云晨期货：PVC：上行动力难以维系 提供逢高做空机会

一、投资策略逻辑

近期PVC供给状况维持前期水平，但消费数据较此前有所改善，PVC价格提振明显；上游原油价格受飓风和OPEC+会议影响油价回调提振化工品价格；现货销售端成交较为积极，卖方点价销售为主，下游采购热情主要集中在低价收货为主，高价产品接货热情较低，PVC上涨动力难以维系；PVC下游加工企业利润回落明显，仓库库存地域区别较为明显，华南地区处于较低水平，据此判断下一波补库将逐步开始，PVC价格回调将伴随展开。整体看来供需端对PVC提供的上行动力并不足够，仅能维持区间高位水平，后期能否继续维系存有疑虑。基于PVC主力价格基本处于6400-6800区间范围内，在目前未发现明显变化前，PVC主力合约逢高做空机会较为有利。

二、PVC影响因素

（一）供需情况有所改善，消费提供PVC价格上涨条件

图1：PVC月度产量及表观消费量

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数据来源：卓创、云晨期货研发部

（二）净进口局面出现，国内需求伴随经济复苏有所增大

图2：PVC粉月度进出口数据

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数据来源：卓创、云晨期货研发部

（三）区域性特点明显，华南地区库存接近较低水平，库存消化将联动华东地区

图3：PVC国内主要仓库库存

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数据来源：卓创、云晨期货研发部

（四）生产企业利润出现回调，PVC难以维持高价状态

图4：PVC国内生产企业利润状况

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数据来源：卓创、云晨期货研发部

三、投资策略

基于以上PVC产业信息及对应逻辑，现提供近期PVC区间范围内逢高做空投资策略。

具体操作策略如下：

{tb}{tr}{td}合约{/td}{td}方向{/td}{td}仓位比例{/td}{td}建议开仓价位{/td}{td}止盈目标位{/td}{td}止损点位{/td}{td}持仓期{/td}{/tr}{tr}{td}PVC2101{/td}{td}逢高做空{/td}{td}20%以内{/td}{td}6700-6800{/td}{td}6600{/td}{td}6900{/td}{td}1-2周{/td}{/tr}{/tb}

四、策略风险点

1.OPEC+减产政策大幅加码。原油主产国加码减产，油价大幅上扬提振整个化工品产业。

2．新冠疫苗开发状况。疫苗开发成果使得消费预期得以改善，导致全商品消费需求提振，从而影响化工品消费。

因此，基于以上几点风险及其所造成的影响，会较大程度影响策略的效果，策略执行者应谨慎对待，严格按照操作计划执行对应操作。

云晨期货2队

责任编辑：宋鹏