管涛：财政部门发行国债是为融资 而非货币政策操作

现在一个很重要的问题是品种结构不丰富，也有价格、期限的原因等等，影响国债工具在央行的货币政策操作中的作用。

以下为演讲实录：

管涛：刚才实际上跟陆老师还有夏老师学了很多东西，我补充一下。陆首席的观点，央行货币政策操作里应该有国债这个工具，确确实实是一个很大的问题。但是可能跟赤字货币化不完全是一回事，为什么？现在财政部门的国债发行是为融资去发行，而不是为了货币政策操作。所以不能形成比较完善的国债收益率曲线，从而也就限制了国债工具，这其中既有量的原因，而不是为了货币政策操作。现在一个很重要的问题是说品种结构不是很丰富，现在财政部门的国债发行是为融资去发行，所以它不能形成一个比较完善的国债收益率曲线，它就限制了国债工具，既有量的原因，还有价格的原因，还有期限的原因等等，这个可能影响了国债工具在央行的货币政策操作中的作用。所以，有一段时间央行发央票，“功成于韧 —— 大变革时代的中国信念”2020新浪财经云端峰会于6月8日-10日举行。中银证券全球首席经济学家管涛出席并参与了财政赤字货币化主题讨论。

管涛认为，除了对冲以外，还有一块，央票的期限、品种都可以自己定，它很丰富，这样才能操作。可能财政部门将来还得从完善国债收益率曲线方面进一步支持央行的利率市场化，这是一个很关键的问题。

责任编辑：潘翘楚