田轩：A股有最严苛上市标准 但我们没办法培育出大批优秀上市公司

9月22日，由新浪财经主办的第二届中国“科”公司峰会召开。

上海证券交易所副总经理阙波、中国人民大学副校长刘元春等20余位资本行业重磅嘉宾齐聚，展望“十四五”规划科技发展新里程，共同探讨中国企业的科创未来。

清华大学五道口金融学院副院长田轩在会上表示，在未来“十四五”短期内或者是更长（时间），资本市场发展最重要的两个目标，一个是市场化，还有一个就是法治化。所谓市场化，过去我们的很多做法其实是出于“父爱式”的监管。我举个例子，比如说像我们IPO的发行制度，我们从来没有完全真正地市场化。比如说从资本市场到现在成立30年的全部历史，我们会发现监管机构曾经叫停IPO9次，平均每3年就1次。最长的一次是发生在2013年整个一年IPO都没有批，整个14年IPO发行颗粒无收。还有就是上市的门槛，过去我们有一种说法叫“主八创五”，就是IPO申报的企业，一个潜规则是主板要最近一年净利润8000万人民币，创业板净利润5000万人民币，这样一个隐性的门槛。所以，对很多真正具有成长性、创新性的中小企业来说，这5000万是个非常高的数字，基本上就不可能上市。

所以，很多人戏称“创业板因此成为创业成功板”，尤其2015年熔断机制的知识带来断闸、停摆的教训，再一次说明我们监管其实是存在所谓一管就死的问题。我觉得这种“父爱主义”的这种监管，过多的不必要的行政干预其实是和我们传统的计划经济为主的传统的逻辑和惯性思维有关，我们把企业上市当作一种资源的供给，偏重于市场融资的功能的发挥，却忽略了投资功能的保护。还有就是我们不能很好地退市，等等一系列的问题，这就是我们监管的一些问题和制度的一些扭曲。

在我们中国有一句话叫欲速则不达，A股市场有着世界上最严苛的上市标准，但是我们没有办法培育出大批优秀的上市公司，很多优质的企业都到境外去上市。我们背后的原因是什么？最重要的原因还是没有能够让市场在资源配置当中起到最决定性的作用，我们需要去敬畏市场，再多的政策工具也没有办法去“驯服”市场。

责任编辑：逯文云