中粮期货 试错交易：9月30日市场观察
01 郑煤
策略：多单可持有，再次走强可轻仓跟随
技术分析：
1． 现货：9月29日动力煤2011现价为629元/吨。
2． 盘面：近期整体处于上涨趋势。
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热点信息：
1． 北港库存震荡下行，单一低硫煤货源稀缺（多）
港口方面，当前北港库存震荡下行，单一低硫煤货源十分稀缺。截至28日环渤海三港区库存1859.5（-12.3）万吨，其中秦皇岛库存502万吨，曹妃甸港区838.1万吨，京唐港区库存519.4万吨。
2． 工业用电回暖，冷冬预期储备需求上升（多）
“金九银十”工业用电回暖，且在冷冬预期下冬储需求仍然可期，而非电终端正处于秋季生产高峰，耗煤需求边际支撑较强，另外在国内供应缺口和进口补充不足的情况下，国内煤价的易涨难跌趋势仍将延续。29日浙电库存437万吨，日耗11.5万吨，可用38天。
3． 进口煤报价陆续反弹（多）
进口煤方面，受到国内需求放量和国内煤价持续走高的影响，外矿报价陆续反弹。现10月船期澳煤5500大卡FOB报价$42，10月船期印尼煤3800大卡FOB报价$25。
后市分析：
供应方面，当前部分煤矿生产受限，各区库存有所下降，供应紧张的局面一直持续；需求方面，消费季电厂的需求上升，同时随着冬天到来，未来的需求也预计会上涨，受国内局势的影响，进口煤报价也有所反弹。盘面看，郑煤出于上涨趋势，可以关注多头价差共振信号寻找做多机会。
预期偏差：
煤矿生产情况
02 纸浆
策略：空单依托关键位可持有，关键位下方空头思路不变。
技术分析：
1． 针叶浆现货：银星4580-4600元/吨，乌针4600元/吨，南方松4500元/吨，月亮4700元/吨，马牌4700元/吨，实单可灵活实谈，价格较前期下降50-80元/吨。
2． 阔叶浆现货：鹦鹉、金鱼3600元/吨，明星3700元/吨，其余硬杂、小叶报价3550元/吨。主流价格较前期下调50元/吨。
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热点信息：
1． 外盘提价（多）
月亮、乌针等宣布提价10-20美元/吨，布阔宣布提价10美元/吨，伊利姆针叶浆上涨20美元/吨。
2． 库存高企，但略有下降（偏空）
9月下旬，青岛港纸浆总库存约93.8万吨，较本月中旬下降1万吨；常熟港纸浆总库存约70.6万吨，较本月中旬下降2.7万吨；高栏港纸浆总库存约5.2万吨，较本月中旬下降0.6万吨。
3． 欧洲8月库存环比上升（空）
Europulp数据：2020年8月欧洲主要港口木浆总库存181.79万吨，环比上升14.46%，同比下8.32%。
后市分析：
欧洲8月整体库存环比升高，国内库存高企，供给端压力较大；双节备货期结束，欧洲二次疫情爆发影响海外需求，尽管外盘纷纷提价，但国内现货持续走弱；短期纸浆偏空为主。盘面看，纸浆跌势持续、下破关键位，下一个目标位为 附近，在抵达之前短空操作为主。另外，国庆期间资金表现持续性欠佳，谨慎操作、控制持仓。
预期偏差：
外盘提价叠加美元走强，10月后需求向好
03 PTA
策略：下跌通道中空头思路不变
技术分析：
1． 现货：PTA现货3280元/吨，01合约基差-186，盘面升水。
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热点信息：
1． 220吨产能推迟开车（空）
独山能源220万吨新装置推迟到10月中旬开车。
2． 华东、西北共340万吨装置计划检修（多）
华东一套220万吨PTA装置计划9月29日停车进入为期一个月的检修；西北一套120万吨PTA计划10月初附近检修，约一个月左右。
3． 近270万吨装置重启、提负中（空）
浙江利万40万吨装置重启，珠海BP110万吨装置目前重启中，三房巷120万吨装置目前提负中。
4． 下游聚酯亏损加大（空）
近期聚酯亏损不断加大，长丝、切片和瓶片企业现金流压力明显，短纤企业利润和负荷尚可。
5． PTA负荷和库存略有下降（多）
上周五，PTA负荷从周四89%下降至87%；流通库存从338万吨下降至326万吨。
后市分析：
PTA装置陆续重启，但马上有新装置要投入检修，削弱供给端对价格的压力。PX价格回落，成本支撑减弱。下游聚酯负荷虽维持高位，但部分企业现金流与利润恶化，叠加工厂在十一有停车预期、外需因疫情低迷，PTA库存大概率进一步积累，利空盘面。技术上看，目前下行通道明显，趋势线下方保持空头思路，老仓继续持有。另外，临近国庆、操作需谨慎，适当提高开仓条件。
预期偏差：
PTA利润下降，油价上涨
04 豆一
策略：日内短空止盈，关注关键位附近表现。
技术分析：
1． 盘面：今日大幅下跌突破趋势线并达到关键位附近。
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热点信息：
1． 美国大豆收割率与优良率均上涨（空）
USDA报告显示，截至9月27日当周，美国大豆收割率为20%，较预测值高出两个百分点，高于15的五年均值%；美国大豆优良率为64%，较上周高出一个百分点，较分析师平均预期亦高出一个百分点。
2． 中国10月份大豆进口预报较高（多）
10月份中国大豆进口量预报近850万吨，与9月份预报值基本持平，处于历年高位。
后市分析：
大豆基本面多空交织。供给端，美豆收割率与优良率高于预期，叠加国内东北大豆产量增幅较大，新豆上市量有增加趋势，供给压力较大。需求端，往年10月是中国大豆到港的低谷期，但是今年10月大豆进口预报值保持在850万吨高位，说明中国对美豆购买热情仍然高涨，需求支撑较强。操作上，节前若豆价下破关键位可做空，日内平仓止盈；关键位上方则观望。
预期偏差：
美豆收割进度；中国进口量变化；美国与巴西大豆主产区天气变化
05 白糖
策略：若下破关键位可关注试空机会。
技术分析：
1． 现货：9月29日广西主产区、华东及华中地区白糖报价下调，华南、华北及东北地区白糖报价持稳为主。
2． 盘面：连续第四日下跌，今日高开低走，跌至关键位附近。
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热点信息：
1． 巴西雷亚尔贬值拖累原糖价格（空）
9月28日巴西雷亚尔兑美元跌至逾四个月最低，巴西央行一个多月来首度在现货市场抛售美元。9月28日洲际交易所（ICE）原糖期货周一收盘下挫3.4%。
2． 国内加工糖产量持稳，销量减少（空）
截至9月25日当周，国内加工糖产量约为4.55万吨，较上周持平，同比增加1.35万吨。当周国内加工糖销量为3.13万吨，环比减产3.36万吨，同比减少1.57万吨。
3． 巴西中南部地区9月上半月糖产量增加（空）
9月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4439.3万吨，同比增加12.08%；期间产糖317.9万吨，同比增加55.96%。中南地区糖厂将47.24%的甘蔗用于制糖，远高于去年同期的35.02%。
4． 印度鼓励糖厂削减糖产量，聚焦乙醇生产（多）
印度正计划实现到2022年将乙醇在汽油中的混合比例达到10%且到2023年达到20%的目标，政府亦决定对那些转为生产乙醇的糖厂给予奖励。据外电9月28日消息，印度马哈拉施特邦糖厂联合会主席表示，鉴于过剩的库存，该邦政府鼓励糖厂削减糖产量，转而将重点放在乙醇生产上。
后市分析：
白糖利空消息较多。供给端，9月上半月巴西中南部地区糖产量同比大增，国内加工糖产量维持高位，供给总体过剩。不过巴西近日来持续受拉尼娜现象威胁，多地干旱天气延续，预计9月下半月及10月糖产量将减少。印度鼓励糖厂减少糖产量转而生产乙醇亦有利于缓解白糖供给压力。需求端，国内旺季支撑仍在，不过由于节前备货已基本结束，需求有所下滑。供需之外，巴西雷亚尔下跌对糖价打击较大。操作上，节前若白糖下破关键位可做空，日内平仓止盈；关键位上方则观望。
预期偏差：
东北甜菜产量；国内加工糖产量；巴西白糖产区天气变化；巴西雷亚尔汇率变化
--中粮期货-尹中堃
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中粮期货
责任编辑：宋鹏
