中粮期货 试错交易：11月2日市场观察

期货大盘观察：

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日内波动加大，近期操作仍建议日内锁定利润为主。今日受趋势线压制收于关键位附近，耐心等待市场给出明确方向。盘面结构为上涨中的震荡。

01 沪镍

■ 策略：等待盘中走出震荡区间后给出明确信号

■ 技术分析：

1．现货：10月30日上海金属网镍价下跌1950元/吨，广东电解镍报价下跌1550元/吨。

2．盘面：关键位下方延续弱势状态，今日低开低走冲击趋下方趋势线。

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■ 热点信息：

1．菲律宾暂停一矿山运营（多）

据外电10月28日消息，菲律宾最大的镍矿石生产商和出口商Nickel Asia公司周三在一份声明中称，公司旗下位于Caraga地区镍矿中心的Hinatuan矿工作已在周二暂停，直至11月10日，此前19名员工新冠肺炎测试呈阳性。该矿去年产量占Nickel Asia矿石总销售量的11%。

2．台风“莫拉菲”威胁菲律宾，“天鹅”加强为强热带风暴（多）

今年的第18号台风“莫拉菲”已在菲律宾造成91起事故发生，导致16人死亡，全国范围内有超过24万人受灾。第19号台风“天鹅”已于29日上午加强为强热带风暴级别，将于29日下午或晚间进入菲律宾台风预警责任区。此外，菲律宾国家气象局同时监测到另一个热带低压系统，这一系统可能将发展成为第20号台风“艾莎尼”。

3．疫情威胁持续发酵，欧洲各国采取更严防控手段（空）

据路透统计：美国10月29日新增至少91248例新冠肺炎确诊病例，创历史新高。德国总理默克尔表示，德国联邦政府和州政府已经同意从11月2日起采取新的封锁措施。德国经济部长阿尔特迈尔表示，80%的感染病例都不清楚感染源，新的疫情限制措施将对德国经济产生影响。当地时间28日晚，法国总统马克龙宣布，包括海外领土在内，法国全境从10月30日起再度封城，以应对新冠肺炎疫情的迅猛反弹。根据马克龙宣布的内容，防疫力度小于今年春季的封城措施。

■ 后市分析：

供应端，菲律宾一大镍矿停运，加之接连袭来的台风影响镍矿生产及港口装船，供应偏紧的局面难有改善。需求端有钢厂高排产支撑，而矿价坚挺，预计镍铁价格维持高位震荡。目前欧美疫情再次恶化，宏观避险情绪升温，加上不锈钢需求也开始转淡，镍与不锈钢价格短期承压，但随着镍矿进口持续下滑，后期镍矿紧张程度将不断深化，镍价将再次走强。操作上，建议等待盘中走出震荡区间后给出明确信号。

■ 预期偏差：

欧美疫情发展；菲律宾镍矿复工；台风影响

02 焦炭

■ 策略：关注多头结构布局趋势多单

■ 技术分析：

1．现货：10月30日大连商品交易所焦炭现货价格2123.7元/吨。

2．盘面：上涨趋势。

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■ 热点信息：

1．港口焦炭库存连续8周下降（多）

本周港口焦炭库存连续8周下降，环比前1周回落8万吨至231万吨，同时创下2017年11月中旬以来新低，较去年同期下滑48.5%。

2．建筑钢材表观需求大增（多）

钢联昨日最新数据显示，本周全国5大品种钢材总库存重回2000万吨下方，周环比降幅为5.61%，同时由于下游工地旺季令建筑钢材需求爆发，本周建筑钢材表观需求大增，螺纹钢总库存跌破1000万吨创1月下旬以来新低，降幅走扩至7.8%，同时五大钢材品种产量结束连续四周的下降态势，对期价强力支撑。

3．环保限产政策出台（多）

近期山西去产能政策逐步落地，各地部分焦企环保限产与淘汰焦炉，尽管焦企利润率处于高位，各厂基本处于满产状态，焦炭平均日产并未明显上升。

■ 后市分析：

当前焦炭库存持续刷低，需求比较旺盛，但山西受到限产等政策的影响，焦炭的产量并未明显上升，这些都推动了焦炭价格的持续走强。盘面看，焦炭整体仍在上升通道中，今日触及通道上轨，多头结构仍在。

■ 预期偏差：

焦炭供需情况

03 原油

■ 策略：老仓空单继续持有，新仓继续关注试空机会

■ 技术分析：

1．盘面：下跌趋势明显，今日跳空低开迅速跌至跌停并创历史新低，日内宽幅震荡。

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■ 热点信息：

1．欧洲央行决议维持三大关键利率不变（空）

周四晚上，欧洲央行宣布最新利率决议，维持主要再融资利率于0%不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率于0.25%不变，符合市场预期。拉加德表示，管委会同意在下次会议上采取行动并进行重新调整，管委会已经在进行重新校准的工作，欧洲央行将在12月采取行动。货币市场将欧洲央行降息10个基点的预期提前至明年6月。

2．疫情威胁持续发酵，欧洲各国采取更严防控手段（空）

据路透统计：美国10月29日新增至少91248例新冠肺炎确诊病例，创历史新高。德国总理默克尔表示，德国联邦政府和州政府已经同意从11月2日起采取新的封锁措施。德国经济部长阿尔特迈尔表示，80%的感染病例都不清楚感染源，新的疫情限制措施将对德国经济产生影响。当地时间28日晚，法国总统马克龙宣布，包括海外领土在内，法国全境从10月30日起再度封城，以应对新冠肺炎疫情的迅猛反弹。根据马克龙宣布的内容，防疫力度小于今年春季的封城措施。

3．美国第三季度经济数据好于预期（多）

美国公布第三季度实际GDP年化季率初值录得33.1%，创纪录新高，高于预期值31%。此外，美国至10月24日当周初请失业金人数录得增加75.1万人，为至3月14日当周以来新低。连续6周低于100万人。

4．美国原油与汽油库存超预期增长，原油产量亦增长（空）

美国石油协会（API）周二公布的数据显示，截至10月23日当周，美国原油库存增加432万桶，此前分析师预估为增加120万桶。美国汽油库存增加225.20万桶，此前分析师预估为减少96.1万桶。美国原油产量增至1110万桶/日，为7月以来最高水平。

■ 后市分析：

供给端，飓风“泽塔”带来减产预期，但对盘面的影响已基本结束。需求端，欧洲与美国疫情状况恶化，多国采取更严防控措施，国际原油需求非常疲软，油市空头情绪强烈，拖累油价下跌。美国原油与汽油库存超预期增长亦体现了原油需求疲软。不过美国三季度经济数据较好带来一定支撑。此外，备受关注的美国刺激法案谈判进展缓慢，大选前达成进展无望，打击了期待已久的多头们，而且新法案的刺激力度是否能达到市场预期亦存疑。欧洲央行决议维持三大关键利率不变则消去了空头们的担忧，此前油市空头担心欧洲央行会有新的刺激举措。操作上建议老仓空单继续持有，新仓继续关注试空机会。

■ 预期偏差：

美国刺激法案；美国大选；OPEC+是否增产；飓风“泽塔”影响

04 沥青

■ 策略： 空单可持有跟随，新仓保持关注等待试空机会

■ 技术分析：

1．现货：10月30日上海期货交易所沥青现货价格2500元/吨。

2．盘面：下跌通道中，今日下破关键位。

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■ 热点信息：

1．原油价格大跌（空）

受到欧美疫情加剧的影响，原油大幅下跌带来沥青成本端拖累较大，沥青期价重回弱势。

2．沥青供应增加（空）

8月份沥青进口总量为43.4万吨，环比增长14.24%，同比增长14.21%；1-8月份沥青进口总量为332.27万吨，同比增长16.06%。隆众对67家主要沥青厂家统计，本周综合开工率为58.6%，环比增加3.3%。

3．样本沥青厂与社会库存环比下降（多）

本周25家样本沥青厂家库存为67.8万吨，环比下降4.2%，同比增加10.6%；隆众33家社会库库存为72.28万吨，环比下降4.25%，同比增加67.08%。

■ 后市分析：

随着原油遭受大挫，沥青盘面受到较大拖累；尽管当前下游需求尚可，但随着气温的下降，需求端的支撑有走弱的趋势。盘面看，沥青今日如期跌破关键位触发趋势共振信号，空单可持有跟随，新仓保持关注等待试空机会。

■ 预期偏差：

原油走势；下游需求

05 LPG

■ 策略：信号区间上方仍是多头思路

■ 技术分析：

1．现货：10月30日大连商品交易所LPG现货价格3625元/吨。

2．盘面：震荡行情，今日上破关键位。

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■ 热点信息：

1.10月以来冷空气频繁出现（多）

10月以来，冷空气频繁出现，北方部分偏冷地区逐步提前供暖，新疆、内蒙古、青海等地10月1日便开始供暖，同时距离北方大规模供暖时间越来越近。

2．成本持续走高（多）

目前LNG液厂及进口气成本同步增加。中石油于10月10日和10月20日两次上调西部原料气基准价，截至10月26日，中石油西部原料气基准价为1.38元/方，较9月上涨16.95%。进口气方面截止目前，10月LNG现货均价为4.31美元/百万英热，较9月均价上涨47.98%。同时10月华南地区部分煤改气企业改造完成，也使得工业需求明显增加。

3．原油持续疲软（空）

近期原油持续疲软，遭受大挫，令主营炼厂有担忧，或成为LPG涨势的最大障碍。

■ 后市分析：

尽管原油处于弱势，但随着供暖季的到来，需求的增加和成本的走高，导致液化天然气的价格持续上升。但目前原油遭受大挫，或成为LPG上涨的较大障碍，同时期价的持续高涨一定程度上会打压此前因为L■G价格便宜而增加的工业需求，对下游接货造成一定压力。盘面看，LPG今日止跌后大幅拉升，触发多头信号，目前信号区间上方仍是多头思路。

■ 预期偏差：

原油走势；下游需求

06 橡胶

■ 策略：关注调整幅度，若盘中再次拉升新仓仍可参与试多跟随。老仓多单上调防守继续跟随

■ 技术分析：

1．现货：10月30日亚洲现货橡胶价格涨跌互现。

2．盘面：上涨趋势仍在，今日尾盘再次冲高回落。

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■ 热点信息：

1．台风“莫拉菲”离开海南省，第19号台风“天鹅”生成（多）

据海南省气象台29日介绍，台风莫拉菲已于28日中午在越南广义省沿海登陆，登陆后减弱消失，对海南省影响结束。台风“天鹅”29日早晨在西北太平洋洋面上生成，将于11月2日进入我国南海海域。受莫拉菲和冷空气共同影响，27日~28日，海南岛东部和中部普降暴雨到大暴雨，其余地区普降中到大、局地暴雨。东南亚多国亦受影响，菲律宾受灾严重。此外，菲律宾国家气象局同时监测到另一个热带低压系统，这一系统可能将发展成第20号台风“艾莎尼。”

2．米其林报告称全球轮胎需求正在增长（多）

据外电10月29日消息，米其林轮胎表示，全球轮胎需求在2020年初急剧下降后，现在随着新冠疫情的影响缓解，需求正在增长。集团销售额在本季度下降5%，至64.6亿美元，降幅较第二季度的降幅31%大幅减少，这有助于“改善”前九个月的销售额至167亿美元，与2019年同期相比下降了16.8%。米其林表示，包括乘用车、轻重型卡车、特种轮胎等多种轮胎业务均好转。

3．泰国胶价涨势良好，或触及100泰铢/公斤（多）

泰国橡胶局（Rubber Authority of Thailand）预计，该国胶价不久将达到每公斤100泰铢，远高于政府的保证价格，因数个主要产胶国遭遇洪水侵袭，且中国需求跳升。橡胶局局长Nakorn Tangavirapat表示：“截至10月28日，泰国3号烟胶片报每公斤82.80泰铢，约较保证价60泰铢高出38%，而10月27日乳胶价格为每公斤68.5泰铢，约较保证价57泰铢高出20%。这些价格为至少三年和八个月来最高水平。”

■ 后市分析：

目前橡胶处于供不应求的状态。供给端，今年全球橡胶减产已基本成为共识，加之海南与东南亚地区连续的台风与强降雨影响割胶作业，橡胶整体供应紧张。需求端，随着全球尤其是中国经济逐渐复苏，制造业回暖，橡胶需求旺盛，有力地提振了胶价。今日橡胶价格虽大跌，但主要受累于欧美疫情恶化及大盘整体偏空带来的空头情绪爆发，橡胶基本面仍然偏多，对胶价支撑较强。技术上，橡胶上涨趋势仍在，今日尾盘再次冲高回落，建议关注调整幅度，若盘中再次拉升，新仓仍可参与试多跟随。老仓多单上调防守继续跟随。

■ 预期偏差：

东南亚及国内橡胶产区天气变化；欧美疫情发展；泰国局势变化

07 豆一

■ 策略：多头思路不变

■ 技术分析：

1．现货：大连商品交易所豆一现货价格4720元/吨。

2．盘面：上涨趋势。

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■ 热点信息：

1．东北收割基本完成，农户囤粮惜售（多）

东北产区国产大豆价格整体稳定局部上涨，黑龙江产区新豆价格多在2.35-2.55元/斤之间运行。产区大豆收割基本完成，价格居高不下，农户囤粮惜售，售粮进度较常年明显偏慢，贸易上量困难。

2．美国大豆收割率低于市场预期（多）

美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2020年10月25日当周，美国大豆收割率83%，低于市场预期的86%，之前一周为75%，去年同期为57%，五年均值为73%。

3．下游需求较好，承受高价能力较强（多）

下游蛋白加工企业成本传导能力强，大豆加工利润普遍较好，对高价大豆的承受能力大幅提高。

■ 后市分析：

从当前的供应方面来看，国内农户惜售，国外收割率偏低，导致大豆供应偏紧；下游需求方来看，大豆加工企业利润情况乐观，对高价位的承受能力较强。但尽管美豆收割率不及预期，相比去年仍处于高位，美豆丰产预期犹存，同时随着价格的上涨，农户惜售情绪会逐步缓解。盘面看，豆一多头趋势明显，今日再创新高，强逻辑支撑下，上行通道不会轻易改变，多头思路不变。

■ 预期偏差：

美豆收割进度；农户惜售情绪

08 郑油

■ 策略：多单锁定利润后仍可底仓持有

■ 技术分析：

1．现货：10月30日进口菜油价格全线暴涨，涨幅在380-400元/吨。

2．盘面：油脂板块联动上涨，郑油再创新高。

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■ 热点信息：

1．菜油需求增长，国储采购兜底（多）

9月，沿海油厂菜油成交3.39万吨，较8月增加2.59万吨，较去年同期增加1.71万吨。日前中储粮油脂公司发布公告，在10月29日竞价采购菜油1.8万吨。此外，据悉中储粮将在11月底和12月底分别轮进7.4万吨和5.05万吨菜油。

2．加拿大菜籽减产，油菜籽期货上涨（多）

日前，加拿大农业暨农业食品部发布的10月主要大田作物报告显示，2020/2021年度，加拿大菜籽产量为1939.3万吨，低于上年度的1960.7万吨，出口量为1020万吨，期末库存为225万吨，低于上年度的311.3万吨。受减产预期与需求稳固影响，洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货近日逐步上行，周四大体收涨。

3．国内油脂库存均降低（多）

截至10月23日当周，两广、福建地区油厂菜油库存为4.31万吨，比去年同期的8.59万吨减少49.83%，为历年来同期最低水平。此外，上周国内棕榈油商业库存降至38.65万吨，环比降低8.5%。豆油商业库存降至127.26万吨，环比降低1.23%。

■ 后市分析：

供给端，加拿大菜籽减产及中加关系恶化导致中国进口加拿大菜籽减少，而加拿大是我国菜籽和菜油进口的第一大来源，加之失去了国储菜油抛售，国内菜油整体供应严重不足，库存处于近四年来低位。需求端，国内菜油需求旺盛，9月菜油成交量同、环比均大增，11、12月还有中储粮采购兜底。此外，同为油脂的豆油压榨量维持在每周200万吨以上的高位，库存却减少；棕榈油库存亦减少。技术上，油脂板块联动上涨，郑油再创新高，多单锁定利润后仍可底仓持有。

■ 预期偏差：

中储粮采购；中加关系变化；加拿大菜籽产量变化

--中粮期货-尹中堃

策略群：18600093622

中粮期货策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

团队自2012年进入市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力。团队联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

风险揭示：

1．王君 投资咨询资格证号：Z0013698；

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责任编辑：宋鹏