大成基金:把握牛市后期补涨行情 关注顺周期低估值股
大成基金:把握牛市后期补涨行情,关注顺周期低估值个股
近期,A股市场面临的环境的确愈趋复杂。一方面,全球疫情仍有二次爆发的危险;另一方面,欧美股市高位震荡,美股出现史诗级暴跌,在一定程度上影响着全球资本对权益资产前景的判断。大成基金认为:当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的环境,但随着当前宽松金融条件的边际改善力度减缓和估值的上行力度减弱,4季度将是流动性约束较敏感时点。后市建议沿景气修复方向积极布局,把握牛市补涨机会。
整体经济向好维持,行业表现出现分化
大成基金回顾8月市场指出:全球各大指数8月尽数上涨,各国维持疫情拐点后经济向好恢复的态势。其中美股上涨强势,纳指、道琼斯和标普500全线收红,基本收复年初以来的跌幅,这源自于美联储持续低利率和通胀目标的调整,此外科技股持续发力、新冠疫苗取得积极进展也贡献了主要的推动力。
国内方面,截至8月底,上证指数、创业板指今年以来涨幅分别为11.33%和51.73%,上涨幅度呈现明显差异。上证指数8月收涨2.59%,创业板指收跌-2.40%,两者月度走势背离。从行业层面看,今年以来板块整体普涨普跌的态势不再延续,板块内部行业表现出现分化。8月消费板块下食品饮料行业和科技板块下国防军工行业仍然表现强势,而其余细分行业上涨行情趋缓或者转跌。
全球疫情方面,发展中国家疫情尚未得到有效控制,一些欧洲国家出现疫情反弹现象。美国:新增病例数回落,疫情增长放缓;巴西、印度等发展中国家:新增病例数量持续攀升,平台期未显现;法国、德国、西班牙等欧洲国家:8月均出现新增病例数明显反弹,与其积极的复产复工政策相关。尽管疫苗研发的中性预期是今年年底推出,但是全球各地疫情的二次爆发需要警惕。
下半年总量货币边际收敛
根据央行的季度发布,二季度的超储率处于历史极低水平,当前的货币乘数也是数据记录以来的最高值。大成基金分析,历史罕见的流动性现状指向货币、金融和财政三方面原因。
货币方面,上半年超额准备金投放主要依赖密集降准,今年上半年政策调控背景下央行累计启动了四次降准,分别是1月的普降和3、4、5月的定向降准。
金融方面,M2快速扩张不断消耗超额准备金。今年3月以来银行快速扩表,M2快速扩张。年初降准投放的超额准备金后续不断被吸收为法定存款准备金,这一过程中若未跟进足量流动性会导致超储率走低。
财政方面,下半年大规模放量的政府债券供给干扰超储率表现。今年下半年总量货币边际收敛,若政策层面试图维持流动性价格稳定,政府债券发行对超储率的扰动就会显现。
展望后续货币政策,大成基金认为主要应该考虑通胀、实体经济修复等因素。
把握牛市后期补涨行情,关注顺周期低估值α
大成基金认为,当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的环境,但随着当前宽松金融条件的边际改善力度减缓和估值的上行力度减弱,大成基金预计本轮金融条件收敛节奏趋缓,4季度将是流动性约束较敏感的时点。此外,经济复苏预期、新冠疫苗和特效药研发进程也可能引发货币政策的转向。
在配置方向上,大成基金建议在当前金融条件宽松及收敛节奏平缓的逻辑上适合配置顺周期个股。把握牛市前中期涨幅较低个股的补涨行情,顺周期低估值品种具有可持续性,建议沿景气修复方向积极布局。具体而言,上游资源和中游材料方向,可关注化工、建材和有色金属行业;金融方向可以关注银行和非银金融板块;制造方向上建议配置国防军工、新能源(光伏)、新能源汽车和机械企业;消费方向上建议关注地产后周期板块(家电、汽车、商贸)。
新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
责任编辑:石秀珍 SF183
泰达宏利基金吴华:长期投资于稳健发展行业的卓越龙头企业
长期投资于稳健发展行业的卓越龙头企业——泰达宏利资深基金经理吴华各位尊敬的投资人:你们好!时间飞逝,一年又快结束了。2020年是不平凡的一年。我们不断见证着历史。基金经理有很多辛酸可以给大家分享,但可能大家关心的问题还是,2021年会怎么样?大家更关心的问题还是,我买的基金能否继续取得很好的回报?而这些问题的核心,是如何判断基金经理的投资方法能否持续有效?我试图给个线索,抛砖引玉。0004浦银债市观察丨通胀数据超预期,收益率曲线陡峭化
债市焦点1.3月CPI同比0.4%,符合市场预期,其中食品跌幅较大、非食品稳健回升,CPI整体仍处于温和上行通道。PPI同比则在前期油价飙升尾部传导下大幅回升2.7个百分点至4.4%,超出市场预期。2.央行等五部委通知决定进一步延长普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持政策,实施期限至2021年底。中证登发布《受信用保护债券质押式回购管理暂行办法》。0000白酒还有机会吗?基金被套怎么办?听3月25日基金大咖说
3月25日,风格切换,白酒还有机会吗?碳中和与环保的关系?前期购买的“爆款”基金被套了该怎么办?听基金大咖解析!03-2511:00如何把握深证红利指数配置机会03-2514:30对话“食饮大咖”董广阳:食品饮料行业解析{image=1}03-2515:10广发基金霍华明:碳中和与环保{image=2}0000中基协调查:近八成基民具有中长期投资经验
3月9日消息,今日,中国基金业协会发布《2019年度全国公募基金投资者状况调查报告》,其中对于5万多名基金个人投资者的调查,透露出诸多细节:六成以上投资者有本科及以上学历,过半投资者具备金融相关知识,近八成具有中长期投资经验。有八成投资者考虑可以将银行理财资金调整配置到非货币公募基金中去。超六成投资者表示需要投资顾问的投资建议,但仅两成愿意为此付费。责任编辑:陈志杰0000基金发行冰火两重天:头部爆款频出 24家公司尚无新品
文/许旻今年新基金非常火爆,根据Wind数据,截至8月16日,今年以来已经成立了875只新基金,合计募集规模达到18020.26亿元,平均募集规模达到20.56亿元。0000