瑞银资管：对权益资产谨慎乐观 顺周期板块有较好吸引力

12月7日消息，跌宕起伏的2020年即将过去，对于资本市场的未来表现，今日，瑞银资产管理资产配置基金经理罗迪提出，相对比较看好权益类资产，保持谨慎乐观态度，“股票部分来说，对顺周期板块相对比较看好，比如工业类、金融类板块。”

他表示，货币政策转向、边际变化是他们明年较为关注的点。在经济进一步企稳的情况下，货币政策边际收紧，部分对于股票的偏好或许会转移到固定收益（尤其是利率债）的配置上。

瑞银资管对明年的预期是，全球经济在疫苗帮助之下进一步复苏。“在这样的背景下，从全球资产配置来看，我们比较看好的是欧元区以及日本股票市场，因为这些市场更有周期性。”罗迪这样说，至于其他周期性的资产，比如亚洲债券等，也有进一步上涨的空间。

另外，他认为，中国的资产对于全球投资者都非常有吸引力。一方面，中国债券收益率傲视全球主要经济体的债券，包括英国、美国、加拿大等主权债券真实利率多为负值，相比而言，中国的国债真实利率非常高。另一方面，中国股票的估值在全球很有吸引力，从绝对估值相来讲，相对于标普、欧洲股市、日本股市都有相当大的空间。

罗迪分享了一组数据，2014年沪港通开通时，外资持有中国A股股票比例约2%，目前这一数值达到近5%。说明外资在中国在岸市场的影响正在逐步扩大，外资交易风格对中国市场的运行逻辑的影响正在上升。

不过他提到，从当前A股股票估值来看，不管是大盘股、沪深300，还是中证500中小盘，相对于十年国债的风险溢价而言都不再是低位了，今年3、4月份的低位过去后，已经出现了大幅度反弹。

“在流动性易紧难松，需要警惕高估值板块回调风险。对于股市的推动，更多来源于板块、行业盈利的复苏，能够超过流动性收紧带来的估值回调。”罗迪表示，短期内，考虑到当前估值以及未来盈利增长的预期，他们会有适当的调整，但对于具有长期战略意义的板块，比如消费、医药，以及跟城镇化相关的领域，他们会维持长期看好。（许旻）

责任编辑：戚琦琦