广发策略：扫描科创板解禁进度条未来三年解禁压力集中在7月

新浪财经-自媒体综合2020-11-08 16:18:070阅

【广发策略|科创板】扫描科创板“解禁进度条”

来源：戴康的策略世界

报告摘要

第一，当前科创板解禁进度。截至11月7日，科创板公司累计一年期解禁数量达53.05亿股，按现价计算解禁规模2957.27亿元（占其流通市值约69.46%）。

第二，当前科创板减持进度。根据公司公告统计，当前已减持约1.19亿股，减持规模约95.45亿元（占流通市值约3.23%），意味着已公告减持实际进度较慢；减持方式多为集中竞价与大宗交易，其中，2例询价转让规模占比22.57%，中微公司/天奈科技询价转让折价率分别为19.45%/6.07%；此外，减持方多为PE/VC，规模占比约93.21%。

第三，解禁后股价影响。解禁规模比例较大的个股解禁当天跌幅较大（相关系数-0.24），但长期来看二者无显著关联，意味解禁反而可能是加仓时机；截至目前，减持主要分布于8月10日-9月30日，减持规模占全部已减持比例超约70%，整体减持节奏较为分散，且由于实际减持规模较低，并非是科创50指数期间下挫的核心交易因子。

第四，剩余减持比例。（1）个股看，当前减持比例超10%的公司为铂力特/柏楚电子/方邦股份，其剩余减持股比例分别为66.70%/86.93%/88.42%；首批科创板上市公司中，天准科技/中国通号/福光股份/交控科技/天宜上佳/航天宏图一年期解禁股当前均未公告减持；（2）分行业看，机械设备/国防军工/有色金属/化工减持比例高于5%，分别为6.98%/6.25%/6.05%/5.40%（科创板首批解禁公司中，国防军工/有色金属/电子减持比例较高，分别为6.25%/3.72%/2.57%）。

第五，未来解禁压力时点。以现价估算，20年11月解禁市值987.74亿元，占其流通市值91.92%，存在一定解禁压力（但从实际减持节奏较快看，对市场影响较小）；未来三年解禁压力集中在7月，21年/22年/23年7月解禁市值分别为2539.38亿元/2805.95亿元 /1739.80亿元。

科创板一周全景数据

一周行情总览：（1）科创板50指数本周上升3.41%至1441.47点；（2）本周日均成交额270.71亿元，较上周上升9.11%；本周日均换手率4.43%，较上周上升0.02pct。

一周估值变化：（1）科创50 PE（TTM）从上周五74.01倍上升至本周五76.34倍；（2）科创板PE（TTM）通信最高为134.19倍，公用事业最低为37.26。

一周流动性结构：（1）本周科创板净买入9.09亿元，机构主动净卖出3.55亿元；（2）机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比9.87%和10.55%；（3）本周四融券余额为113.51亿元，相较上周五上升5.80%，融券/融资余额比为0.36。

发行节奏：本周新增6家受理，10家过会，无新股上市；目前待上市6家，上市已满191家。

报告正文

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