中粮期货 试错交易：10月29日市场观察

01 沪镍

■ 策略：关注趋势共振信号，关注趋势单机会

■ 技术分析：

1．现货：长江有色报价镍122850元/吨。

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■ 热点信息：

1．菲律宾暂停一矿山运营（多）

菲律宾最大的镍矿石生产商和出口商Nickel Asia公司周三表示，在新冠疫情爆发后，该公司已暂停了其四个矿山中一个矿山的运营。

2．菲律宾雨季来临，镍矿供应下降（多）

菲律宾占我国镍矿进口量接近90%，每年10月到次年3月是菲律宾的雨季，随着雨季来临，镍矿供应会明显下降，而且目前国内库存处于历史地位，镍矿紧张程度将会深化。

3．镍矿紧张形势强化，企业议价能力增强（多）

镍矿紧张程度将在12月开始深化，之后国内镍铁企业减产、停产将会增加，直至菲律宾雨季结束。镍铁市场属于寡头格局，随着镍矿的紧张，头部镍铁企业议价能力显著增强，镍铁价格存在进一步上行动力。

■ 后市分析：

供应端短期矛盾集中在镍矿上面，占菲律宾镍矿出口78%的苏里高地区，即将进入雨季，供应偏紧的局面难有改善。需求端有钢厂高排产支撑，而矿价坚挺，预计镍铁价格维持高位震荡。目前欧美疫情再次恶化，宏观避险情绪升温，加上不锈钢需求也开始转淡，镍与不锈钢价格短期承压，但随着镍矿进口持续下滑，后期镍矿紧张程度将不断深化，镍价将再次走强。综合分析，盘中触发趋势共振信号，关注趋势单机会，老仓继续可持有跟随。

■ 预期偏差：

欧美疫情

02 沪锌

■ 策略：关注关键位上方多头思路

■ 技术分析：

1．现货：长江有色报价0#锌20500 元/吨；1#锌19975 元/吨。

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■ 热点信息：

1．锌供给量略微降低（多）

10月27日，Southern Copper在一份声明中称，受秘鲁矿山品位降低影响，锌产量为1.72万吨，同比微降0.4%。

2．全球锌库存下降（多）

上周全球库存下降，LME锌库存减少0.04万吨至21.94万吨，国内社会库存下降0.22万吨至16.06万吨，保税库减少100吨至3.38万吨。

3．现货升水持续下跌（空）

上海地区现货升水下跌，报在对11合约升水90-120元/吨，伴随10月长单协议结束，下游接货较为低迷，在锌锭整体供应量较高的情况下，现货升水预计将持续下跌。

■ 后市分析：

供给端，供给量以及库存均处于较低水平。国内价差持续收窄，矿端紧平衡难以削弱冶炼厂生产意愿，总体来看供应压力较大，并且Q4消费端逐步走弱。综合分析，量价齐升，多头结构再次显现，关键位上方多头思路。

■ 预期偏差：

欧美疫情

03 铁矿

■ 策略：走出收敛区间后确认方向

■ 技术分析：

1．现货：10月28日进口矿港口现货盘前报价持稳，其中日照港PB粉报价846元/吨。

2．盘面：震荡收敛状态，今日走强拉升。

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■ 热点信息：

1．中国进口铁矿石比同期增长10.8%（空）

今年1-9月，中国进口铁矿石8.68亿吨，比2019年同期增长10.8%，其中自主流矿山（澳大利亚和巴西）进口量同比增加6.64%至6.99亿吨，自非主流矿山进口量1.69亿吨，同比增幅30.34%。

2．供给端发运量居高不下（空）

近期供给端铁矿的发运量居高不下，上周全球发运总量3193.6万万吨，环比减少189.9万吨。上周发运出现下降，主要体现在澳洲，巴西发运较为稳定，非主流发运重回高位，整体发运水平仍处于高位，高发运后的高到港仍将持续。而1-9月欧盟和日本钢铁产量同比下降18%-19%，日本和韩国铁矿进口同比下降38%和42%，欧盟进口下降29%。

3．中国钢铁产量同比增长4.5%（多）

国家统计局的数据显示，今年1-9月中国钢铁产量同比增长4.5%。

■ 后市分析：

中国进口增长和全球其他地区的需求低迷，导致今年全球铁矿石贸易两极分化，当前铁矿石供给端发运量居高不下，但需求情况仍面临较大不确定性。从盘面看，铁矿近期处于震荡收敛状态，今日虽然走强拉升，但确认方向仍需要走出收敛区间。

■ 预期偏差：

全球铁矿需求

04 原油

■ 策略：下跌趋势明显，多单回避

■ 技术分析：

1．盘面：下跌趋势，昨日夜盘微涨，今日大幅下跌后有所回升，日内创上市以来新低。

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■ 热点信息：

1．美国原油与汽油库存超预期增长（空）

美国石油协会（API）周二公布的数据显示，截至10月23日当周，美国原油库存增加457.7万桶，此前分析师预估为增加120万桶。美国汽油库存增加225.20万桶，此前分析师预估为减少96.1万桶。

2．疫情威胁持续发酵（空）

美国感染人数再度激增，过去七天感染人数接近50万人。截至当地时间27日0时，德国累计确诊新冠病毒感染患者449275例，较前一日新增11409例，日新增病例较上周激增70%；累计死亡病例10098例，较前一日新增42例；累计治愈约326700例。法国总统马克龙考虑在全国范围内实行封锁，因为宵禁未能阻止病毒传播。

3．美国刺激法案谈判进展缓慢（空）

白宫周二似乎终于接受了多数观察人士的看法，即大选前不会达成抗疫刺激方案。白宫发言人Alyssa Farah周二说：“我们有信心在未来几周内能有成果”。当被问及这是否意味着本周协议无望时，她说：“我们希望的是几周内，我不想在发布任何公告之前过早谈论。”美国总统特朗普周二表示，在选举之后将提供有史以来最好的刺激计划。特朗普称，美国人应该得到一项刺激计划，但众议院议长佩洛西拒绝新冠救助方案。

4．飓风“泽塔”威胁美国原油产量（多）

根据美国安全和环境执法局（BSEE）北京时间周二发布的数据，飓风“泽塔”已导致墨西哥湾约16%的石油产能和6%的天然气产能关闭。英国石油公司关闭了2-3万桶/日的产能。墨菲石油公司表示在飓风“泽塔”来临前，正在疏散相关人员和关闭墨西哥湾的某些设施。

■ 后市分析：

供给端，飓风“泽塔”带来美国原油减产预期，不过这一消息的影响已基本被市场消化完。上周四俄罗斯总统普京表示不排除延长减产计划，OPEC+保持油价坚挺的态度对油市多头的鼓舞仍存。需求端，受疫情影响，国际原油需求非常疲软，美国原油与汽油库存超预期增长亦体现了原油需求疲软，拖累油价下跌。此外，备受关注的美国刺激法案谈判进展缓慢，白宫的表态表明法案几乎不可能在大选前达成进展，打击了期待已久的多头们，而且新法案的刺激力度是否能达到市场预期亦存疑。技术上，近期空头信号明确，下跌趋势明显，今日再次走弱创上市以来新低，建议多单回避。

■ 预期偏差：

美国刺激法案；美国大选；OPEC+是否增产；飓风“泽塔”影响

05 橡胶

■ 策略：多头趋势强劲，多单继续持有，空单回避

■ 技术分析：

1．现货：10月28日亚洲现货橡胶报价全线飘红。

2．盘面：上涨趋势，今日高开高走并达到涨停。

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■ 热点信息：

1．今年全球天胶产量缩减（多）

天然橡胶生产国协会（ANRPC）在最新发布的市场评论中称，2020年前八个月，全球天胶产量下滑近9%。该协会预测，全年全球天胶产量将减少近7%，至1290万吨。

2．中国对橡胶需求强劲（多）

印度汽车轮胎制造商协会（ATMA）会长Rajiv Buddhraja称：“中国在全球市场的购买量急剧上升，推高全球价格。该国也在积极购买橡胶和其他大宗商品。” 天然橡胶生产国协会（ANRPC）表示，中国对汽车轮胎的需求正在回升，推动价格上涨。中国海关总署公布的最新数据显示，中国9月天然橡胶进口量为291752吨，同比增加37%，环比增长67.6%。

3．台风“莫拉菲”威胁橡胶割胶（多）

今年第18号台风“莫拉菲”已于27日早晨加强为强台风级，受“莫拉菲”和冷空气共同影响，27日至28日白天，海南省海域有强风雨天气，岛上大部分地区有大到暴雨、局部大暴雨。莫拉菲未来预计向东南亚移动，将在越南、柬埔寨甚至泰国等地形成广泛的降雨天气。海南及东南亚割胶作业预计将受影响。

■ 后市分析：

目前橡胶处于供不应求的状态。供给端，今年全球橡胶减产已基本成为共识，加之海南与东南亚地区连续的台风与强降雨影响割胶作业，橡胶整体供应紧张。需求端，随着国内经济逐渐复苏，制造业回暖，橡胶需求旺盛，有力地提振了胶价。技术上，橡胶多头趋势强劲，资金情绪集中，建议多单仍要持有，空单回避。

■ 预期偏差：

东南亚及国内橡胶产区天气变化；疫情二次爆发影响；泰国局势变化

06 PVC

■ 策略：依托关键位寻找试多机会

■ 技术分析：

1．现货：普通电石料5型出厂报7000元/吨，较上一交易日价格持平。

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■ 热点信息：

1．国内PVC企业开工负荷下降（多）

本周新增检修企业较多，鄂尔多斯、金昱元、伊利南岗停车检修，内蒙宜化小修，并且新疆天业仍在检修之中，整体检修损失量较前期提升。

2．华南市场供应偏紧（多）

近期华南市场货源相对有限且目前正处于下游需求相对强势阶段，市场低价货源成交尚可，市场到货有限导致华南市场货源偏紧现象持续。

3．国内PVC社会库存环比降低（多）

截至上周末国内PVC社会库存环比减少12.08%，同比去年增加10.33%，其中华东库存为17.8万吨，环比减少14.42%，同比增加15.58%，华南库存报2.28万吨，环比增加11.76%，同比减少18.57%。

■ 后市分析：

供给端，开工负荷有所提升，10月、11月仍有宁夏英力特、苏州华苏、内蒙古鄂尔多斯等多套装置存在检修计划，供应端偏紧情况将持续至11月。需求端，下游需求较好，出口订单也维持较好的需求。综合分析，上涨趋势明显，目前高位偏强震荡再次触及关键位，若盘中再次走强可依托关键位寻找试多机会。

■ 预期偏差：

美国大选、欧美疫情二次爆发

07 郑醇

■ 策略：偏多思路，提高开仓标准

■ 技术分析：

1．现货：10月28日郑州商品交易所甲醇现货价格1935元/吨。

2．盘面：近期高低点之间宽幅震荡，目前依托关键位再次走强。

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■ 热点信息：

1．供应端甲醇产能增长较多（空）

2020年国内预计新增甲醇产能900万吨左右，使得国内总产能达到9600万吨左右，今年新增产能超过过去5年任何一年新增；今年海外海外新增总量有望达到500万吨，总产能将近6800万吨。

2．甲醇阶段性供应偏紧（多）

从气象组织预报看，今年冬季拉尼娜气候发生的概率较大（0.7以上），天气寒冷无异于会加剧国内外对天然气供应的限制，从而减少甲醇供应；同时四季度由于春节限运预期，天气寒冷限气预期，国际装置停运等，预计甲醇四季度将会延续以往的降库规律。

3．甲醇需求稳中向上（多）

受益于原料价格低位，今年新兴需求MTO利润很好，PP-3MA价差基本在1800上方，高利润使得MTO开工率保持在高位。

■ 后市分析：

四季度甲醇价格走势预计在长期供应过剩与阶段性供应紧张之间进行博弈，当前恰逢供应偏紧的时期，随着经济复苏甲醇需求将持续增加，且甲醇价格处于历史低位，上涨空间较大。盘面看，甲醇近期宽幅震荡，目前依托关键位再次走强，目前仍是偏多思路，建议提高开仓标准。

■ 预期偏差：

甲醇产能增长情况

08 EB

■ 策略：关注上方空间，耐心跟随

■ 技术分析：

1．盘面：大周期上涨，小周期震荡

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■ 热点信息：

1．国外装置检修降负（多）

10月份，日韩、中东、欧洲因装置密集检修导致苯乙烯现货供应大幅减少。10月份预计国际装置检修损失17.6万吨，环比下降2.4万吨。但国内苯乙烯开工处于高位，尽管国内主流大厂即将在10-11月检修的消息提振市场。

2．提货量大于到货量，苯乙烯继续去库（多）

据统计，10月26日苯乙烯江苏社会库存总量在23.73万吨，环比降0.52万吨；商品量库存在21.73万吨，环比降1.45万吨。苯乙烯华东主港库区降幅较大，约17万吨，环比下降2.2万吨。华南苯乙烯主流库区目前库存总量在3.25万吨，较上周减少0.19万吨；商品量库存在1.66万吨，较上周减少0.11万吨。

3．下游需求向好（多）

受国内疫情可控，经济复苏的影响，国内商品家电市场一片欣欣向荣，下游原料采购积极。

■ 后市分析：

综合来看，当前苯乙烯短期受去库预期的支撑，同时现货货源偏紧，商家挺价，对苯乙烯价格形成了较强的支撑。盘面看，当前苯乙烯有明显的上涨信号，量价配合推升盘面，但上涨趋势中仍要继续关注上方空间，耐心跟随。

■ 预期偏差：

国内苯乙烯高开工率

09 豆一

■ 策略：老仓继续持有跟随，新仓择机试多

■ 技术分析：

1．现货：10月28日东北主产区大豆报价基本持稳。

2．盘面：今日持续上涨并创历史新高。

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■ 热点信息：

1．美国大豆出口需求强劲（多）

美国农业部（USDA）报告显示，截至10月22日当周，美国大豆出口检验量为2664352吨，环比增长15.0%，同比大增68.8%。

2．陈豆基本耗尽，加工企业需求强劲（多）

由于黑龙江大豆上市延后，前期投放市场的陈豆又基本耗尽，农户惜售情绪较强，导致市场短期出现供需失衡的情况。部分大型加工企业需求强烈，急需新季大豆补充库存，对高价大豆的承受能力高于去年。

3．巴西将迎降雨，有利大豆播种（空）

未来两周天气预报显示，巴西北部及中部降雨较好。巴西咨询机构AgRural公司周一称，近期的降雨有助于大豆播种工作加快。截至10月22日当周巴西大豆播种率为23%，此前一周仅8%。

■ 后市分析：

供给端，因拉尼娜现象，南美洲近来饱受干旱困扰，阿根廷、巴西大豆产量预计将下调，且据美国气候预测中心的预测，今年冬季在热带太平洋地区，拉尼娜持续概率高达85%。不过未来两周天气预报显示巴西将迎来较多降雨，有利大豆播种，对豆价带来压力。需求端，国内大豆需求非常强劲，油厂大豆压榨量维持在每周200万吨以上的高位。饲料需求同样强劲，9月饲料总产量环比增加8.97%，因生猪产能持续向好。国内强劲的大豆需求亦提振美豆需求，支撑美豆价格上涨。技术上，豆类联动上涨状态仍在，今日豆一阶段新高，再次走强给出新进机会，老仓继续持有跟随，新仓择机试多。

■ 预期偏差：

美国及南美洲大豆产区天气变化；国内大豆需求量变化

10 棕榈

■ 策略：继续关注向上的趋势共振信号，第一目标位参考前高附近

■ 技术分析：

1．现货：10月28日国内棕榈油价格全线下跌。

2．盘面：震荡调整中，今日宽幅震荡，收涨。

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■ 热点信息：

1．马来西亚棕榈油产量同比减少（多）

据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据，10月1-25日，马来西亚棕榈油产量比9月同期减少16.33%，单产降低13.59%，出油率增加0.52%。

2．马来西亚棕榈油出口需求增加（多）

AmSpec数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口量较上月同期增长7.1%，环比实现两连增，增幅较前20日继续扩大。此外，马来西亚对欧盟出口本月首次实现由负转正。

3．国内双油库存均降低（多）

上周国内棕榈油商业库存降至38.65万吨，环比降低8.5%。豆油商业库存降至127.26万吨，环比降低1.23%。

■ 后市分析：

棕榈基本面利多消息为主。马来西亚棕榈油产量减少，需求却持续增长，其中对欧盟出口增长说明欧洲近来疫情二次爆发对棕榈油需求的影响有限。国内棕榈油需求亦非常强劲，双油库存均降低。此外大豆基本面亦偏多，提振油脂价格上涨。技术上，棕榈趋势线仍然有效，近期重心缓慢上行，建议继续关注向上的趋势共振信号，第一目标位参考前高附近。

■ 预期偏差：

马棕榈出口量变化；东南亚棕榈油产区天气变化；印尼提高棕榈油出口附加税

11 郑棉

■ 策略：多头结构仍在，继续关注试多机会

■ 技术分析：

1．现货：籽棉收购价在5.3元/公斤左右。

2．盘面：上涨趋势，今日高开高走后回落，收涨。

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■ 热点信息：

1．纱线仍扩产，短纤需求增（多）

短纤下游纱厂仍有扩产计划，且投产时间周期半年即可，调研企业中有今明两年都增产。

2．全美新棉供应偏低（多）

全美新棉优良率为40%，环比没有变化，但低于43%的近十年同期均值。得州、佐治亚州和阿肯色州的苗情下降，全美收获进度为42%，低于45%的近十年同期均值。

3．美国天气不太完美，而需求相对稳定（多）

目前美国得州地区的雨雪冰冻天气导致气温急剧下降并且有大范围的降雪。除了收获延迟以外，这种天气可能导致单产和等级进一步下降。与此同时，热带风暴“泽塔”预计在周二升级为飓风，本周内将在路易斯安那州海岸登陆，给美国东南产区带来非常不利的降雨。

■ 后市分析：

供给端，虽然复工复产得到缓解，但是产量增加有限，加上天气影响，美国新棉受到影响。需求端，后续需求仍然强劲。节后资金情绪集中，上涨趋势强劲，近期虽有回调，但多头结构仍在，若盘中再次走强继续关注试多机会。

■ 预期偏差：

美国大选、新冠疫情

--中粮期货-尹中堃

策略群：18600093622

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团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

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