微博热搜“紧张哥”为市值2000亿港元的中通快递上市敲锣

上海证券报

在美上市的中概股以“二次上市”的方式，接二连三地回归。今日，市场份额排名第一的中通快递正式登陆港交所主板，实现二次上市。

中通快递首日上市高开11.93%，报244港元/股，盘前成交1.68亿港元，截至记者发稿，总市值达2070亿港元。该股IPO定价218港元/股，获6.69倍认购。

本次中通快递在港上市，使其成为第一个同时在美股、港股两大资本市场上市的快递企业，更是港股物流板块中市值最大的企业。

目前，中通快递董事长赖梅松持有公司27.3%的股份，为第一大股东，拥有78.4%的投票权，第二大股东阿里巴巴持有8.7%的股权，拥有2.65%的投票权。

据悉，中通快递此次以同股不同权的方式上市，成为继小米、阿里巴巴、美团、京东后，港股第五家同股不同权的公司。

10名基层员工敲锣，“紧张哥”在C位

据披露，公司发行4500万股，发售价已确定为每股发售股份218港元，低于每股268港元的最高公开发售定价，所得款项净额约为96.745亿港元。

因新冠肺炎疫情影响，中通快递本次香港上市仪式在位于上海青浦区的公司总部举行“云敲锣”。本次仪式上的10名敲锣人员均来自公司基层员工、分公司管理人员，或合作伙伴。

站在敲锣C位的是两名基层员工。其中，中通快递北京花园桥网点快递员李杰为敲锣人员之一。今年3月，李杰因在国务院联防联控机制新闻发布会上发言过度紧张，一度冲上微博热搜，人称“紧张哥”。

中通快递董事长赖梅松在上市仪式现场表示，“中通在港交所的股票代码是‘2057’，‘20’代表 2020 年，‘57’正好是中通成立第一天的业务量，这是两个新起点的碰撞，开启了中通新的征程。我们将坚守中通使命初心，以香港上市为新起点，用我们的信任、简单、勤奋、科技和智慧去探索和赢得数字经济时代更加美好的未来。”

受二次上市利好刺激，中通快递美股周一大涨4.82%，最新股价为31.97美元/股，总市值达271亿美元（约合1842亿人民币）。

来源：Wind

上半年市场份额首超20%

在通达系中，成立于2002年的中通只是后起之秀，当时的“老大哥”申通已经成立了近十年。成立之初，中通快递采用加盟模式抢占市场，但单纯的模仿并不能取得成功。

成立三年后，中通开始创新性的尝试“半直营化”，将配送链条中起决定因素的分拣中心“直营化”。从最终结果来看，中通快递的这种“终端加盟+分拣直营”的模式，让其既保持了加盟制的快速增长，又兼具了直营模式下的高配送效率。

数据是最客观的证据，在2011年中通快递的市场份额仅为7.6%；但到2015年，这一数据几乎翻倍，达到14.3%；今年上半年，中通快递的市场份额更是首次超过20%。

资料来源：国家邮政局，招商银行研究院

根据中通在港二次上市招股书显示，2017年至2019年，公司营收分别为130.6亿元、176.04亿元和221.10亿元，净利润分别为31.59亿元、43.88亿元和56.71亿元。其中，2019年营收及净利润同比增速分别为25.59%、29.25%。

由此，在其招股书中，中通快递自称“是中国规模化快递企业中最年轻的企业，在通达系中规模最大、盈利能力最强。

招股书也显示，其对电商业务存在高度依赖。2020年6月，中通快递总包裹量中有90%以上来自电子商务平台。

快递业“厮杀”正酣

那么，看上去“不差钱”的中通快递此次二次上市为哪般？

从整个行业来看，今年上半年受疫情影响，市场竞争加剧，通达系快递巨头业务量增速出现分化。其中，中通（29.8%）、韵达（29.9%）、圆通（29.8%）三家高增速处于同一梯队，申通（18.5%）和百世（10.5%）低增速，且落后于行业平均增速（22.1%）。

单票毛利方面，通达系快递单票毛利值由高到低依次为中通、圆通、韵达、申通、百世，圆通首次反超韵达。由于各巨头单票收入降幅大于成本降幅，单票毛利均大幅收窄、毛利率下滑。

同质化的电商快递市场中通达系正激烈“厮杀”，顺丰则凭借时效件、特惠电商件市场差异化的发展策略异军突起，成为今年经营业绩最亮眼的快递公司。其上半年业务量增速达到81.4%，其中一季度逆势大增77.1%。

靠着“价格战”突飞猛进的快递业，已进入巨头竞争阶段，而业务量与市场份额、单票成本是各家最重视的经营指标。

赖梅松此前表示，现实中快递行业竞争愈发激烈，这是一个必然的过程。中国快递不可能一直像现在这样，每一家都是百分之十几、二十的市场份额。现在美国、日本前三家企业拥有的市场份额都是90%以上，相信中国一定也会诞生市场份额30%乃至超30%的快递企业。

最终谁能胜出？赖梅松给出了三个关键词：规模效应、网络效应、协同效应。“规模效益好、时效快、服务质量优的企业一定会占据越来越多的市场份额。未来，快递行业的份额会越来越集中，强者会越强。”

扩规模、促转型、寻找新增长点则意味着各大快递公司需要投入更多资金。据此次招股书显示，募集到的资金将主要用于基础设施和产能发展，增强网络合作伙伴能力和加强网络稳定性、物流生态系统的投资和一般企业用途。其中约50%用于基础设施和产能发展。

同时，近年来，为开拓中高端市场、加快差异化转型，中通快递在航空时效件、冷链、云仓科技等领域寻求破题。

此外，今年以来，通达系也纷纷大力拓展新业务的同时，并积极加大与阿里的联系。除了申通快递近期获阿里网络举牌持股比例，持有公司总股本25%外，圆通速递于9月1日公告，阿里巴巴计划以66亿元增持其12%股份，交易完成后阿里合计持有圆通22.5%的股份，并且未来将与阿里共同探索数字化的新物流。今年4月，韵达股份公布的2019年年报显示，阿里巴巴已成为其股东之一，持股比例为2%，位列第八大股东。

编辑：全泽源

责任编辑：陈悠然 SF104