基建需求拉动三一重工收入利润高增长 国际业务下滑明显

原标题：拆财报丨基建需求拉动三一重工收入和利润高增长，国际业务下滑明显

作者：陈清华 编辑：包芳鸣

8月27日，三一重工（600031.SH）发布中报，中报显示，上半年公司实现营业收入491.88 亿元，同比增长13.37%；归属于上市公司股东的净利润84.68亿元，同比增长25.48%。

上半年为了对冲疫情冲击，基建建设加快，房地产市场回暖也带动施工，加上设备集中更新换代，二季度开始工程机械行业景气度上行，三一重工的财报对此都有充分反映。除此之外，中报还反映了三一重工还有哪些亮点和问题？南财AI新闻实验室为大家拆一拆。

收入和利润恢复高增长，费用率下降明显

收入和利润的高增长和费用率的明显下降是公司财报中最大的两个亮点。

{image=1}

上表是公司分季度的营业收入和归母净利润。从中可以看到，二季度公司的营业收入达到319.21亿元，同比增长了44.49%。这一同比增速创下了2019年二季度以来的新高。

从利润看，公司的单季度净利润达到62.74亿元，也是公司历史最好的成绩，同比增长77.89%，是2019年三季度以来最好的水平。

公司利润增速远超收入增速，主要得益于公司的费用率下降。

{image=2}

上图是公司的销售、管理和财务三项费用总额和三项费用占收入的比例，从中可以看到，公司的三项费用率稳步下降的，今年二季度下降到5.51%，比2019年二季度下降了超过3个百分点。

各细分业务毛利率均有所下降，国际业务收入下滑

虽然业绩靓眼，但是深入去看，也并非没有问题，最大的问题是公司的各个业务条线的毛利率都有所下降。

{image=3}

上图是公司中报公布的主营业务毛利率，公司超过99%以上的收入都是来自工程机械行业，因此公司在工程机械业务的毛利率其实也相当于公司整体的毛利率。

从上图可以看到，今年上半年公司的工程机械业务毛利率比去年同期下降了超过2个百分点。

考虑到一季度疫情影响，今年上半年整体毛利率可能遮盖了二季度毛利率的回升，因此我们从利润表中计算公司分季度的毛利率，得出的数据时今年一季度毛利率是28.2%，二季度毛利率是31.5%。从中也可以看到，公司二季度毛利率的确环比回升，但是还是达不到公司过去的整体水平。

{image=4}

分业务板块看，公司超过90%收入来自以上四大产品，从中可以看到，上半年公司主要产品的毛利率都有程度不同的下降。其中挖掘机械收入占到公司总收入的38%，毛利率下降了3.8个百分点。

{image=5}

此外，国际业务是三一重工重要的增长点，但是2019年同比增速下降到了4%，今年上半年萎缩了9.03%。毛利率也比去年同期下降了超过四个百分点。公司海外业务的萎缩有海外疫情爆发的因素，但是从数据计算可知，公司海外业务2019年下半年收入就出现了负增长，为-5.24%。未来海外业务的下滑程度还需要继续观察。

责任编辑：张熠