超级“黑马”卓胜微收入利润增长放缓 研发支出占比减少
原标题:拆财报丨超级“黑马”卓胜微收入利润增长放缓,研发支出占比减少
作者:黄涛 编辑:包芳鸣
8月28日,卓胜微(300782.SZ)发布2020年半年报,半年报显示,公司主营业务收入为9.98亿元,同比增长93.64%。扣非净利润为3.4亿元,同比增长128.45%。
卓胜微是国内射频前端细分领域的领先企业,受益于国产替代和5G需求,公司2019年一季度开始业绩爆发式增长,公司2019年6月上市,以打开涨停板后开始计算,股价最高涨了接近6倍,是科技股浪潮中的黑马。
卓胜微的业绩增长神话是否持续?公司半年报给我们展示了哪些亮点,又有哪些不足?南财AI新闻实验室为大家拆一拆。
毛利率稳定,销售和管理费用率极低
卓胜微的中报最大的亮点在毛利率和费用率上。
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上图是公司的毛利率,从上图可以看到,2018年以来,公司按季度的毛利率表现都非常稳定,并且都在50%以上的高水平,显示公司的成本管控能力非常强。
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因为公司的财务费用为负,所以上图只罗列了公司的销售费用和管理费用,从上图可以看到,公司的费用管控可用惊艳来形容。
一个季度收入超过5亿的公司,今年二季度的销售费用合计不到400万,管理费用只有800万。前者只占公司主营收入的0.7%,后者只占公司主营收入的1.5%。从历史数据来看,公司的两项费用支出基本稳定,并没有因为收入的暴增而明显增加,从而导致费用率不断压降。
公司超强的费用管控能力跟公司的经营模式有关。公司的业务主要集中在芯片设计和芯片销售,芯片生产和封片封测外包,同时公司的芯片还通过经销商代理销售,因此管理费用和销售费用总体稳定。
收入放缓,研发支出占比减少
卓胜微中报暴露的问题,则在收入和利润增速,以及研发支出上。
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上图是卓胜微的2018年四季度到今年二季度,分季度的收入和利润以及相应的增速。从中可以看到,公司的营业收入在2019年出现大爆发之后,今年前两个季度开始逐渐放缓,利润表现同样如此。从收入和利润的绝对值看,公司收入和利润的爆发阶段已经过去,都进入平缓期。
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上图是公司分季度的研发支出、增速和占研发费用率。从中可以看到,随着收入增长放缓,公司的研发支出增速也放缓,但是因为研发支出增速慢于收入增长,二季度的研发费用率下降到了7.1%,为2018年以来季度新低。今年二季度研发费用为3868万元,和前两个季度相比,下降了不少。
责任编辑:张熠
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