光大期货：矿钢煤焦板块趋势性交易策略

由于市场行情变化多端，分析报告具有滞后性，故本报告中提及的具体策略仅供参考，不构成投资建议。在实际投资交易过程中，投资者应当独立自主做出决策，造成的可能损失由投资者本人承担，与本公司和作者无关。

本篇报告一共划分为三部分，分别是策略概览、品种逻辑以及技术分析。在策略概览这一部分，投资者会看到三张表格---“本周策略展望”、“回顾上周策略运行状况”与“持仓净值曲线”；在品种逻辑这一部分，投资者会看到本周关注品种的品种逻辑汇总；在技术分析这一部分，对应于每个品种的K线走势展开技术分析。

1、策略概览

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注：“待建持仓”一栏中的品种是目前尚未建仓，本周准备建仓的品种；“已有持仓”一栏中的品种是此前策略未执行完毕，目前处于持有状态；“推荐指数”从高到低分别对应持仓占比不超过15%、持仓占比不超过10%、持仓占比不超过5%。

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注：“待建持仓”的品种策略上周部分执行；“未开仓”指上周行情走势未触及策略开仓，等待下周触发策略开仓，对于失效的品种策略会另加说明；对于策略未完成的，最后一列“盈利亏损”情况统计以每周最后一个交易日下午三点收盘价为参照标准；如果策略点位或品种合约为红色字体，则代表上周某个交易日收盘后对策略进行微调，以更好适应接下来的行情走势，具体情况在策略跟踪日报里已详细说明。

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注：自6月22日公布策略报告以来，全程依据报告中策略进行动态跟踪，截止到9月25日，持仓净值为1.076，盈利幅度为7.6%。

【风险提示】近期市场交易主逻辑发生改变，商品基本面对行情的影响力度在转弱，更多是围绕宏观层面进行博弈。当下宏观方面存在几个显著风险点，一、进入秋冬季节，疫情二次爆发的可能性有所提升，加剧市场对未来经济复苏的担忧；二、美国大选进入最焦灼的时期，警惕大选对金融市场的扰动；三、处于高位的美股，一旦出现大幅度回调，将带动期货市场共振下行。在接下来一段时间，市场风格倾向于切换为空头市场（个人观点，仅供参考）

待建持仓

铁矿石

品种逻辑：

“金九”需求不及预期，10月铁矿石到港增量或较大，供应偏宽松，为投资者提供逢高试空机会。

供应方面，本期澳洲巴西合计发运量回落幅度较大，环比下降276.6万吨。受港口检修的影响，力拓及淡水河谷发货量降幅较大，必和必拓小幅下降，FMG环比增加。8月份中国进口铁矿石数量10036万吨，环比下降1229万吨，1-8月份累计进口7.6亿吨，同比增加10.75%。按照四大矿山的年度目标值推算，后期澳洲方面整体发运量保持相对稳定，而巴西将继续保持一定的增量。

需求方面，限产政策逐步加严，叠加钢厂利润低迷，国内高炉开工率连续6周下降，本期开工率68.65%，环比下降1.24%。观察往年的季节性数据，8月份之后日均铁水产量以回落为主，因此铁矿石需求端的边际将逐渐回落。从全球需求看，8月份全球日均铁水产量362.94万吨，环比增加7.73万吨，除中国外的日均铁水产量增加6.55万吨，其他经济体正从疫情影响中逐渐恢复，铁矿石供应量或将向其他国家转移。

技术分析：

MACD指标或在零轴下方形成金叉，观察盘面能否迎来一波反弹，运行至40日均线附近考虑逢高布置空单。（风险提示：国庆长假来临会导致行情波动加剧、供应端出现扰动因素、需求超预期）

图表：铁矿石2101合约日K线（指标：移动平均线、MACD）

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资料来源：博易大师 创新业务部（互联网金融）

图表：铁矿石2101合约日K线（指标：布林通道）

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资料来源：博易大师 创新业务部（互联网金融）

光大期货 金正男 吴爱华

责任编辑：宋鹏