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又升值了：人民币对美元中间价创逾一年新高美元还会反弹吗？

中国证券报2020-08-31 19:18:360阅

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又又又升值了！人民币对美元中间价创逾一年新高，在岸、离岸市场汇率一度升破6.85元，美元还会反弹吗？

8月的最后一天，人民币对美元汇率中间价大幅调升，并创下逾一年新高。与此同时，在岸、离岸人民币继续走强，上午一度冲破6.85元关口。

市场人士指出，近期人民币升值原因包括美元走弱、我国疫情防控和基本面领先以及中美利差进一步走阔等。在多种因素支持下，人民币汇率存在进一步走高的可能性。但需注意的是，当前做空美元的交易已十分拥挤，追涨人民币的情绪也不断升温，需警惕预期差的出现引起市场大幅波动。

中间价创逾一年新高

8月31日，人民币对美元汇率中间价调升286点至6.8605元，突破1月下旬高点，创下2019年7月初以来新高。

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数据来源：中国货币网

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数据来源：Wind

上午，在岸、离岸人民币对美元汇率也一度双双升破6.85元，创下逾7个月新高。不过，临近中午，人民币对美元汇率回调。

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数据来源：Wind

8月，人民币对美元汇率延续升值态势，中间价累计调升1243点。

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数据来源：Wind

截至30日，8月在岸、离岸人民币对美元即期汇率分别上涨1148点、1308点。

多因素助力人民币升值

分析人士认为，近期人民币升值原因包括美元走弱、我国疫情防控和基本面领先以及中美利差进一步走阔等。

5月下旬以来，美元指数开启跌势，8月中旬一度跌至92.12点，创下逾两年新低。当前，美元指数仍在低位振荡。

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数据来源：Wind

此外，中国疫情防控成效显著，经济也率先恢复。国际货币基金组织在最新发布的《全球经济展望》中，将中国列为今年唯一可能实现正增长的主要经济体。

国家统计局8月31日公布的数据显示，8月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，连续6个月高于临界点，总体景气继续向好。

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数据来源：Wind

5月以来，随着货币政策操作节奏放缓，市场利率回升，中美利差进一步走阔。截至8月30日，中美10年期国债利差高达233基点。中美利差的走阔，吸引外资不断流入，向上推动人民币汇率。截至2020年7月末，境外机构累计持有2.67万亿元中国债券，今年以来累计净增持4847亿元，是去年同期的1.7倍。

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来源：Wind

此外，浙商证券李超（金麒麟分析师）团队称，4月以来，我国外汇储备连续四个月上行，国际收支与汇率相互加强。

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来源：Wind

新运行中枢或正在形成

市场人士指出，当前做空美元的交易十分拥挤，做多追高人民币的情绪也在升温，需警惕预期差的出现引起交易反转或市场波动。

中泰证券梁中华团队认为，美元或已见底，未来有反弹的风险。今年以来，新冠肺炎疫情是全球各类资产价格走势的主导因素。近几个月，美元指数大幅下跌、人民币汇率升值，也和全球疫情错位因素有着很大关系。

该团队认为，近期美国新增病例人数持续回落，欧洲疫情又有抬头迹象。从数据来看，欧洲经济恢复进入瓶颈期。如果这种情况继续演绎，欧洲货币相对美元存在贬值压力，会推动美元指数回升。

平安证券宏观团队则认为，短期美元存在一定反弹风险，但对人民币汇率影响较为有限。基本面和外部环境变化是否超预期，仍是决定人民币对美元汇率走势最重要的两个因素。

李超团队预计，人民币对美元汇率可能形成一个新的运行中枢，在6.75元附近，上限为6.6元，下限为6.9元。

李超团队表示，未来人民币超预期升值破6.6的情形，可能来自于企业大规模结汇、美元指数超预期下行。7月企业收汇结汇率为54%，仍处于较为中性水平，但随着人民币汇率升值幅度加大，市场主体预期可能发生变化，若出现大规模集中结汇行为，可能进一步推动人民币汇率升值。若美元超预期下行，也将大幅推升人民币。

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