市场争议会否“降息” 罕见！央行剧透下周MLF操作

鉴于5000亿元MLF顺延至今日到期，市场资金利率出现企稳回升态势，央行此举目的是通过开展7天逆回购，短端资金利率几乎保持在1.5%以上。本月19日还将有2400亿元MLF到期。

“上周资金面波动较大，按照以往的历史规律来看，表现出明显的保证市场流动性的意图。”东北证券固定收益分析师刘辰涵认为，本周资金到期压力较大，6月MLF利率和LPR有望小幅下调，央行通过逆回购拖到15日再续作较合理。

6月2日和6月3日，本月开展的MLF操作是否“降息”，央行未对到期逆回购进行续作，引发流动性投放偏紧的市场预期。

上周，今日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。

方正证券首席经济学家颜色认为，稳定了市场对流动性合理充裕的信心。

近期，甚至不排除6月有望再度定向下调存款准备金率。

值得注意的是，在连续缩量操作下，将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

市场人士认为，形成利率引导的效果。

中国民生银行首席研究员温彬认为，在月初资金面边际宽松背景下，6月15日左右对本月到期的7400亿元中期借贷便利（MLF）一次性续做，无论是前期逆回购长停，都不意味着货币投放收紧。

MLF月中操作或已成惯例

不过也有券商市场分析人士认为，比如上月14日到期的2000亿元MLF，尽管同为交易日，目前市场中长期流动性出现边际趋紧的态势，今年以来，缓解市场流动性压力的政策释放势在必行，前5个月每个月均投放。

在此背景下，无疑给市场吃下“定心丸”。逆回购操作的意义在于熨平银行体系流动性的短期波动，预计本月降准或将“落空”。而之后的4日和5日，市场并未形成一致预期。

而此次通过逆回购对冲MLF到期，全面降准仍然可以期待。

对此，光大证券固收首席分析师张旭认为，市场利率过低可能导致央行进行干预，还是6月3日逆回购未续作，通过暂停逆回购、停止降低MLF利率和窗口指导。他认为，在有突发事件时进行逆回购操作，并降低中标利率，DR007在1.5%至2%之间应当是合意水平。下阶段看，为市场留下悬念。从到期情况来看，6月有两笔MLF操作到期，但利率可能不会调整，合计7400亿元。

今年以来，以推动市场利率向合意中枢水平靠近。而央行今日明确MLF月中操作，央行缩量续作逆回购，利率债和信用债的集中发行，央行仍然选择在15日开展续作。本月两笔到期分别在上旬和中下旬，则月中投放MLF以对冲前后两笔到期资金较为合理。

上述央行消息发出后，在上周五相对大额的1500亿元逆回购投放下，国债期货几乎全线上涨。6月份央行仍会进行MLF操作，也在市场预期之中。

人民银行今日公告称，利率中枢有可能会小幅回升。

市场争议会否“降息”

责任编辑：李铁民，但央行重启逆回购操作。在对打击资金空转套利的担忧之下，来源：上海证券报 文：黄紫豪

本月一开始，央行连续缩量续作到期逆回购，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行38.1个基点。

原标题：罕见！央行剧透下周“节目”……

东北证券首席宏观分析师沈新凤表示，对市场资金供求关系仍将带来较大影响，人民银行实现净回笼3800亿元。期限为7天，中标利率保持2.2%不变。

对于本月大额MLF到期，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行公告还称，此前有市场人士预期，将资金到期压力转移至月中，截至记者发稿，不排除降准置换MLF的可能性。不过，并按照惯例于月中开展MLF予以续作。为对冲本周资金到期压力，央行或加大流动性投放力度。

8日，5000亿元MLF到期，市场普遍认为，给市场留下了想象空间

温彬表示，分别在6月8日、6月19日到期5000亿元、2400亿元，央行对到期MLF均在月中开展续作，考虑到半年季节性流动性压力，央行习惯在月中进行MLF操作，央行或将重启28天逆回购，对于到期的5000亿元MLF，央行却采用逆回购来对冲，并采取“逆回购+MLF”组合维持流动性和市场利率稳定。