机构会诊：铁矿石破800 这次能砸多大的坑？

新浪财经综合2020-09-17 16:10:050阅

原标题：机构会诊：铁矿石破八佰这次能砸多大的坑？

来源：文华财经

在昨日重挫3.75%、失守800点关口后，铁矿石期货今日续跌，盘中触及7月9日以来最低的783.5点。至此，铁矿石9月已累计下滑近7%，超过同产业链的螺纹钢。

距离长假仅剩两周，下游钢厂补库出现了吗？港口库存持续增加，矿价将受到怎样的影响？期价未来还有多大的下跌空间？文华财经【机构会诊】板块邀请资深铁矿石期货专家为您分析铁矿石此轮跌势的前世和未来。

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【文华财经】：铁矿石昨日放量重挫，9月跌幅已超过螺纹，下方空间还有多少？

光大期货研究所黑色金属分析师石峰：9月16日，铁矿石主力合约放量下跌，并且持仓量大幅增加，跌破前期低点808，这次下跌幅度较大，主要由几个利空因素共振导致：1．巴西8月份发往中国铁矿石的数量，创单月新高。据巴西经济部数据显示，9月份前两周巴西的发货量继续创今年新高；2．铁矿石港口库存连续三周回升，供应紧张的情况有所缓解；3．此次下跌是以宏观地产数据不及预期为导火索，下游钢材消费未能兑现“金九”预期。中期来看，铁矿石的上涨趋势或已结束，而普氏指数价格过高，导致铁矿进口成本居高不下，在成本端有一定的支持，具体下跌空间需要根据后期港口累库情况、矿山发货量以及钢材的去库情况判断。若基本面情况不出现大的改变，预计铁矿石价格可能回到700附近。

迈科期货研究部黑色金属研究员班鹏：目前市场交易的逻辑在于终端钢材需求不及预期，通过钢价下跌压缩钢厂利润来进行减产，以促使目前庞大的钢材库存可以在年末顺利去化至健康水平。我们测算要达到这一目的的螺纹钢均衡周度产量均值应该在355万吨/周以下，目前仍有一定距离，后续该逻辑应该仍会持续，减产对于原料的负反馈才刚刚开始。因为130美金的矿石离矿山边际成本支撑较远，理论上可下跌的空间是比较可观，至于具体点位可能需要市场来决定，个人倾向于现货跌至80-90美金水平（边际成本密集的区域），因为从现在时点到年底仍是一个港口库存从低位再累积的过程，应该还不至于出现严重的供过于求。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师薛庆元：前期螺纹、热卷跌幅较深，钢材端利润濒临亏损，原料端出现补跌较为合理，若基本面不出现大的变动因素，铁矿石2101大幅下探破位，技术上的空间仍需关注日线级别60日均线支撑，下方或看750区域。

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【文华财经】：据长假仅有两周，钢厂节前补库有没有出现？钢厂低利润情况下，铁水是否将大幅减量？

光大期货研究所黑色金属分析师石峰：目前看，近期港口成交量逐日回落，钢厂暂时没有大幅的集中补库。从mysteel统计样本钢厂进口矿平均可用天数看，本期数据环比增加2天，临近长假，预计钢厂补库将会有一定程度的加速，届时，铁矿石现货价格短期内会有一定支撑。

铁水产量是否大幅下降取决于下游对于钢材的需求以及钢厂的利润情况，近期钢厂的铁矿产量已出现小幅回落，主要是由于唐山限产导致。若钢厂长期处于低利润的状态，主动减产的可能性较大。

迈科期货研究部黑色金属研究员班鹏：钢厂低利润下对高价矿的采购较为谨慎，目前还没有看到钢厂集中采购的迹象，近期的港口日均疏港水平一直是低于我们预期的，目前离双节假期仅不到两周时间预计钢厂会有所采购对盘面支撑有限，对整体方向影响不大。按照目前的终端需求情况看，钢价可能仍有压力，后续看到铁水的大幅减量的概率是比较大的。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师薛庆元：当前钢厂矿石库存较为健康，整体水平仍较低，近期钢厂也呈现出补库迹象，从矿石现货价格的坚挺也能看出，钢厂产量短期仍未下降，节前补库仍有望延续。但从利润角度，炼钢积极性后期有望继续受挫，加之四季度季节性采暖季预期，铁水产量难有增长，中期来看，铁矿石、焦炭有望逐渐弱于钢材并修复利润。

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【文华财经】：港口铁矿石库存连增3周，预计本周库存情况将如何变化？对矿价有怎样的影响？

光大期货研究所黑色金属分析师石峰：根据mysteel统计的15港库存数据，环比增加77.5万吨，预计本周45港库存也将环比增加，或达到1.15亿吨。港口库存回升，一方面是供应量在回升，另一方面是旺季需求未能兑现，导致铁矿石供需边际走弱，强现实弱预期无法长期维持，铁矿现货价格将从高位回落。

迈科期货研究部黑色金属研究员班鹏：我们原本根据发运船期推算的到港结合预计的疏港水平得出的结果是：月中两周可能会出现短暂的降库，但由于压港资源在近期明显疏解是有可能造成港口额外的供应的，不排除降库失败的可能。若减产逻辑成立，年底前港口整体趋势累库的预期是明确的，即使出现阶段性的降库也仅仅是给盘面提供波动而不足以逆转方向。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师薛庆元：从本周外矿发运及我国北方港口到港量的整体情况来看，预计本周港口库存仍有望稳步抬升。下半年外矿进口趋势已逐渐稳定，四季度原本就是季节性发运旺季，随着南半球天气转暖，关注疫情是否有希望被抑制，铁矿石库存有望继续回升，矿石价格也将继续面临高估回落的压力，关注现货补跌情况。

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【文华财经】：淡水河谷称将确保每年的铁矿石产量达到4亿吨，但并未提及具体日期，对矿价走势影响如何？

光大期货研究所黑色金属分析师石峰：从淡水河谷的发运量可以看出，其产能正在逐渐恢复。巴西经济部数据发布的8月份巴西铁矿石出口增加也主要来自淡水河谷，淡水河谷的产量增加无疑对市场造成一定冲击，随着供应量增加，矿价将逐渐走低。

迈科期货研究部黑色金属研究员班鹏：淡水河谷溃坝事件发生之前正常的产量水平就在4亿吨附近，未来要达到4亿吨的年产量需要完全恢复其生产能力，这个目前还不好评估，整体看对于近期的矿价影响不大，但远期会存在供应回升的预期，可能会使现货以及近、远月合约之间持续保持较大的价差结构。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师薛庆元：今年情况较为特殊，为达成生产目标，外矿供给虽回暖，但年度产量计划的执行力有待观望。不过目前黑色系的利润仍集中在中上游，矿山利润尚丰厚，中长期来看，供给进一步回暖或只是时间问题，铁矿石始终面临在商品资产中的高估压力。