阎庆民：健全股票发行注册制 增强退市刚性

原标题：阎庆民：健全股票发行注册制 ，增强退市刚性

11月28日，中国证监会副主席阎庆民在2020中国金融学会学术年会上，就推动以高质量的上市公司助力构建新发展格局提出三方面工作重点，即把握产业的先进性、治理的有效性、监管的适应性。

具体而言，有以下重点：

扩大增量，优化存量，提高上市公司的产业先进性，淘汰低效供给，提高核心竞争力。

健全以信息披露为核心的股票发行注册制，不断提高注册制的适应性。促进信息披露更加简明清晰、通俗易懂。

健全并购重组市场化机制，以实施并购重组注册制为抓手，支持上市公司通过并购重组强化规模效应和协同效应，提高经营效率。

健全常态化退市机制，对于严重财务造假的“害群之马”、丧失持续经营能力的“空壳僵尸”，增强退市刚性，决不允许“久拖不退”。

推动投保机构代表人诉讼制度尽快通过典型个案落地，实现市场出清与保护投资者的双重目标。

阎庆民还在会上透露，近期，证监会将启动为期2年的公司治理专项行动，要求公司对照监管要求，全面自查、严格整改，实现治理水平整体提升。

增强产业先进性 出清落后产能

阎庆民表示，今年以来沪深交易所新上市公司340多家，其中科创板和改革后的创业板接近180多家，有力服务了实体经济和科技创新；同时，更多长线资金配置A股，与去年初相比，权益类基金规模增长69%，专业机构投资者持股比例持续提升，市场结构和生态发生了积极向好变化。

目前，我国上市公司家数已达4100家，利润总额相当于规上企业的约五成。阎庆民表示，从整体上提高我国上市公司质量，必须紧紧围绕国家产业政策导向，从要素驱动向创新驱动转型，促进科技、资本与实体经济的高水平循环。

一方面要扩大增量，稳步在全市场实施注册制，引导具有核心技术、富有创新力、行业领先的优质企业登陆资本市场，从源头上提高上市公司的产业先进性。另一方面优化存量，支持已上市公司淘汰低效供给，出清落后产能。

推动公司治理有效性 打造“百年老店”

上市公司作为公众公司，治理问题至关重要，没有有效的治理，不可能成为“百年老店”。企业发展过程中会面临诸多不确定性，但最根本的还是道德风险。防范道德风险，既需要监管等外部约束，也离不开公司治理的内部制衡。

阎庆民强调，从我国实际出发，推动形成有效制衡的公司治理，要在“三个突出”上下功夫。一是突出规则监管，通过清晰、明确并得到严格执行的规则，为上市公司完善治理提供引导和遵循。二是突出分类推动，对于国有控股上市公司，重点是“转机制”；对于民营上市公司，重点是“强内控”。三是突出治理实践，近期，证监会将启动为期2年的公司治理专项行动，要求公司对照监管要求全面自查、严格整改，实现治理水平整体提升。

健全常态化退市机制 增强退市刚性

阎庆民表示，提高上市公司质量，企业自身承担主体责任。同时，资本市场监管也要结合国内外宏观经济形势变化增强适应性，不断健全股票发行、并购重组、退市等基础制度，营造更加市场化、法治化的环境，支持上市公司做优做强。

首先，健全以信息披露为核心的股票发行注册制，切实把好“入口关”。近年来，证监会把握好尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段3项原则，全力以赴推进注册制改革试点，取得了重要进展。

但我们清醒地认识到，目前注册制改革只是有了好的开端，有些制度还需要不断磨合和优化。在接下来全面实施注册制过程中，应当牢牢坚持以信息披露为核心，不断提高注册制的适应性。阎庆民表示，要进一步完善信息披露规则体系，在确保真实、准确、完整的同时，促进信息披露更加简明清晰、通俗易懂，提高信息披露质量。

其次，健全并购重组市场化机制，更好发挥主渠道作用。从境外成熟市场看，并购监管侧重于“公平游戏规则”，支持市场主体充分博弈，压实中介机构责任，依法查处违规行为。阎庆民认为，“双循环”格局下进一步提高我国并购制度的适应性，要以实施并购重组注册制为抓手，进一步完善市场机制，丰富市场工具，加强事中事后监管，支持上市公司通过并购重组强化规模效应和协同效应，提高经营效率。

最后，健全常态化退市机制，实现“退得下”“退得稳”。阎庆民表示，美股退市比较顺畅，有两个重要原因：一是退出渠道多元，强制退市只占市场退出的5%，通过私有化、重组等其他方式退出占95%；二是集团诉讼等司法救济机制比较健全，能够有效保护投资者合法权益。

他认为，提高我国退市机制的适应性，也要通过重组一批、重整一批、退市一批，拓宽多元化退出渠道。同时，对于严重财务造假的“害群之马”、丧失持续经营能力的“空壳僵尸”，增强退市刚性，决不允许“久拖不退”。同时，要落实新证券法，推动投保机构代表人诉讼制度尽快通过典型个案落地，实现市场出清与保护投资者的双重目标。

责任编辑：李铁民