中泰国际:合景悠活评分为76分 给予申购评级
内容摘要:
合景悠活集团控股有限公司(3913 HK)
公司简介
合景悠活是一家中国的综合物业管理服务供应商,深耕大湾区,覆盖长三角地区、中西部地区、海南以及环渤海经济圈。根据中国指数研究院发布的2020中国物业服务百强企业,按综合实力计,公司排名第17位。截止2020年4月底,公司管理109个住宅物业,总在管建筑面积为1,890万平方米,订约管理161个住宅物业,总合约建筑面积为2,970万平方米,此外还管理30个商业物业,总在管建筑面积为330万平方米,订约管理34个商业物业,总合约建筑面积为480万平方米。
中泰观点
背靠合景泰富集团带来重大增长机遇:公司的母公司合景泰富集团(1813 HK)深耕大湾区及长三角地区的业务,专注于一线、新一线及二线城市。截止2019年底,合景泰富集团的业务遍及39个城市,包括广州、北京、上海及香港,涉及156个项目,总建筑面积为1,700万平方米,包括大湾区的670万平方米,此外集团近年来一直发展商业物业项目,于2020年4月底,拥有15个单独或共同开发的购物商场及写字楼,目前均由合景悠活管理。受益于母公司土地储备和其持续拓展,公司未来的业绩增长将得到稳固的支持。
经营业绩方面:2017至2019财年及2020年前4个月,公司总收入分别为人民币4.6亿元、6.6亿元、11.2亿元及4.3亿元,其中来自住宅物管服务的收入占比分别为74.5%、64.9%、67.5%及68.5%,而来自合景泰富集团(1813 HK)及其他关联公司开发物业的收入分别占物管收入的100%、100%、91.8%及90.2%;来源于大湾区物业的总合约建筑面积分别约为640万平方米、810万平方米、1,420万平方米及1,420万平方米,分别占同期总合约建筑面积的36.3%、32.9%、41.6%及41.2%;毛利率分别为22.5%、27.8%、37.3%及39.2%;分包成本分别占销售成本总额的13.7%、16.5%、17.1%及18.7%;净利率分别为9.5%、12.1%、16.4%及17.8%;应收独立第三方的物业管理费收取率分别为85.3%、87.6%、88.9%及83.4%;第三方的贸易应收款项周转日数分别为79日、76日、63日及83日;贸易应收款项分别为2.2亿元、3.3亿元、5.8亿元及7.1亿元。
估值方面:按全球公开发售后的20亿股本计算,公司市值为141-164亿港元。估值方面, 19年公司市盈率约为66.8-77.6倍,市净率约为5.04-5.08倍,高于行业平均水平。此次稳价人是农银国际,2020年共计3个项目,首日表现2涨1平。基石方面引入高瓴等8位投资者,合计认购约1.2亿美元。我们回顾从2019年至今发行同属物管行业的新股共计15只,仅有一只时代邻里(9928 HK)破发,考虑公司2017-2019年合约建筑面积以及净利润分别以年复合增长率38.5%、104.8%高速增长,综上所述给予其76分,评级为“申购”。
风险提示:(1)市场竞争风险、(2)过度依赖合景泰富集团
责任编辑:李双双
交银国际:中国信达维持买入评级 目标价1.80港元
交银国际发布报告,上半年信达归母净利同比下降27%,主要由于公允值计价金融资产公允值收益显著下降;收购重组类不良债权资产计提减值拨备显著增长。该行预计,下半年盈利增速回升。公允值变动收益在下半年回升,拨备计提同比增速将显著放缓,而出售幸福人寿股权的投资收益将体现。该行预计下半年收购力度有望加大,而且收购经营类业务。上半年收购重组类资产和收益均有小幅增长,拨备计提力度加大。0000渣打集团拟发15亿美元固定利率重设永久后偿或有可转换券
渣打集团(02888)公布,渣打集团有限公司拟于2021年8月19日发行总值15亿美元的固定利率重设永久后偿或有可转换证券。公司拟将发行证券所得净额用于集团的一般业务目的,包括但不限于回购或再融资现有债务(包括根据收购要约),并进一步强化集团的监管资本基础。责任编辑:卢昱君0001快讯:康希诺生物AH股均跌超7% 上半年净亏损1.02亿元
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上证综合指数报2849,升3点或0.11%,成交897.62亿元人民币。深证成份指数报10732,升79点或0.75%,成交642.82亿元人民币。基本资料-----------------------------------报价117.600变动-3.21%0000