美股创下历史新高之际 投资者在权衡企业盈利的前景

随着美股再创新高，投资者试图判断明年预期的获利反弹是否强劲到足以推动股市上涨。

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根据IBES来自Refinitiv的数据，分析师预计标普500指数所涵盖的公司明年的收益将增长23%，此前由于新冠肺炎疫情，这些公司今年的收益已下滑逾15%。

不过，股价已经从3月份疫情爆发时的低点大幅反弹，标普500指数从低点上涨逾60%，达到近期的创纪录高位，原因是新冠肺炎疫苗研制工作取得进展，经济有望迅速复苏。

标普500指数未来4个季度的预期市盈率为23倍，仅略低于6月份25倍的峰值水平——这是大约20年来的最高水平。根据Refinitiv的数据，这些市盈率远高于约15倍的长期平均水平。自3月份以来，在企业财报依然疲弱的背景下，美国股市大幅上涨，推高了估值。

事实上，尽管美国各地的新冠肺炎病例再次激增，而且明年的市场利润预期略有恶化，但美股还是上涨了。根据Refinitiv的数据，标普500指数所涵盖的公司2021年的盈利增长预期已从10月1日的28%降至周五的22.5%。

独立研究公司Earnings Scout的CEO赖奇表示：“脱节正开始出现。”

“如果收益预期没有出现补偿性增长，那么有两件事中的一件必须发生，要么估值必须跟上价格，要么价格必须下降。”

美银全球研究美国股票和量化策略主管、ESG研究全球主管萨维塔上周在其2021年展望报告中写道，疫情导致的更长时间封锁是美股近期风险“偏向下行”的原因之一。

一些分析师认为这种对明年的普遍预期，低估了盈利可能出现的反弹。

不过，分析人士说，这在很大程度上取决于COVID-19疫苗的推出时间，因为这将决定正常商业活动恢复的速度。

对经济最敏感的行业预计将在2021年实现最大的年度利润增长。根据Refinitiv的数据，分析师预计2021年能源行业的利润将增长近600%，而工业行业的利润将增长79%。

周三公布的路透调查显示，多数分析师预计企业获利将在一年内恢复到疫情前水准，但部分分析师表示，若税率上调，企业获利反弹可能需要更长时间。

责任编辑：杨亚龙