：郭建