国务院放大招:史上前两次均走出大牛市 这次也要引爆牛市发动机？

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重磅！国务院放大招，史上前两次均走出大牛市！这次也要引爆“牛市发动机”？黄金、铜又起飞，机会来了？

正如很多投资者的期望，国庆节后首个交易日，A股实现“开门红”，股民们也开始兴奋起来。

周末，重磅消息较多。近日，国务院印发了《关于进一步提高上市公司质量的意见》；央行行长易纲重磅发文：尽可能长时间实施正常货币政策；央行发文称，决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0。

而从外围市场来看，据华尔街日报报道，美国财长姆努钦将向美国众议院议长佩洛西提交规模为1.8万亿美元的援助法案提案。美国国家经济顾问库德洛表示，特朗普已经批准了这一修订后的经济刺激方案。周五晚间，黄金、有色金属大涨。

国务院放大招：A股券商板块要起飞？

周五盘后，一则重磅消息刷屏。近日，国务院印发了《关于进一步提高上市公司质量的意见》（以下简称《意见》）。

围绕如何提高上市公司质量，《意见》提出了17项重点举措，主要包括提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强、健全上市公司退出机制、解决上市公司突出问题、提高上市公司及相关主体违法违规成本、形成提高上市公司质量的工作合力等6个方面。

除了加强监管之外，估计投资者会对注册制和退市方面的这些要点较为关注。因为这对A股股票供给有影响。

《意见》提到，全面推行、分步实施证券发行注册制。优化发行上市标准，增强包容性。加强对拟上市企业的培育和辅导，提升拟上市企业规范化水平。鼓励和支持混合所有制改革试点企业上市。发挥股权投资机构在促进公司优化治理、创新创业、产业升级等方面的积极作用。大力发展创业投资，培育科技型、创新型企业，支持制造业单项冠军、专精特新“小巨人”等企业发展壮大。发挥全国中小企业股份转让系统、区域性股权市场和产权交易市场在培育企业上市中的积极作用。

健全上市公司退出机制。严格退市监管。完善退市标准，简化退市程序，加大退市监管力度。严厉打击通过财务造假、利益输送、操纵市场等方式恶意规避退市行为，将缺乏持续经营能力、严重违法违规扰乱市场秩序的公司及时清出市场。加大对违法违规主体的责任追究力度。支持投资者依法维权，保护投资者合法权益。拓宽多元化退出渠道。完善并购重组和破产重整等制度，优化流程、提高效率，畅通主动退市、并购重组、破产重整等上市公司多元化退出渠道。有关地区和部门要综合施策，支持上市公司通过并购重组、破产重整等方式出清风险。

近期，A股的上市公司数量首次突破了4000家大关，不过另一方面，A股历史上累计退市的公司数量却只有百余家。这样“进多出少”的现象被不少投资者视作A股市场的一大“堵点”。

反观境外成熟市场，上市公司呈现出的是一种“大进大出”的格局。据复旦大学金融研究院统计，2009年~2018年的10年间，美国资本市场共上市了2602家公司，与此同时也退市了2471家公司，其中2010年~2018年的9年间每年退市的公司数量都超过了200家。此外，2016年、2012、2011、2010年退市公司的数量还要超过当年IPO公司的数量，其中2011年退市公司的数量是IPO公司数量的2倍。

据中金公司统计，从海外市场来看，绝大多数成熟市场都保证了一定的退市率，例如2007年~2018年，美国纽交所上市公司退市率为6%，纳斯达克退市率为7.8%，伦交所退市率为9.5%，加拿大TMX集团主板退市率为8.8%等。

虽然从目前来看，今年将成为A股30年来退市公司数量最多的一年，不过距离市场的期待还有差距。中金公司首席经济学家彭文生此前曾向记者指出：“常态化实施‘有进有出’‘动态淘汰’的上市及退市综合机制，有利于促进上市公司群体保持活力、提高质量，对资本市场融资、投资、交易、对外开放等各个环节实现‘正反馈’意义重大。”

开源证券研报指出，完善上市公司退出机制，除了使用行政力量出清违法违规公司外，还应拓展多元化退出渠道，例如完善市场化并购重组和破产重整等机制。以注册制的代表美股为例，1980年至2017年，美股累计上市公司数量达到26505家，扣除6898家存续状态不明的公司，仍处于上市状态的公司5424 家，已退市公司达到14183家（占比72%）。而退市的主要原因中，并购的占比高达56%（其中27%被上市公司部分或全部收购）。可见，注册制下完善退出机制至关重要，而并购重组和破产重组等将是多元化退出渠道的重要部分。2020 年10 月9日，首单创业板上市公司重大资产重组获注册，其从获深交所受理到证监会注册仅用时92天，审核效率的提高有利于充分发挥市场的力量，实现上市公司优胜劣汰。

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（图片来源：摄图网）

有分析人士认为，上面提到注册制，以及并购重组，券商在其中担任重要角色，这无疑会利好券商行业。此外如果A股优胜劣汰力度加大，那些炒作垃圾股的风险无疑变得很大，市场将会更加聚焦于价值投资。随着A股的优质公司越来越多，对A股市场行情也是长期利好。

据证券市场红周刊报道，林园表示，我认为四季度，保险、券商都有机会。交易量的提升会利好券商股，什么时候牛市来了，券商股会有很好的表现，也基本是确定性的一个机会。但目前我们判断市场还处在牛市初期。

热议是否迎来一轮大牛市券商、私募这样看！

这个周末，上述《意见》是否引爆一轮大牛市，引起了热议。

2004年1月31日，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》发布，里面提到，积极稳妥解决股权分置问题。规范上市公司非流通股份的转让行为，防止国有资产流失。稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题。在解决这一问题时要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。随后在2005~2007年，启动股权分置改革，市场走出一轮大牛市。

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2014年05月09日，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》发布，2014年7月，A股开启一轮大牛市。

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那么这次，国务院印发了《关于进一步提高上市公司质量的意见》，A股市场将如何运行呢？

中信证券指出，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》。资本市场改革超预期，利好A股市场。该文件再度凸显资本市场的重要地位，明确全面推行证券发行注册制，严格退市监管，加大执法力度。预计未来资本市场改革持续加速，围绕融资端、投资端和机构端展开。我们预计退市制度的改革将在年内推出，与退市制度相关的改革举措可能包括优化财务和市值退市标准，缩短退市流程，以及完善投资者保护等诸多细节。外围不确定性逐渐落地，国内确定性不断提高，基本面的复苏将驱动增量资金入场，推动A股在10月突围，开启一轮中期慢涨。配置上，建议重点关注顺周期板块和科技龙头。顺周期板块主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工。

国庆节后首个交易日，A股迎来“开门红”。目前沪指、以及A股资金线均在支撑线之上企稳，政策面、资金面、技术面或出现共振迹象。

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对此资深市场分析人士汪平指出，节后首日，指数高开高走，成交量配合放大，大盘阶段性调整已经结束，新的上升开始启动。因为前期几乎所有的分类指数都调整比较充分，我们认为这里的上涨是具有持续性的，空间和时间都具备可操作性。

对于四季度的A股行情，私募们又是怎样看的呢？

西藏琳琅投资王琳告诉记者，我们对四季度总体来说是偏向于乐观，积极看多的，从仓位上来说，当前仓位提升到了接近满仓状态。四季度行情，我们认为在11月中下旬左右都可以保持乐观，可能进入12月后会有一个震荡回落的走势。板块方面，还是看好未来转型升级的方向和进口替代、经济内循环受益的行业，比如新能源和储能产业，也就是说光伏产业、新能源汽车行业、芯片制造业中真正能发展起来的企业，还有就是5G的投资机会。

翼虎投资告诉记者，中长期坚定看好市场，短期而言至少到明年三四月份。从长期来看，疫情之下中国政府表现出有效的治理能力。其次是强大的内需市场为中国经济提供了强大的经济韧性。8月强势的经济数据无疑是最好的佐证。第三个是在疫情极端环境下，以5G、云计算、人工智能、大数据为基础的数字基建能力。

基本面决定方向，流动性决定高度。本次股市的调整是在经济向好的时候发生的，这种状态下股市可以不涨，可以少涨，但至少不会跌。CPI和PPI剪刀差见底，这是一个三年才有的周期，从地产汽车家电及出口等各项数据看，在宽信用的加持下，复苏为板上钉钉。所以我们认为，中国股市的一个重要底部的已经呈现，但是何时走出这种震荡筑底的格局，走出一波主升浪，这要取决流动性的变化。

在国际“无限量宽松”，国内“稳货币、宽信用”的货币政策叠加基本面复苏的预期下，我们配置策略由上半年的偏成长转为成长+价值均衡配置。从成长股配置思路来看，围绕长期关注的科技、消费、医药和先进制造四大领域，选择产业方向成长逻辑清晰、调整充分、估值合理的医药和部分科技作为主流的成长股配置，而弱化消费的权重。价值股的配置思路来看，围绕中国经济持续向好，基本面有所复苏，需求稳定但供给受到冲击、供给收缩的各行业龙头公司，如上游黄金、铜等。

两大重磅消息或引爆黄金、有色金属板块行情？

值得注意的是，10月10日，央行发文称，中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。央行表示，下一步将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

据悉，2015年“8.11”汇改之初，人民币意外贬值，触发了远期购汇大幅增加，人民银行随即引入了外汇准备金制度，对远期购汇征收20%的外汇风险准备。

《每日经济新闻》记者注意到，此次并非央行首次调整外汇风险准备金率。

2017年9月8日，央行曾发布《中国人民银行关于调整外汇风险准备金政策的通知》（银发〔2017〕207号），宣布自2017年9月11日起，将外汇风险准备金率下调至零。

2018年8月6日，为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，央行决定8月6日起再次将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

值得注意的是，8月以来，美元持续走弱，近两个月人民币对美元大幅升值。10月9日，离岸人民币对美元盘中涨破6.7，创近18个月以来新高；在岸人民币对美元以6.7300开盘，盘中最高涨至6.7080。

对此，东北证券宏观首席分析师沈新凤向《每日经济新闻》记者表示：“2017年也调降过，2017年人民币整体相比于之前出现上涨。此次央行做法是为了平抑人民币过快的升值，但不会扭转人民币趋势。”她进一步分析指出，原先的上调出台背景有应对人民币贬值压力较大或者非理性预期。现在人民币大幅升值，反向操作，本身就合理，一来不需要这么高的准备金率，二来也可以避免升值过快，加大双向波动。

“外汇风险准备金率属于逆周期调节工具，通过调整，防止人民币过度升值或贬值，实现人民币兑美元汇率在合理均衡水平下的双向波动。”民生银行首席研究员温彬认为，人民币对美元汇率总体要保持在合理区间水平双向波动，但是近期人民币对美元升值过快，升值压力较大，此次央行下调外汇风险准备金率会降低银行远期售汇的成本，从而增加企业在远期购买美元的需求，会使得人民币对美元远期价格出现升值，进一步引导近期现汇市场的人民币走势，从而实现人民币对美元在合理均衡水平双向波动的目标。

中信证券首席固收分析师明明表示：“说明央行不追求趋势升值，人民币汇率合理均衡仍然是主要目标。”考虑到现在货币政策的汇率目标仍然是保持人民币合理均衡，那么在人民币累计升值幅度已经比较大的时候，有必要进行周期调节。所以通过下调远期售汇业务的准备金，可以进一步平衡外汇市场的供需，从而实现人民币汇率在合理均衡的位置上保持稳定。

周五晚间，国际金价、有色金属大涨。有分析人士认为，平抑人民币过快的升值，利好A股黄金及有色金属板块。

消息面上，据华尔街日报报道，美国财长姆努钦将向美国众议院议长佩洛西提交规模为1.8万亿美元的援助法案提案。美国国家经济顾问库德洛表示，特朗普已经批准了这一修订后的经济刺激方案。

文华财经行情显示，COMEX黄金期货主力合约大涨2%，收于1936美元。COMEX铜期货主力合约上涨1.4%。伦敦金属交易所的铜、铝、锌、镍、锡、铅均上涨，涨幅最大的是镍和铝，分别上涨3.58%、2.67%。

从技术面来看，伦铜和COMEX铜均走出了回踩长期趋势线后的第二波上攻，这是否意味着上升空间打开了呢，值得期待。

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责任编辑：陈志杰