国泰君安:中国太平维持增持评级 目标价22.42港元
寿险NBV增速低于预期,后续重点关注渠道结构及产品结构改善的持续性;车险综合改革背景下,预计中国太平(00966)保费及承保盈利均将面临压力,维持增持。
投资要点
维持“增持”评级,维持目标价22.42港元/股,对应2020年P/EV为0.37倍:公司上半年归母净利润28.77亿港元,同比下降57.3%,主要一是19年所得税减免高基数对利润造成负面影响,二是香港地区投资物业谨慎计提减值所致,符合市场预期。考虑到卫生事件不确定性及资本市场波动影响,下调2020-2022年EPS为2.42(3.16, -23.6%)/2.82(3.72,-24.1%)/3.34(4.58, -27.0%)港元。
NBV增速低于市场预期,渠道结构及产品结构均有待进一步优化:公司上半年NBV同比-58.7%,大幅低于市场预期,一方面渠道结构有所恶化,公司上半年大力推进短储银保业务,银保新保同比增长73.4%,而代理人渠道销售乏力,代理人新保同比-44.3%;另一方面卫生事件影响下公司费用超支,“NBV/手续费及佣金支出”同比大幅下降51%至0.31,银保新业务价值率由正转负为-4.1%,对价值创造形成负向贡献。下半年公司通过加大价值指标考核力度、开发销售高价值率产品等方式推进业务环比改善,预计全年NBV负增长幅度将有明显收窄。后续重点关注公司渠道结构及产品结构改善的持续性。
权益投资敞口提升推动投资收益率改善,车险综合改革预计加大保费和承保盈利压力:1)上半年公司进一步加大权益资产配置比重,较上年末提升1.2pt至19.0%,主要配置于股票和基金等核心权益资产。得益于把握权益市场的投资机会,上半年年化总投资收益率5.35%,同比提升0.55pt。2)车险综合改革背景下,预计公司车均保费下降将带来整体保费收入压力;同时,当前公司财险综合成本率呈现承保微利态势,上半年综合成本率99.6%,其中赔付率54.9%(YOY+5.1pt),费用率44.7%(YOY -5.3pt),根据改革后赔付率75%的整体目标,预计公司短期承保盈利能力面临压力。
催化剂:居民保险保障意识提升及储蓄险配置需求提升。
风险提示:代理人招募不及预期;权益市场大幅波动;利率下行。
责任编辑:李双双
民银资本回购35万股 涉资4.51万元
民银资本(01141-HK)公布,于2020年10月09日回购35万股,每股回购价介乎0.128港元至0.129港元,涉资4.51万元。本年内至今为止(自普通决议案通过以来)累计购回证券数目为1421万股,占于普通决议案通过时已发行股份数目的0.03%。责任编辑:李双双0000野村:上调港交所至买入评级 目标价升9.5%至531.1港元
野村发布研究报告称,将港交所(00388)评级由“中性”升至“买入”,第四季交易量下降,因此将收入预测下调2%,但由于更好的费用控制,盈利预测不变,目标价由485港元升至531.1港元。0000三大运营商集体走高 中国电信涨超10%中国联通上涨5%
中国电信(00728)近日宣布在全球运营商中率先规模商用5GSA网络,支持eMBB、URLLC、mMTC三大应用场景,打造新基建核心设施。据悉,中国电信与中国联通已提前完成全年5G共建共享建设任务,累计开通超过32万个5G基站,覆盖全国300多个城市,建成了全球规模最大的共建共享5G网络,年底前双方还要增加5.8万个5G基站的建设任务。0000海昌海洋公园升逾10% 创1个月新高
新浪港股讯,海昌(02255)升10.29%,报0.75元,最高价为0.75元,创1个月新高,最低价为0.68元,主动买盘71%;成交884.4万股,涉资637.33万元.以现价计,该股暂连升6日,累计升幅56.25%。现时,恒生指数报24375,跌156点或0.64%;恒生国指报9996,跌66点或0.66%;主板成交120.69亿元。0000快讯:颐海国际业绩不及预期 股价大跌16%
3月24日消息,颐海国际业绩不及预期,股价大跌16%,现报83.9港元。颐海国际2020年营业额53.6亿元,按年升25.2%;纯利8.85亿元,按年升23.2%。其中,公司下半年营收增速为19.6%,上半年为33.9%;下半年归母净利润增速为8.2%,上半年为47.8%。下半年业绩明显放缓,主因下半年关联方继续拖累、第三方营收增速大幅放缓,以及下半年销售费用率大幅上升。责任编辑:马婕0000