在岸人民币升值收复6.90关口

8月26日，在岸人民币升值收复6.90关口。

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鲍威尔将发表“意义深远”的演讲

当地时间本周四，美联储主席鲍威尔将发表重要讲话，改变美联储对通胀的看法。

历史将铭记两位‘任务截然相反‘的美联储主席，保罗·沃尔克和杰罗姆·鲍威尔。沃尔克任期倾尽全力驯服通胀怪兽，而鲍威尔则预计在本周将宣布一项史无前例的努力来重启通胀。

沃尔克在1979年至1987年担任美联储主席，为了抑制高通胀，数次激进加息并因此将美国经济拖入衰退，但让物价飞涨成为历史，并激发了经济强劲复苏。而现任美联储主席鲍威尔，很有可能在即将在杰克逊霍尔召开的央行年会上，更详细的介绍推升通胀的措施。

尽管普通消费者可能会觉得提高生活成本是荒谬的，但央行行长和经济学家认为通胀太少也是一个问题。它常常反映出经济发展缓慢，生活水平低下。除此之外，伴随而来的低利率在危机发生时几乎没有留给政策制定者一点回旋余地。这就是为什么鲍威尔将于周四概述美联储有史以来，在推升通胀至健康水平最积极的努力。据悉，鲍威尔演讲的题目是‘货币政策框架回顾’。

渣打银行分析师：黄金的长期前景仍然乐观

渣打银行援引季度报告称，今年金价的上涨受到新旧资金的支持。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper指出，2020年第二季度的资金流入是有记录以来第二强劲的。我们认为，第二季度的资金流入中，大部分来自富有弹性的长期投资者。13-F季度报告显示，近40家持股人持有超过3吨黄金，超过任何时期。最大的买家包括首次配置黄金的买家，以及老牌买家。

Cooper称，多数买家为较长期持有者，这对长期价格前景是个积极迹象。最大的ETP公司GLD的前15名持股人占了总流通股的22%，而在2012年的高峰时期，前15名持股人占了45%，这意味着还有增长空间。在我们看来，ETP持股仍是一个关键指标。这不仅显示了战略资金流入的强劲程度，也提供了一些线索，让我们了解目前以信托方式持有的黄金的弹性有多大。

预计未来几周价格走势将继续波动。尽管黄金与实际利率和美元保持着很强相关性，但近期的仓位配置是由疲软的多头驱动的，而非战略性的长期配置。由于美元将进一步走软、利率处于低位以及额外刺激措施的支撑，黄金的长期前景仍然乐观。

通货膨胀正在逼近 债市老将看空较长期美国国债

美国的一个通胀预期指标仅用5个月时间就从3月份疫情期最低点升高了两倍。身为布里斯班QICLtd．全球流动性策略董事总经理的Buckley表示，这说明美联储可能“接下来对通货膨胀反应较慢”，允许价格涨幅超过目标。这对债券是利空，意味着“收益率还有一定的升高空间。”

因此，金融从业超过30年、为客户管理约1000亿澳元（720亿美元）资产的Buckley对于10到30年期美国国债持中性到看空的态度。更长期债务对通胀预期的变化更为敏感，因为投资者寻求补偿价格上涨侵蚀实际收益的风险。

央行传递明确信号 货币政策以“三不变”应“变”

稳健货币政策的取向不变；保持灵活适度的操作要求不变，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来；坚持正常货币政策的决心不变。

今年以来，面对疫情冲击，央行果断加大货币政策逆周期调节力度，创新货币政策工具。当前，我国经济已在全球实现了率先复苏，下一阶段，货币政策将如何发力，是否会出现转向，是否会有所谓的“退出”，是市场普遍关注的问题。

昨日国务院政策例行吹风会上传递出货币政策“三不变”的信号——稳健货币政策的取向不变，保持灵活适度的操作要求不变，坚持正常货币政策的决心不变。

责任编辑：郭建