中粮期货 试错交易：8月5日市场观察
直击热点：PMI创新高！
8月3日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得52.8，较6月提高1.6个百分点，为2011年2月以来最高，连续三个月处于扩张区间，为2011年2月以来最高。此前公布的7月份官方PMI指数为51.1%，此次财新PMI指数与官方趋势一致，表明部分中小企业同样从疫情中恢复，客户需求增强，新出口订单指数降幅为六个月以来最低，新订单增加也增加了企业原材料的采购数量，经济修复仍在持续，供给、需求两侧同步向好，相关指标亦保持良好态势，中国企业生产经营总体保持恢复性增长势头，体现了中国经济韧性较强，下半年经济开局向好，但就业和外需的疲软仍需引起重视。
宏观观察
【A股】
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【期指】
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今日三大期指早盘均小幅高开，但走势不同。IC08全天震荡下跌，高开低走，尾盘收跌，而IF与IH高开后全天震荡，尾盘与开盘比小幅收涨，今日三大期指主力合约总计流入资金逾10亿元，今日期指市场持仓明显增加，资金有流入迹象。策略：中长线多单持有，短线资金暂且观望为主。
财经日历
8月04日 12：30 澳洲联储公布利率决议
8月05日 04：30 美国至7月31日当周API原油库存（万桶）
8月05日 09：45 中国7月财新服务业PMI
8月05日 20：15 美国7月ADP就业人数（万人）
8月05日 22：30 美国至7月31日当周EIA原油库存（万桶）
行情综述：8月4日，续前日行情，今日多数产品上涨，文华商品指数涨0.89%，纯碱夜盘涨停后全日日盘持续封板，玻璃涨近5%，黑色系、油脂延续涨势，铁矿、硅铁涨逾3%，棕榈、菜油涨逾2%，能化、有色多数产品上涨，尿素冲高回落日内涨3.09%，塑料涨2.13%，PP、沪镍、乙二醇、LPG等涨与1%；鸡蛋、焦煤跌近1%。
01 玻璃
■ 策略：多单持有中，多头结构中试多思路不变。
■ 技术分析：
1． 盘面：继昨日触发多头价差共振开仓信号后，今日继续走强，不断刷新，盘中涨近5%，领涨市场，上涨量能充沛。
2． 现货：玻璃生产企业报价继续上涨，华东和华中部分地区昨日继续涨价20元。部分华北地区生产企业也计划在近期涨价20-40元左右。部分华南地区厂家价格也有一定幅度的上涨。
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■ 热点信息：
1． 房地产市场逐步好转
1—6月份，全国房地产开发投资62780亿元，同比增长1.9%。房地产开发企业房屋施工面积792721万平方米，同比增长2.6%，目前地产开发和施工均已超过去年同期，覆盖掉了上半年因疫情耽误的进程。
2． 企业库存不断下降
截至7月底，玻璃企业库存已下降至4000万重量箱左右的水平，从年内高点下降超过50%，目前水平距去年同期仅1000万重箱左右的差距，按下半年地产旺季的传统特征来看，库存后期有望继续缓慢下降。
■ 后市分析：
下半年玻璃生产线将有大量点火、复产，玻璃产能增加将带来供给增量表现，玻璃后期或将呈现供需双强的局面，在终端房地产即将进入销售旺季的带动下，玻璃期货价格受需求拉动仍存在继续向上空间。
■ 预期偏差：
后市产能释放，生产线变动情况
02 纯碱
■ 策略：试多
■ 技术分析：
1． 盘面：纯碱连续两日大涨，今日涨停，完成震荡区间突破，目前多头结构显现。
2． 现货：华东片区纯碱交流会继续提涨，联产轻质纯碱出厂不低于 1250，氨碱轻质出厂不低于 1300，重质出厂1400。
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■ 热点信息：
1． 库存依旧保持较高水平
截至7月30日当周，国内纯碱厂家整体库存在106-107万吨（含部分厂家外库及港口库存），环比减少7.1%，同比增加143%。目前玻璃厂纯碱库存约30-40天，高于正常的20天，且中间贸易商纯碱库存也相对充足。
■ 后市分析：
短期基于玻璃价格大幅上涨、市场情绪影响下，纯碱期货价格或强势，但难以构成趋势上涨，中期来看将以震荡为主。目前纯碱行业亏损，现货价格基本处于底部，厂家开工率为78%左右，处于高产量、高库存阶段，中期来看纯碱需求端扩张空间有限。纯碱上涨空间或有限，建议短多。
■ 预期偏差：
自身高库存的持续消化情况，玻璃旺季需求
03 沪镍
■ 策略：关注向上的价差共振开仓信号
■ 技术分析：
1． 盘面：处于高位震荡区间
2． 现货：8月3日SMM现货1#电解镍报价108300-109300元/吨，均价108800元/吨，日跌2050元/吨。
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■ 热点信息：
1． 印尼镍铁产线密集投产
印尼某镍铁厂二期产能目前已经投产七条线，7月底第6-7条镍铁生产线相继出铁，八月份第8条线亦即将投产，年内或能完成二期15条生产线投产，每台炉子增加600镍吨/月的供应增量。
2． 国内库存小幅回升
7月31日国内12个主要港口红土镍矿库存约833万吨，较7月24日增加17万吨，
■ 后市分析：
菲律宾镍矿供应趋于宽松，加上印尼镍铁项目不断投产，镍铁供应预期增加；中期来看，受益于房地产后周期的开始，不锈钢产量将继续增加，而新能源汽车销量也将继续向好，镍价或偏强运行。
■ 预期偏差：
下游需求变动，进口状况
04 玉米 | 淀粉
■ 策略： 观望，等待再次走强后的多头价差共振开仓信号。
■ 技术分析：
1． 现货：锦州新玉米主流集港2260-23110元/吨，持平；鲅鱼圈主流报价2310-2330元/吨，底部上涨20元、顶部下移10元。
2． 盘面：多头趋势明显，目前高位整理，上涨趋势仍明显，未出现反向价差空单要回避。
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■ 热点信息：
1． 中储粮网8月4日玉米竞价销售成交止步七成（空）
8月4日中储粮网湖南分公司临储玉米成交率仅42%，成都分公司59%，辽宁分公司72%。
2． 美国玉米优良率保持高水准（空）
截至8月2日当周，美国玉米生产优良率持稳于72%，远高于七年水平，丰产预期增强。
3． 我国玉米带降水影响生长与运输（多）
内蒙古东部及黑龙江地区局部地段偏强，对玉米生产不利；内蒙古、陕西、河北、辽东地区未来大雨或将影响北方港口玉米集运
■ 后市分析：
临储玉米成交率降低，部分已有下游企业以小麦替代玉米，玉米进口规模空前且美国玉米生长良好，短期消息面利空因素浮现；技术面看，玉米及淀粉处于高位震荡，市场看多情绪恐被透支，短期内观望为主。
■ 预期偏差：
天气原因对玉米生长和运输影响加大，两国摩擦导致进口受影响，国家调控力度加大
05 棕榈 | 郑油 | 豆油
■ 策略：多单持有中，新仓参考试多跟随。
■ 技术分析：
1． 棕榈现货：天津6100，张家港6070，广州6170，东莞6180。（单位：元/吨）
2． 四级菜油报价：张家港9310，武汉9370，合肥9350，遵义9600，成都9650；均较前日涨60。（单位：元/吨）
3． 一级豆油报价：日照地区6600，华东地区6680，广州地区6730（单位：元/吨）
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■ 热点信息：
● 棕榈
1． 东南亚水灾致棕榈油产出受损
马来西亚和印尼洪水扰乱了棕榈果的收获和运输，7月1日-25日马棕油产量降11.04%；受疫情影响，马来西亚因疫情封锁种植园劳动力短缺，可能面临25%的产量下降。
2． 马棕油出口增加，库存下降至低位
印度采购量大幅上升，导致7月份马棕油出口环比增幅从-18%升至+4.6%，7月出口量较6月增加了5.8%；然而马棕油库存却大概率下降，6月为190万吨，7月估计为179万吨。
3． 印尼政府提高补贴生物柴油计划
印尼为棕榈油生物柴油生产商提供1.95亿美元补贴，补贴政策执行年度为2020年。
● 郑油
1． 中加关系仍紧张，菜籽进口受限
受中加关系紧张影响，加拿大油菜籽对华出口量维持低位将成为常态。根据船期预计，7月至9月油菜籽月均进口量维持在20万吨左右，大幅低于常年40万~50万吨的进口量。
2． 油厂库存偏低
菜籽压榨量处于较低水平，菜油现货基本售罄，截至7月中旬，沿海地区油厂油菜籽库存下滑至24.4万吨，较去年同期下降45.66%，为历史同期偏低水平。
● 豆油
1． 美豆生长良好
截止2020年8月2日当周，美国大豆优良率为73%，高于市场预期72%；美国大豆开花率开花率85%，高于去年同期68%；大豆结荚率为59%，高于去年同期32%。
2． 豆油累库不及预期
近期巨量大豆到港，豆粕需求良好，国内油厂大豆压榨维持超高水准；但因豆油相对低价引发替代优势，豆油累库进度相对迟缓。
截至7月31日，国内豆油商业库存总量仅为125万吨，高于6月同期的114万吨，低于预期的130万吨，低于去年同期141万吨及五年同期均值136万吨。
■ 后市分析：
油脂板块产生了明显联动效应，基本面看棕榈油支撑力量最强，洪灾导致供给收紧、生物柴油政策推高需求预期，库存去化良好；其次是郑油，中加关系导致进口受阻，原料供给忧虑上升；豆油主要由美豆生物柴油需求提振，但美豆生产良好，成本支撑减弱。中长期油脂看多为主，优先棕榈郑油试多。
■ 预期偏差：
棕榈：国际棕榈油8-9月的产量
豆油：两国关系实际影响、美国产区天气炒作、豆油累库
郑油：国内菜籽菜油进口政策
06 铁矿
■ 策略：多单持有中，新仓继续关注试多机会。
■ 技术分析：
1． 现货：青岛港矿粉价上涨15-20元/吨；天津港上涨5元/吨；外盘上涨3-4美元/吨。
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■ 热点信息：
1． 7月巴西铁矿石出口数据出炉
7月巴西铁矿石出口总量为3400万吨，去年同期为3，420万吨。
2． 澳巴铁矿石发运量增加
上周全国45港矿石到港量2528万吨，环比增加161万吨；北方6港矿石到港量1396万吨，环比增加109万吨。
3． 港口铁矿石库存下降
8月3日45港铁矿石库存总量11397.62万吨，较上周四11402.72万吨有所下降。
4． 日均疏港量与高炉开工率上升
截至7月31日当周，港口日均疏港量环比增加27.7万吨至281万吨（+10.9%）。随着唐山两港疏港放开，京唐以及曹妃甸日均疏港均超33万吨，恢复正常水平。高炉开工率为90.3%，较上周回升0.23%，主要增量来自部分受洪涝影响的钢厂检修结束。
■ 后市分析：
日均疏港量与高炉开工率上升表明其需求端较强劲，主要是雨季对钢厂影响减弱、地产旺季和基建赶工带动钢材库存下降；供给端存在对淡水河谷产出的疑虑；库存在七连涨之后开始下降，市场看多情绪浓厚。目前铁矿整体延续偏强走势，可持续看多。
■ 预期偏差：
下游钢厂恢复缓慢，进口铁矿出现异动
--中粮期货 尹中堃
中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。
团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。
风险揭示：
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中粮期货
责任编辑：宋鹏
