“内外有别”的货币政策委员会掣肘英国央行的负利率之路
在是否应该首次将利率降至零下的问题上,英国央行看到古老的分割线又一次暴露出来。
9人组成的货币政策委员会现在就是这个情况。在央行有全职工作的所谓“内部人”正在全力抗拒,而属于少数派的“外人”则更加接纳负利率政策。
“在货币政策委员会,内部人士和外部人士在负利率问题上有分歧,我认为这是英国央行推迟加大刺激力度的关键因素,”美银美林首席英国经济学家、前英国央行官员Robert Wood表示。
这些分歧有助于解释英国央行在负利率方面为何行动迟缓。尽管所有人都同意工具箱中应该有负利率选择,并且这一共识已有数月,但英国央行却推迟作出决定,下令研究研究金融业对负利率政策的准备情况。
负责市场和银行业事务的副行长Dave Ramsden的意见举足轻重。他敦促谨慎行事,弱化了近期实施的可能性,指出需要咨询银行业意见。
行长安德鲁·贝利也有类似表态,担心计算机系统能否处理负利率。同样谨慎的还有副行长Ben Broadbent和Jon Cunliffe。甚至一向中庸的首席经济学家Andy Haldane也坚持认为,需要时间来研究此事。
剩下的外部人士,尤其是学界委员,则是负利率的最有力支持者。Silvana Tenreyro以前说过,有证据表明负利率是有效的;她周一重申了这一点,并说银行的盈利能力不是障碍。
Jonathan Haskel也提到,有研究表明负利率政策在其他地方发挥了作用。Gertjan Vlieghe曾表示,利率降至零下不会适得其反,当局应增加采取行动的余地。Michael Saunders周五将发表演讲,题为“一些货币政策选择——如果需要更多支持的话”。
因为担心对银行业的影响,英国央行一直避免走欧洲央行的路。但是,鉴于基准利率目前已经处于0.1%的历史低点、量化宽松已经竭尽全力,加上脱欧后贸易关系行将变成现实,重新考虑负利率选择或许不可避免。
近几个月来,投资者大幅降低了对负利率的押注。他们不再定价2021年利率降至零下,而此前他们曾预计明年上半年见到负利率。
关于英国央行货币政策委员会
货币政策委员会成立于1997年,由9名成员组成。其中5人是内部人士,意味着央行官员拥有多数票。4人是外部人士,往往是具有学术或商业背景的专业经济学家。
他们之间1999年曾发生斗争,最终外部人士获胜,得到配属专职支持人员。
2005年,默文·金开创了行长投反对票的先例,拒绝支持4位外部委员和首席经济学家Charles Bean推动的降息。
2012年,默文·金遭到4位外部委员的一致反抗,不满他们被排除在英国央行一个秘密贷款项目的决策范围之外。
责任编辑:戚琦琦
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