迈瑞医疗年内遭神秘股东三度减持 医疗器械真不如医药“香”？

在本月初市值短暂超越“医药一哥”恒瑞医药后，迈瑞医疗股价从高点回调近15%。近期，迈瑞医疗不仅连续被机构卖出，还遭到自家大股东的大手笔减持。

截至11月16日收盘，迈瑞医疗报351.34元/股，最新总市值4271亿元。

{image=1}自登陆创业板以来，迈瑞医疗股价稳步攀升，市值接连突破千亿、两千亿整数关口。今年以来，迈瑞医疗股价涨幅再次翻倍，年内累计涨幅高达94.24%。随着股价的一路“高歌猛进”以及近70倍的市盈率，引发了市场对其估值过高的争议。

那么，迈瑞医疗到底有没有被高估呢？

机构、股东频频减持

公开资料显示，素有医疗企业领域“小华为”之称的迈瑞医疗是国内该领域内最大制造与研发企业。早期，其一边代理国外医疗设备，一边研发自由品牌产品。目前，迈瑞医疗的主营业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域，还在多项细分产品取得了国内第一的成绩。

自2018年10月登陆A股以来，迈瑞医疗的营业收入及归母净利润已经连续8个季度实现20%以上的增长，业绩表现十分稳健。截至今年前三季度，该公司实现营业收入160.64亿元，同比增长29.76%；实现归母净利润53.63亿元，同比增长46.09%。同时，国元证券、西南证券、天风证券等多家券商纷纷预计，迈瑞医疗2020年全年营收将突破200亿元大关。

不过，该公司的业绩增速以及券商的乐观心态并没能够成功留住投资者。

近期，迈瑞医疗连续出现机构卖出的大宗交易。例如，11月11日，该股出现4笔大宗交易，分别卖出13万股、5.8万股、10万股、10.49万股，而卖方营业部均是机构专用，累计成交金额达1.37亿元。有市场人士猜测，这些机构卖出股票的大宗交易或是公募基金所为。

{image=2}此外，近日迈瑞医疗还遭到自家大股东的大手笔减持。11月13日，迈瑞医疗发布公告称，公司第四大股东Ever Union（H.K.）Limited于2020年9月2日至11月13日通过集中竞价交易方式，累计减持公司股份358万股，约占公司总股本的0.29%。本次减持后，Ever Union持有公司股份6078万股，不再是公司持股5%以上的股东。

值得一提的是，这是Ever Union年内的第三次减持。公开资料显示，Ever Union是一家投资控股公司，疑为内地神秘富豪车峰所拥有，其曾通过“幸运接盘”平安保险、海通证券超过百亿，并曾涉足数字王国、高阳科技、MI能源等多个香港上市公司。

器械不如药“香”？

上海地区一私募人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“对标美股上市公司美敦力来看，迈瑞医疗的估值确实偏高。2019年美敦力实现营业收入超2000亿人民币，相当于十几个迈瑞医疗，而其当前市值不过刚刚两个迈瑞医疗而已。”

该私募人士进一步指出，“我国药品和医疗器械人均消费额比例为1:0.35，因此创新药比医疗器械市场更大。同时，随着越来越多的企业涌入医疗器械领域，行业天花板愈发明显。故专注于疾病领域的医药公司，会比医疗器械企业来得更香。”

对于上述私募人士的观点，某大型券商医药分析师却表示不赞同。该分析师认为，疫情催生国内基础医疗建设，加上进口替代国产政策加速，医疗器械企业势必迎来黄金发展期。

该分析师对记者表示，“器械与药品最大的不同是，器械是个to B（针对企业）而非to C（针对个人）的生意，医院是企业的大客户。一旦医院认定公司的某一产品之后，在选择其他相关产品时，医院也会更倾向于这家公司，以便获得更方便的设备维护等相关服务。近年来，迈瑞医疗以‘内生+外延’的方式不断拓展其产品线，其此前积累的渠道资源和客户资源就能起到很好的作用，帮助公司在维持原有产品市场的同时，不断向老客户销售新产品，故而业绩得到快速提升。”

不过，该分析师指出，当前迈瑞医疗面临的问题是产品不够高端。为什么一定要往高端做？

该分析师指出，“企业在中低端市场打价格战早已见怪不怪，而近年来在高端市场被抢占了份额的企业，例如，GE医疗、西门子医疗开始向低端渗透。但对于医疗器械企业而言，最大的市场仍然是高端医院。目前我国医疗器械企业的现状是，客户多在二级甚至更往下的医院，超过90%的高端医院市场仍被外企占有。因此，抢夺高端医院的市场将是国产医疗企业的重要发展机遇。”

记者 金旻

编辑 王丽颖

责任编辑 孙霄