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华安期货:供应压力大 蛋价难反弹

新浪财经2020-10-19 21:42:340

【投资策略】

交易对象:鸡蛋

交易合约:JD2011

交易方向:做空

进场点位:3400-3600

止损点位:3660

目标价位:3200

交易周期:1个月

主要逻辑:鸡蛋需求逐渐恢复至正常状态,需求表现平稳。受历史新高的存栏数据影响,2020年全年鸡蛋走势偏空。未来市场关注集中在蛋鸡补栏和淘汰上,由于当前存栏基数大,鸡蛋近月走势依旧偏弱。

【风险点及仓位控制】

1.风险点

1)新冠疫情;

2)非洲猪瘟;

2.仓位控制

1)持仓不超过总资金的40%。

一、影响因素分析

鸡蛋是社会需求相对稳定的快消生鲜品,长期价格走势主要取决于供应,短期波动受到备货、天气、市场情绪、突发事件等影响大。供应主要受到补栏和淘汰鸡活动影响。

从各个渠道汇总的数据看,2019年蛋鸡补栏量大,比2018增加了20%以上,如表1所示。从行业周期角度看,2019年的补栏历史高峰将对2020年蛋价产生压力。

表1:蛋鸡补栏量及年度均价

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数据来源:博亚合讯、天下粮仓、同花顺

春节前后,由于疫情的影响,贸易流通渠道受阻,养殖企业被迫对产蛋鸡换羽,使得短期鸡蛋产量出现较大幅度下降,蛋价一度出现反弹。虽然养殖利润在0元/羽上下震荡,但养殖场补栏积极性仍高,淘鸡积极性低,蛋鸡鸡苗全款订单排产至二季度,再加上2019年补栏高峰,四季度鸡蛋供应压力仍高。

需求方面,疫情打破了居民生活习惯和消费习惯,居民鸡蛋消费较往期有较大幅度增加。但随着复产复工推进,生产生活逐渐恢复正常,从餐饮行业表现看,基本恢复了疫情前的九成以上,鸡蛋消费再度恢复至正常的平稳水平。

图1:鸡蛋市场价(元/斤)

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数据来源:同花顺、华安期货投资咨询部

图2:蛋鸡养殖盈利预期(元/只)

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数据来源:同花顺、华安期货投资咨询部

综合来看,受历史新高的存栏数据影响,2020年全年鸡蛋走势偏空。未来市场关注集中在蛋鸡补栏和淘汰上,由于当前存栏基数大,鸡蛋近月走势依旧偏弱。

不确定风险:

1.新冠疫情;

2.非洲猪瘟。

二、市场展望与投资策略

鸡蛋需求逐渐恢复至正常状态,需求表现平稳。受历史新高的存栏数据影响,2020年全年鸡蛋走势偏空。未来市场关注集中在蛋鸡补栏和淘汰上,由于当前存栏基数大,鸡蛋近月走势依旧偏弱。

华安期货1队

责任编辑:宋鹏

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