天兆猪业通过港交所聆讯：市场极度分散 引入三名基石投资者

天兆猪业通过港交所聆讯：市场极度分散 引入三名基石投资者

据港交所10月22日披露，四川天兆猪业股份有限公司（简称“天兆猪业”）通过港交所主板聆讯，富强金融资本为其独家保荐人。

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天兆猪业曾于2016年11月在新三板挂牌，后于2019年4月从新三板摘牌，今年2月27日首次向港交所递交招股书，失效后于9月2日再次递交，并于10月22日通过聆讯。

天兆猪业是一家猪只养殖公司，致力于提供高质量种猪。公司的收益来自于提供高质量种猪及商品猪、提供辅助产品及服务（如复合预混合饲料及猪只养殖服务）及鲜肉销售（已于2020年4月起暂停）。根据灼识咨询报告，就种猪销售收益而言，2019年、2018年及2017年，该公司在中国所有的种猪养殖公司当中排行第一、第四及第二，市场份额分别为 0.34%、0.12%及0.25%。

截止2020年10月20日，天兆猪业经营着中国47座生猪养殖场。其中大多数位于重庆直辖市及四川省，其余猪只养殖场则位于黑龙江省、甘肃省、江苏省及贵州省。

招股书显示，2017-2019年度，天兆猪业的收入分别为4.75亿元、4.49亿元和7.84亿元，年复合增长率达28.5%；同期净利润分别为1.59亿元，4008万元和4.85亿元，年复合增长率达75%；同期毛利率分别为36.4%、22.1%及48.4%。

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按营收结构来看，天兆猪业的收入来源有五块，分别是种猪、商品猪、商品猪（幼猪）、辅助产品及服务和鲜肉销售。其中最主要收入来源为种猪与商品猪的销售，报告期内两者的销售占比合计在70%以上。

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值得注意的是，中国种猪市场极为分散，2019年，中国拥有超过7，000座种猪养殖场。在所有种猪养殖公司中， 按2019年的种猪价值计算，前五大市场参与者总体市场份额约为1.11%。2019年，前三大种猪养殖公司的市场份额分别为0.34%、0.33%及0.16%。

此外，天兆猪业面临供应商较为集中的风险。2017-2019年度，公司向五大供货商的采购额占总采购的比例分别约为83.9%、80.8%及87.2% ，其中对第一大供应商的采购额占比分别为29.4%、39.4%和40.4%。其表示，若经营期间饲料及原物料供应因任何原因而中断，均可能对公司的业务、财务状况、经营业绩及前景造成重大不利影响。

天兆猪业已与3名基石投资者签订基石投资协议，包括新疆国力民生、Fuhui Capital、私募股权及证券专业投资者钟兆民先生，合共认购1.379亿元股份，设六个月禁售期。

责任编辑：陈诗莹