毕马威︰中概股回归仍有规模 香港可成生物科技集资中心

来源：香港01

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四大会计师行之一毕马威早前发表IPO市场报告，指截至今年第三季度末，上海证券交易所的新股融资额和上市数量预计将名列全球榜首，香港则排名第三。

毕马威又认为，目前不少科技公司均选择‘A+H’上市，是有利两地交易所发展。如今阿里（09988.HK）、京东（09618.HK）等大型中概股已经回流，该行料日后未必再有如此庞大的中概股回归，市场可憧憬其余较细、但仍有一定规模的中概股在港集资，以及更多生物科技股排队上市。

今年首3季上交所跑赢全球新股市场，香港则排名第三，香港能否后来居上仍要视乎第四季的表现。根据毕马威2020年第三季中国内地和香港新股发行及其他资本市场发展趋势评估，截至2020年 9 月 22 日的全球新股集资额排名，上海证券交易所、香港交易所和深圳证券交易所将分别位于第一、第三和第五位，总集资额分别达到 382 亿美元、234 亿美元和 105 亿美元。

京东、网易等虽已回归，未来中概股仍可观

今年已经出现大型中概股的回流潮，京东（09618.HK）、网易（09999.HK）、百胜中国（09987.HK）等亦先后从美国回港作第二上市。知名的大型中概股基本已经回来得‘七七八八’，毕马威中国资本市场咨询组合伙人刘大昌（Louis Lau）亦认同大部分超大型新股已先行亮相。不过他指出，正在排队作第二上市的新股依然有一定规模，若要符合第二上市规则，市值最少要有100亿元。故此，即使规模和市场关注度不及阿里巴巴及京东这些‘巨无霸’，但亦有一定集资规模，而且数量亦有不少。

由于A股近年不断改革新股市场，包括上海科创板注册制改革成功，故蚂蚁集团等科技公司可以选择‘A+H’上市。被问及会否担心香港被中国‘抢生意’，刘大昌认为香港仍然拥国际金融中心地位，虽然至今港交所的新股集资额未及上交所，但预期全年集资额将较近两年高，‘饼足够大，而且新经济公司高速发展令市场愈来愈大’，他强调‘A+H’上市能够让两地受惠。

随着愈来愈多中资巨鲸来港上市，令内地企业占港股总市值升至约八成，港股‘国际化’程度略嫌不够，刘大昌坦言这个比例由过去到未来都会一直在增长，可以预期这趋势不会出现很大的逆转，始终本地及国际企业很难与中国企业相比。再者，全球的新经济‘独角兽’都集中在中国，只要它们在港上市，必定会再增加这比重。‘若本港要吸引更多国际企业，首要条件是疫情尽快完结，能够让香港争取更多外国企业上市。’

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香港有望成全球最大生物科技集资地

除了中概股之外，香港IPO亦有另一主要的发展方向，就是成为生物科技公司的首选集资地。港交所行政总裁李小加在今年9月香港交易所举行的生物科技峰会上表示，希望未来5至10年香港成为全球最大的生物科技企业集资中心。刘大昌认为，近年中国的生物科技发展步伐快，更多生物科技公司能够满足香港的上市要求，故此近年有大量公司申请并成功上市。焦点例子有再鼎医药（09688.HK）、康方生物（09926.HK）、康希诺生物（06185.HK）、云顶新耀（01952.HK）等。他认为，香港要成为全球最大的生物科技企业集资中心，最重要是要有足够的‘源头’。

刘大昌分析指，美国在生物科技公司上市方面已有数十年历史，要与美国竞争吸纳这些公司，并非单纯看市场本身，更要看生物科技公司来自哪地。他认为中国以至东南亚的生物科技公司，会倾向在港集资上市。而这些生物科技公司，正正因为其行业特性，能够有超高速增长，成立仅几年的公司已有机会拥有足够市值符合上市门坎，令港交所有可能在5至10年内成为最大的生物科技企业集资中心。他强调，随着公司愈来愈多，投资者亦会对其认识更多，逐渐形成生物科技的‘生态圈’。

责任编辑：张海营