身背千亿债务的家电“一哥”海尔智家,何时走出自己的中年危机?
原标题:身背千亿债务的家电“一哥”海尔智家,何时走出自己的中年危机? 来源:每日财报网
虽然海尔也在快速转型,从海外并购到品牌更名、再到三翼鸟新品牌,但其诸多隐忧依然待解。
据中国电子信息产业发展研究院发布的报告显示,今年前三季度,我国家电市场整体零售额规模为5792亿元,同比下降8.6%。
今年7-9月,我国家电市场零售额规模为2102亿元,同比微增1.6%,第三季度回暖迹象明显。
就在家电市场整体回暖之际,白电上市公司发布的三季报看起来并不乐观。其中除美的近年来的产品结构多元化转型较为成功取得正向增长外,格力与 海尔智家 都陷入了营收增速下滑、利润下降的困境。
虽然海尔也在大力推动转型升级,从海外并购到品牌更名、再到三翼鸟新品牌,但其诸多隐忧依然待解。根据《每日财报》的研究,从营收、利润规模及市值角度来看,海尔智家早已被美的格力远远甩开。
净利润下降超17%,经营现金流净额骤降3成
根据最新发布的三季报,前三季度海尔智家营收1544亿元,同比增长2.78%;归母净利润63.01亿,同比下降17.23%;基本每股收益0.958元,同比减少19.83%。
不过单个第三季度,海尔智家表现较为亮眼,业绩开始回升。三季度,公司实现收入587亿元,同比增长17%;归母净利润35亿元,同比增长38%。
{image=1}但《每日财报》发现,之所以单季表现亮眼,主要是因为2019年相对较差的三季度给其提供了施展的舞台。
值得注意的是,海尔智家的经营性现金流和营收增长相比,形成了背离。前三季度经营活动产生的现金流量净额为57.11亿元,同比减少32.62%,较上年同期断崖式跌落,仅有上年同期的三分之一左右。
对此,海尔智家称,主要是第一季度受疫情影响出现下滑,且大部分被第二、三季度现金流量同比改善所抵消。
盈利能力持续下滑,市值净利大幅落后
海尔智家成立于1989年4月28日,前身为青岛海尔股份有限公司,1993年11月19日,在上交所上市,2019年,青岛海尔宣布更名为海尔智家。
海尔智家主要覆盖冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电、U-home智能家居等产品的研发、生产和销售。一路走来,海尔智家历经名牌战略、多元化发展战略、国际化战略、全球化品牌战略,网络化战略五个发展阶段,2020年进入第六个发展阶段——高端化智慧场景战略阶段。
看似海尔的一切仍在商业飞轮下飞速旋转,但海尔也有着自己的烦恼。在2006年以前,公司市值一直力压美的和格力,是中国家电行业的绝对“一哥”,风头无两。
然而近年间,海尔无论是在股票市场的表现还是在业绩方面,均被两个“后浪”甩开了身位。
翻看海尔智家历年财报,其在2017年-2020年上半年,其营收、净利润增速持续下滑。2017年-2019年,其收入增速分别为41%、12.77%、7.7%;净利润增速分别为48%、9.35%、9.66%。从过往增速对比不难发现,海尔智家虽然动作频频,但在营收增速方面持续放缓,净利润甚至由正转负。
与此同时,海尔智家的盈利能力也在下滑。数据显示,今年前三季毛利率为28%。而据海尔智家过往年报,2017年-2019年,其毛利率分别为31%、29%、30%。
和其他同行相比,作为老牌家电公司,海尔智家发展也是任重道远。今年上半年,海尔智家营收为957.3亿元,同比下滑4.29%;归母净利润27.81亿元,同比下降45.02%。 美的集团 营收为1397亿,同比下滑9.47%;实现归母净利润152亿元,同比下降8.29%。 格力电器 营收706亿元,同比下滑28.21%;实现归母净利润63.62亿元,同比下滑53.73%。
虽然营收方面不能说海尔是差的,但是市值和归母净利均严重落后两位“后浪”。截至2020年10月30日,美的集团、格力电器、海尔智家总市值分别为5469亿元、3515亿元、1636亿元,美的、格力分别为海尔智家的3.34和2.19倍。
海外并购频频,头悬巨额商誉负债
走出国门、面向世界,是家电企业超长成长周期的重要因素,所以三大巨头对于海外布局,都是格外重视。海尔也是动作不断。
{image=2}今年上半年,海尔海外智能家庭业务收入比重最大,达到了48%,其次分别为冰箱、空调、洗衣机、水家电以及厨电,占比分别为14%、11%、9%、5%、1%。海尔海外业务之所以如此强悍,离不开海尔过去十年间频繁地收购海外业务,进一步扩大了海外业务的布局。
据《每日财报》了解,海尔智家先后完成收购日本三洋白电业务、美国GE家电业务、新西兰Fisher&Paykel业务,持股墨西哥MABE48.41%股权、收购意大利Candy公司等。
{image=3}海尔智家因为有大规模并购,所以有息负债快速增长,且商誉高企。2017-2020上半年,海尔智家账面商誉分别为198.43亿元、211.56亿元、233.52亿元和241.41亿元。
有息负债分别为359.76亿元、340.47亿元、361.83亿元和470.98亿元。截至2020年09月30日,海尔智家商誉约233.44亿元,较上年末下降约0.03%;商誉在总资产中的占比约11.66%,在净资产中的占比约46.28%。
海尔智家负债总额约1318.3亿元,较上年末增长约7.65%;净资产约504.39亿元,较上年末增长约5.33%。公司资产负债率约65.85%,较上年末的65.33%上升。
由于背负千亿负债且230多亿的巨额商誉悬在头上,叠加海外疫情持续蔓延,海尔智家偿债能力、商誉减值双双承压。对此《每日财报》将持续关注。
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