混沌天成：乙二醇做多报告

观点概述：

需求：“金九”到来，下游需求步入传统旺季，海外疫情导致中国纺织服装行业份额提升，坯布库存明显去化，织机开工和聚酯开工都处于高位。

供应：EG8-9月海内外检修降负较多，库存有所去化。此外，美国飓风造成海外装置超预期减产。EG面临新产能释放，但海外到港预期将有所减弱，成本端原油进入去库节奏，EG未来上涨是大概率事件。

策略建议：

EG可逢高尝试做多01合约。

风险提示：

两国贸易摩擦，中东地缘政治，疫情不确定性

一、供需状况

1.EG供应状况

本周国内EG负荷继续回升，煤制EG装置仍在陆续重启。此外9月面临较多新装置投产，之后EG产能将进一步增加。

图表1：EG国内总负荷（%）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

图表2：煤制EG负荷（%）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

港口方面，EG库存去化，由于国外EG偏紧，未来EG进口或仍有缩量。

图表3：EG华东主港库存（万吨）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

图表4：EG周度到港预报（万吨）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

EG利润整体回调，外购石脑油制EG利润回调至小幅亏损区间。

图表5：EG现货利润（元/吨）

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数据来源：wind，混沌天成研究院

图表6：EG盘面利润（元/吨）

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数据来源：wind，混沌天成研究院

外盘方面，当前欧洲价格较好，美国价格也明显上涨，或分流部分进口压力。

图表7：内外盘EG比价

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数据来源：wind，混沌天成研究院

图表8：EG进口利润（元/吨）

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数据来源：wind，混沌天成研究院

2、需求

本周聚酯开工变化不大，聚酯库存去化，下游旺季到来，但海外疫情造成中国市场份额上升，秋冬订单旺盛程度超预期，聚酯企业有可能进一步提负荷。

图表9：聚酯周度负荷（%）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

图表10：涤纶长丝周度负荷（%）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

图表11：涤纶短纤周度负荷（%）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

图表12：聚酯瓶片周度负荷（%）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

POY和FDY库存有所去化。

图表13：POY库存指数（天）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

图表14：FDY库存指数（天）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

图表15：DTY库存指数（天）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

图表16：涤纶短纤库存指数（天）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

图表17：涤纶长丝现金流利润（元/吨）

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数据来源：wind，混沌天成研究院

图表18：短纤和瓶片现金流利润（元/吨）

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数据来源：wind，混沌天成研究院

织机开机率进一步走高，坯布库存相比前期高位有所去化。

图表19：江浙织机开工率（%）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

图表20：江浙加弹机开工率（%）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

图表21：坯布库存指数（天）

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数据来源：wind，混沌天成研究院

图表22：轻纺城日均成交量（万米）

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数据来源：CCF，混沌天成研究院

二、结论

当前下游需求旺盛，EG绝对价格和利润均处于低位，海外供应缩量将在未来一段时间体现，成本端原油进入去库周期，或震荡上涨，EG中场期看多。

混沌天成期货1队 周密

责任编辑：宋鹏